日前，在線教育兒童機構洪恩教育向美國證監會遞交招股說明書，計劃在紐交所掛牌上市。洪恩教育是一家為3歲-8歲兒童提供多樣化的創新教育產品和服務的教育機構。

從財務情況來看，公司2018年、2019年均處于虧損狀態，2020年上半年實現扭虧。2018年、2019年公司分別錄得凈虧損1760.4萬元、2.76億元。2020年上半年，公司扭虧為盈，實現凈利潤564.1萬元。

招股書顯示，公司毛利率穩步增長，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的毛利分別為6601萬元、1.35億元和1.25億元，毛利率分別為50.1%、61.5%和67.6%。

此外，招股書顯示，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的現金及現金等價物凈增加額分別為528萬元、1398萬元和5011萬元，期末現金及現金等價物余額分別為612萬元、1485萬元和1.55億元。公司于2019年已實現正向經營性現金流。

截至今年6月底，洪恩教育的總資產為2.97億元，其中現金及現金等價物1.55億元，應收賬款凈額4628.3萬元;負債總額2.66億元，資產負債率達89.56%。

在線業務收入爆發

公司的主營業務分為兩部分：線上學習服務收入、線下學習材料及智能設備收入。其中，線上學習服務收入增長迅猛，2019年該板塊收入1.07億元，相比2018年翻了近5倍;2020年上半年，其中線上學習服務收入為1.52億元，同比翻了近4倍。

洪恩教育的歷史可以追溯到1996年，公司推出了中國第一個電腦學習軟件《開天辟地》，屬于早期最初級的電腦教程，為很多電腦初學者啟蒙。次年，洪恩教育研發成人英語教材《從零開始學英語》、《隨心所欲說英語》，確定了公司教育路線。隨后很多年，洪恩教育先后推出《洪恩gogo學英語》、《HelloTeddy幼兒英語》以及電子產品洪恩點讀筆。

2016年，洪恩教育通過子公司推出第一款互動式自主學習兒童教育APP洪恩識字，迅速收獲低幼市場，累計下載量近千萬。截至目前，洪恩識字APP位列蘋果APPStore教育暢銷榜第25位。

2016年也是洪恩教育的轉折點，隨后公司線上產品迅速擴充，洪恩數學、洪恩拼音拼讀、洪恩兒童英語等問世形成初級產品矩陣。

如今的洪恩教育，除了上述拳頭產品，還在音樂與舞蹈、探索百科、STEM、國學等領域延伸。

從用戶層面來看，截至今年二季度，洪恩教育月活用戶達到1030萬，付費用戶超140萬，根據弗若斯特沙利文的報告，洪恩教育2020年上半年月活用戶和付費用戶在寓教于樂類在線兒童教育服務商種均排名第一。

低幼教育線上市場空間有限

洪恩教育上市的背后，是中國教育行業大爆發。

中國的兒童教育市場主要是指為0至12歲的兒童提供的教育，其中民辦教育教育機構主要集在輔助教育，即課外教育。

根據弗若斯特沙利文報告，中國兒童課外教育市場的總收入從2015年的4206億元迅速增長至2019年的7802億元，復合年增長率為16.7%，預計到2024年將進一步增至13377億元，復合年增長率為11.4%。

同時，中國兒童娛樂產品市場的總收入已從2015年的99億元增至2019年的369億元，復合年增長率為38.9%，預計到2024年將進一步增加至1301億元，復合年增長率為28.7%。以在線產品，線下產品和智能學習設備總收入的百分比計算，中國課外兒童教育產品中的娛樂功能普及率也從2015年的48.2%增加到2019年的69.1%，根據弗若斯特沙利文報告，預計到2024年將進一步增長至80.8%。

有教育行業分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，去年以來，國內在線教育機構掀起營銷風潮，加之疫情影響，在線教育得到家長的空前重視，幾乎所有家長都開始學會利用APP輔助教育。但洪恩教育的一個弊端是，目標受眾屬于低幼人群，這部分孩子的家長對其使用電子產品的時間是比較敏感的。

“以其拳頭產品洪恩識字為例，用戶群體集中在學齡前兒童，會用APP輔助教育孩子的家長，也會對電子產品的使用時間有所顧慮，這部分市場的想象空間有限。接下來，洪恩教育應該擴寬市場，對于低幼兒童來說，線下的幼輔教育仍有廣闊前景。”

根據洪恩教育招股書，本次IPO發行價區間和發行股份數未定，融資額暫時不確定。不過，公司表示，本次募集款項35%將用于用戶擴大洪恩在國內外的產品及服務范圍，約25%用于現有產品和服務的開發，約20%用于改善技術基礎構架，約10%用于市場營銷和品牌促銷及一般公司用途。

關鍵詞： 在線業務 洪恩教育