上市再遇“攔路虎”，中泰證券臨門熄火。近日，中泰證券上市審核被證監(jiān)會暫緩，有媒體報道稱，或因為證監(jiān)會接到舉報，按照流程需暫緩審核。中泰證券上市途中暗藏“地雷”，包括被指虛假宣傳代銷產(chǎn)品、未盡職調(diào)查被罰等，公司需做好“排雷”工作。

上市一波三折，但中泰證券仍需迎難而上。2019年下半年至2020年，中泰證券有百億規(guī)模債券到期，成功上市或可彌補資金缺口;此外，在上市備戰(zhàn)時期，中泰證券從四處挖來了行業(yè)優(yōu)質(zhì)人才并承諾股權激勵措施，若遲遲未上市，是否會造成人才流失，需要密切觀察。

再遇“舉報門”?

中泰證券上會審核暫緩。證監(jiān)會在發(fā)布中泰證券將于11月7日首發(fā)申請上會，接受2019年第168次發(fā)審委會議的考驗公告的5天后，再發(fā)補充公告稱，鑒于中泰證券尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十八屆發(fā)審委2019年第168次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

無獨有偶，在中泰證券上市途中每個關鍵點都暗藏“地雷”。2019年5月17日，中泰證券預披露更新，事后不到兩個星期，一份H5邀請函火爆于各大財經(jīng)媒體圈。5月29日，署名為“浙江寧波一名投資者”的人士在網(wǎng)上發(fā)布一份名為《中泰證券誘導銷售導致債券違約5.5億媒體會邀請函》。

該投資者在邀請函中稱，其于2015年購買了三期冠石系列私募產(chǎn)品5.5億元，中泰證券銷售且托管該私募產(chǎn)品。但此后這一系列產(chǎn)品發(fā)生嚴重流動性風險和兌付危機，投資者此時才知道自己成了唯一持有人，血本無歸，因此召開發(fā)布會向中泰證券討要說法。

值得注意的是，投資者稱，中泰證券作為托管人，曾承諾保本保息，但在該產(chǎn)品發(fā)生兌付危機不守承諾，拒絕兌付。投資者還列出了中泰證券的十大疑點，包括違規(guī)保本保息、風控合規(guī)流于形式、選擇性兌付泰融系列產(chǎn)品、為了銷售不擇手段和誘導性銷售，最后還點了一句“有重大糾紛訴訟，欲帶病上市”。

此后，由于處于IPO關鍵期，中泰證券迅速在官網(wǎng)上回復，自己只是代銷、托管機構;未向任何人出具過差額補足協(xié)議或類似文件;產(chǎn)品虧損系債券出現(xiàn)評級下調(diào)、違約等情況，流動性受限所致。

上述基金管理人是深圳市冠石資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“冠石資產(chǎn)”)，冠石資產(chǎn)曾向中泰證券代銷的委托人承諾，若單位凈值跌破止損線的情況，將會進行差額補足，并承諾會使委托人持有的每筆份額的年化收益率達到5.5%。

按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關規(guī)定，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。中泰證券作為私募產(chǎn)品的托管人，應起到監(jiān)督作用。

舊疾未愈，再添新傷。援引澎湃新聞消息，中泰證券上會審核取消或因為證監(jiān)會接到舉報，按照流程需要暫緩審核。暫緩審核是為了處理舉報內(nèi)容，就算舉報不實，也需要走一套審批程序。

另一方面，11月6日，法律文書網(wǎng)披露一起證券從業(yè)人員“老鼠倉”案件，原齊魯證券投資部總經(jīng)理賈巖在2009-2011年期間，利用職務便利獲取的未公開信息，操縱周圍人的多個股票賬戶進行交易，跟公司自營賬戶及資管計劃賬戶買賣相同股票98只，累計交易約14億元，非法獲利約897萬元;最終法院判其獲刑5年并處罰金897萬元。齊魯證券即中泰證券前身。

頻收監(jiān)管罰單

中泰證券已非首次因為虛假宣傳被投資者舉報或維權。去年下半年，債市“雷聲轟鳴”，基金產(chǎn)品頻頻踩雷。其中，中泰證券托管和銷售的純債基金“泰融1期”踩雷永泰能源(1.410,0.03,2.17%)和山東金茂旗下多只債券，違約2.8億元。

公開資料顯示，“泰融1期”成立于2016年6月30日，管理人是中融景誠(北京)投資管理有限公司，代銷方和托管人是中泰證券。據(jù)悉，該產(chǎn)品為債券型基金，總規(guī)模為2.8億元。

然而，讓投資者始料未及的是，宣傳和銷售時中泰證券的工作人員表示，上述產(chǎn)品是企業(yè)信用債、純債產(chǎn)品，但是直到2018年7月2日，即該產(chǎn)品開放贖回那天才知道是私募產(chǎn)品，而基金的每份額變現(xiàn)凈值不足0.24元。此后，多名投資者來到中泰證券討要說法。

除了被指虛假宣傳，中泰證券因未盡職調(diào)查多次收到監(jiān)管罰單。2016年9月2日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對新三板公司聯(lián)科股份采取了警示函自律監(jiān)管措施的決定，中泰證券作為聯(lián)科股份主辦券商，未能審慎、恰當?shù)匕l(fā)表意見，未勤勉盡責。

2017年12月4日，中國證監(jiān)會披露《行政處罰決定書》【2017】100號，內(nèi)容顯示中泰證券在2015年8-11月為新三板公司易所試(430309.OC)提供提供做市服務期間，存在拉抬易所試股價并進行約定交易，構成操縱市場行為，決定對易所試、中泰證券分別處以100萬元罰款。

2019年4月16日，山東證監(jiān)局出具《關于對中泰證券股份有限公司采取責令改正措施的決定》，作為主辦券商，中泰證券在推薦鑫秋農(nóng)業(yè)(832268.OC)掛牌新三板以及公開轉(zhuǎn)讓時，未盡職調(diào)查，未對公司采取責令改正的措施。

此外，中泰證券也未缺席科創(chuàng)板。2019年10月25日，科創(chuàng)板上市委2019年第38次審核會議召開，同意興圖新科首發(fā)上市。興圖新科的保薦機構即中泰證券，該公司成功過會也是中泰證券科創(chuàng)板項目第一單，此前中泰證券保薦北京國科環(huán)宇科技股份有限公司被否。

盡管興圖新科已首發(fā)上市，但其問題頻頻暴露出來。興圖新科曾兩次在上交所披露招股書，但對比發(fā)現(xiàn)公司2016-2018年的凈利潤不一致。招股書申報稿顯示，2016-2018年，興圖新科歸母凈利潤分別為462.68萬元、3222.25萬元、4285.52萬元;招股書上會稿顯示，2016-2018年上述數(shù)據(jù)分別為460.98萬元、3115.34萬元、4221.38萬元。

中泰證券的IPO保薦機構為東吳證券(8.660,-0.06,-0.69%)，一般來說，IPO中介機構主要職責是對擬上市企業(yè)進行輔導和培訓，幫助公司了解上市法律法規(guī)。但是，東吳證券都“自身難保”，頻頻收到罰單。

2018年11月27日，中國證監(jiān)會發(fā)布一則行政處罰書，內(nèi)容顯示原東吳證券紀委副書記、監(jiān)察室主任杭五一利用何某英賬戶持有并買賣股票，違反證券法律法規(guī)相關規(guī)定，共計罰沒超118萬元。

2019年8月，東吳證券蘇州吳江中山北路證券營業(yè)部的員工存在推介或銷售非東吳證券自主發(fā)行或代銷的金融產(chǎn)品，江蘇證監(jiān)局向其出具罰單，要求東吳證券蘇州吳江中山北路證券營業(yè)部應采取切實有效措施，加強合規(guī)管理，完善內(nèi)部控制，并于收到本決定之日起30日內(nèi)提交書面整改報告。

亟待解決的難題

盡管一波三折，上市仍成為中泰證券的首要任務。招股書顯示，2016-2018年中泰證券應付債券分別為197.38億元、373.53億元、372.12億元，其中大部分債券均在2019年下半年或者2020年到期。

2016-2018年，中泰證券營收分別為83.47億元、81.70億元、70.25億元，2018年營收同比下降14.01%;凈利潤分別為25.33億元、18.96億元、10.70億元，2018年凈利潤同比下降43.57%。

近期，中泰證券披露2019年三季度報告顯示，公司營收為73.20億元，同比增長39.89%;凈利潤為19.70億元，同比增長102.31%。中泰證券的業(yè)績呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)之勢，但要覆蓋到期債券金額仍有壓力。

招股書顯示，中泰證券本次發(fā)行股數(shù)不超過20.90億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過25%，發(fā)行后的總股本不超過83.6億股。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于補充資本金，增加營運資金，發(fā)展主營業(yè)務。

由于上會被取消，中泰證券的發(fā)行價未知。但根據(jù)此前中泰證券股權轉(zhuǎn)讓價格估算，融資金額超百億元。2011年7月，山東省東方國際貿(mào)易股份有限公司以每股6元/股轉(zhuǎn)讓中泰證券500萬股股權;2011年11月，聯(lián)合創(chuàng)業(yè)擔保有限公司以每股6.20元/股價格轉(zhuǎn)讓中泰證券2500萬股股權;2012年9月某股東的轉(zhuǎn)讓價格為2元/股，但是當年中泰證券的每股凈資產(chǎn)價格為2.20元。按照凈資產(chǎn)價格2.20元計算，若成功上市，公司的募資額至少為183.92億元。

此外，在中泰證券備戰(zhàn)IPO時，還四處挖角優(yōu)質(zhì)人才。2016年4月，有傳聞稱原海通證券(13.930,-0.19,-1.35%)副總裁、首席經(jīng)濟學家李迅雷以及海通證券首席分析師姜超將加盟中泰證券，后被當事人否認。

但是同年12月2日晚間，海通證券先后于港交所和上交所公告稱，該公司董事會于12月1日收到公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家李迅雷的書面辭職報告，李迅雷因個人原因辭去海通證券副總經(jīng)理及首席經(jīng)濟學家職務。目前，李迅雷擔任中泰證券旗下齊魯資管的首席經(jīng)濟學家，據(jù)悉，中泰證券曾采取人才股權激勵措施。因此，若中泰證券遲遲未上市，是否會引起優(yōu)質(zhì)人才流失，未嘗可知，而人才于證券公司相當重要。

中泰證券是唯一一家山東省屬券商，手握證券、基金、期貨等多張牌照，控股中泰資管、魯證期貨(01461.HK)、中泰資本、中泰創(chuàng)投;參股萬家基金、齊魯股權交易中心、中證信用、證通股份。

截至2018年末，中泰證券凈資本規(guī)模為190.60億元。公司共設有41家分公司和284家營業(yè)部，其中省外設立營業(yè)部153家，有74家省外設立營業(yè)部實現(xiàn)盈利，79家省外設立營業(yè)部虧損。

此前，證監(jiān)會發(fā)布的2019年證券公司分類評級結果顯示，98家證券公司參與評級，有47家評級結果相較于去年發(fā)生變動。其中，中泰證券評級上調(diào)且沖進A級券商榜單，與其一起的還包括東北證券(7.980,-0.06,-0.75%)、國元證券(8.240,-0.03,-0.36%)等。

針對上述問題，《投資壹線》向中泰證券致函，截至發(fā)稿未獲回復。

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