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存量發行是什么意思？存量發行的基本途徑(2)

2022-02-05 18:00:05 來源：南方財富網

2、途徑二：原有股東直接進行存量股份出售

從香港上市規則和實際操作來看，公司IPO時原股東可以在發行過程中出售股份。一般地，香港的IPO發售都分為兩個部分：一是在香港公開發行，用于社會公眾公開申購，該部分發行數量較少，正常比例為發行新股總數的10%;二是國際配售，老股東的存量發行股份都用于國際配售。

3、途徑三：存量股份直接發行的同時，利用存量發行股份行使超額配售權

前面提到的Arik Den Dor的研究報告發現，美國1997年395個IPO中，超額配售權股份經常包含存量發行的股份，在新股發行與存量發行相結合的IPO中，45.45%的IPO都有超額配售權，其中來自于存量發行的股份為40%。

我國IPO中實行存量發行制度，可以參照第三條途徑，即老股東可以在IPO時直接出售一部分股份，同時利用一部分存量股份作為超額配售股份來源。在具體方式上可以針對我國公司上市首日收益率較高特征，由發行人協調大股東提供股份，主承銷商借入股份后在上市首日可以擇機賣出，既抑制股票漲幅過高，又滿足存量發行要求。