海瀾之家(600398.SH)昨日發布的半年報顯示，2018上半年海瀾之家實現營業收入100.14億元，同比增長8.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.66億元，同比增長10.20%;經營活動產生的現金流量凈額8.40億元，同比增長58.51%。

業績發布后，海瀾之家昨日股價下跌1.37%，跌幅基本同步上證指數的跌幅1.14%。

上半年，海瀾之家存貨賬面余額為90.26億元，計提跌價準備2.02億元，計提僅占海瀾之家貨賬面余額的2.23%。盡管如此，海瀾之家存貨賬面價值由去年年底的84.93億元升至88.25億元。

其中，海瀾之家庫存商品賬面余額46.18億元，計提跌價準備1.87億元，跌價計提占比為4.06%;委托代銷商品賬面余額38.33億元，計提跌價準備1422.95萬元，跌價計提占比為0.37%。

2018年上半年存貨情況(來源：海瀾之家2018年半年度報告)

海瀾之家2017年年報顯示，截至2017年年底，海瀾之家存貨賬面余額86.88億元，計提跌價準備1.95億元，跌價計提占比為2.24%。

2017年存貨情況(來源：海瀾之家2017年年度報告)

海瀾之家存貨跌價計提比例遠遠低于同行。據媒體報道，2017年，海瀾之家自營產品存貨余額為24.5億元，其計提存貨跌價準備金額僅為1.9億元，占存貨之比約為8%。同年報喜鳥存貨跌價計提占比為17%;七匹狼存貨跌價計提占比為37%;美邦服飾該計提占比為18%。

海瀾之家跌價計提比例越大，當期業績則向下幅度越大。如果計提比例與同行相近，海瀾之家業績還能這么美嗎?

2018年一季度末，海瀾之家前十大流通股東中，中國證券金融股份有限公司和三只社保基金在列。

其中，中國證券金融股份有限公司持股數量為9917.23萬股，占流通股比例2.207%;全國社?；鹨涣愣M合持股數量為1.28億股，占流通股比例2.845%，其管理人為博時基金;全國社?；鹨灰涣憬M合持股數量為3465.36萬股，占流通股比例0.771%，其管理人為招商基金;全國社?；鹞辶阋唤M合持股數量為3340萬股，占流通股比例0.743%，其管理人也是博時基金。

二季度，中國證券金融股份有限公司與全國社?；鹨涣愣M合對海瀾之家進行了減持。中國證券金融股份有限公司持股數量降低至9832.05萬股，占流通股比例2.188%;全國社?；鹨涣愣M合持股數量降低至1.21億股，占流通股比例2.697%。

全國社?；鹞辶阋唤M合對海瀾之家進行了增持，持股數量上升至3600萬股，占流通股比例為0.801%。

關鍵詞： 海瀾之家 美化業績