根據中國旅游研究院測算，剛剛過去的春節長假，全國旅游市場接待總人數4.15億人次，同比增長7.6%，實現旅游收入5139億元，同比增長8.2%，雖然旅游人數和行業收入繼續增長，但增速為近10年來最低，并且出現了首次個位數增速。

1996年上市的“山水旅游第一股”張家界(5.290,-0.05,-0.94%)在這輪行業景氣度下行周期中似乎也未能幸免，從2015年至今，營業收入和凈利潤一直處于下滑趨勢，特別是在過去一年中，公司在大環境不利的背景下，遭遇了入園人數下跌、票價下調的雙重打擊，而被公司寄予厚望的文旅轉型項目大庸古城的資金籌集也頗為不順，股價已跌回10年前。

票價強制下調疊加入園人數下滑 張家界景區遭遇“量價齊跌”

上市公司張家界2015年達到業績高點后，營收和利潤在隨后幾年中均處于一路下滑的趨勢，今年前三季度營收繼續下降14.15%，凈利潤下降22.46%，根據業績預告，2018全年凈利潤同比降幅59.92%-65.86%。

業績大降背后有多重因素，其中最為關鍵的是景區游客人數下降疊加景區票價強制下調所導致的“量價齊跌”局面。

2018年《政府工作報告》明確提出降低重點國有景區門票價格后，國家發改委隨后出臺意見，要求各地區國家級風景名勝區、國家級自然保護區、全國重點文物保護單位等5A級景區降低偏高的門票價格，并推動4A級及以下國有景區降價。

受此影響，張家界相關門票和車票價格從去年9月份起全面下調。根據湖南省發改委公布的《關于降低武陵源核心景區門票價格的批復》顯示，武陵源核心景區門票旺季普通門票從原來的每人次245元降至225元，淡季普通門票從原來的每人次136元降至115元，降幅為約10%-15%。

景區環保客運票價降幅更大，從旺季每人次60元降至30元，淡季每人次26.75元降至21.35元，降幅達到20%-50%之多，張家界景區內其他景點和車票價格也都有不同程度下降。

票價全面下調的同時，購票游客人數也在下降。

2017年公司接待購票游客609.39萬人，較上年同期715.23萬人減少了105.84萬人，減幅為14.80%;2018上半年，公司各景區購票人數為253.52 萬人，同比繼續下滑8.55%。

景區票價、車票票價，與游客人數同時出現明顯下跌，張家界2018年業績腰斬就不足為怪了。

大庸古城融資屢遭不順 14億資金缺口如何解決

張家界以獨特的地貌和自然景觀聞名，游客一直以來對景區的自然山水風光評價較高，但對張家界中心城區印象一般，主要因為缺乏人文遺跡特色，中心城區只起到驛站的作用，旅游服務及配套設施不足。為解決這一問題，大庸古城(南門口特色街區)項目應運而生。

大庸古城是張家界重點打造的文旅轉型項目，規劃建設劇場、5D 影院、飛行影院、古城八景、商鋪、客棧和酒店等游玩休閑場所，最終將打造為集“吃、住、游、購、娛”于一體的中高端旅游綜合休閑區，將拓寬文化旅游產品和創造新的利潤增長點，被上市公司乃至張家界市寄予厚望。

根據公開資料，大庸古城總體投資規模為22.1億元，2016年初公司首次披露定向增發預案，擬募資12億元用于建設大庸古城項目。2017年中，該定增事項完成，包括公司控股股東張家界市經濟發展投資集團，以及深圳益田集團、國機資本、上海建工(3.220,-0.05,-1.53%)集團、北信瑞豐基金、中意人壽、財通基金等多家產業資本和投資機構參與了定增，不過實際募資只有當初計劃的7成。根據Wind數據，這筆融資已經全部用完。

2018年4月初，上市公司張家界再次披露《公開發行可轉換公司債券預案》，擬通過發行可轉債募集6.21億元，繼續用于大庸古城的建設，不過20天后，公司便將募資額下調至6.1億。經過大半年時間，在兩次對證監會的反饋意見回復后，張家界于今年1月公告由于“資本市場整體環境和公司業務發展等情況發生了變化，經綜合考慮，決定終止本次公開發行可轉換公司債券事項”，并撤回申請文件。

大庸古城第二次融資宣告夭折后，22.1億的大庸古城投資額還有近14億沒有著落。新浪財經注意到，截至2018年三季度末，上市公司賬面僅有1.58億的貨幣資金，也未能查到公司購買理財產品的數據。

面對巨大的資金缺口，有券商在研究報告中表示，作為張家界唯一的國有控股上市公司，當地政府對公司的支持力度較大，同時考慮到大庸古城項目對張家界市的重要意義，預計項目有望獲得政府支持。

經歷了2018年的業績低谷，上市公司和張家界市的旅游似乎迎來了轉折。2019年春節期間，張家界市共接待游客185.48萬人次，同比增長17.5%，實現旅游收入18.57億元，同比增長35.05%。其中，武陵源核心景區接待入園游客同比增長13.47%，寶峰湖景點增長了61.47%。

上市公司高管曾在機構調研中稱，黃山、桂林高鐵開通后，客流增長20-30%左右，黔張常高鐵開通后，預計張家界市游客量將會出現井噴，“不會低于30%”。屆時，高鐵開通會不會將張家界的旅游和公司業績帶上新的臺階，我們拭目以待。(公司觀察 文/昊)

關鍵詞： 張家界景區 量價齊跌