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融資擴(kuò)產(chǎn)效果幾何?

從2010年上市至今，多氟多數(shù)次募資，但投資創(chuàng)收并不理想。2015年，公司擬非公開發(fā)行股票募集資金6.01億元，根據(jù)公司募資投向顯示，此次募資目的為建設(shè)年產(chǎn)3億Ah能量型動(dòng)力鋰離子電池組項(xiàng)目。募集資金到位后，直到2020年才正式完工，同時(shí)截至2020年年末，受疫情影響，下游開工率不足，公司采取了去庫(kù)存方針，公司總產(chǎn)量減少至0.74億Ah。

2018年，多氟多再次非公開發(fā)行股票募集資金，募資總額為7.05億元，用于建設(shè)年產(chǎn)10000噸動(dòng)力鋰電池高端新型添加劑項(xiàng)目，以及建設(shè)年產(chǎn)動(dòng)力鋰離子電池組10GWh項(xiàng)目。該次融資建設(shè)完工時(shí)間從2020年年末，延遲到2021年6月30日。

2020年，多氟多擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)11.5億元，擬投資“年產(chǎn)3萬(wàn)噸超凈高純電子級(jí)氫氟酸項(xiàng)目”。迄今為止，該項(xiàng)目仍未開始盈利。

今年11月25日，多氟多發(fā)布公告稱，擬再募集資金55億元，用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸新型電解質(zhì)鋰鹽項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)發(fā)行預(yù)案，多氟多擬使用44億元用于10萬(wàn)噸新型電解質(zhì)鋰鹽項(xiàng)目投資，分別建設(shè)8萬(wàn)噸六氟磷酸鋰、1萬(wàn)噸雙氟磺酰亞胺鋰及1萬(wàn)噸二氟磷酸鋰的共計(jì)10萬(wàn)噸產(chǎn)能，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資金額為51.5億元。

光大證券研報(bào)提到，多氟多目前在建或規(guī)劃有多項(xiàng)新的產(chǎn)能項(xiàng)目。如果由于資金問(wèn)題、政策問(wèn)題或其它不可抗力問(wèn)題導(dǎo)致公司產(chǎn)能建設(shè)慢于預(yù)期或停滯，將導(dǎo)致公司項(xiàng)目投產(chǎn)晚于預(yù)期，有可能影響其盈利能力，甚至有可能造成公司失去一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

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未來(lái)或面臨產(chǎn)能過(guò)剩局面

電解液是鋰電池四大主材之一，其主要成分為有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽和添加劑，而六氟磷酸鋰是目前普遍認(rèn)為性價(jià)比最好的電解質(zhì)鋰鹽之一。隨著新能源汽車需求旺盛，六氟磷酸鋰供需趨緊，其市場(chǎng)價(jià)自2020年9月8.85萬(wàn)元/噸上漲至今年高點(diǎn)56.5萬(wàn)元/噸，最高漲幅逾500%。

多氟多作為國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰的龍頭企業(yè)，其市場(chǎng)份額也受到侵蝕。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)，國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰的投資規(guī)模年產(chǎn)能已超75萬(wàn)噸，其中不乏天賜股份、新宙邦(300037.SZ)等多家電解液企業(yè)。

回顧上一輪六氟磷酸鋰和周期，2015年因?yàn)檎邇A斜，國(guó)內(nèi)新能源汽車快速放量，鋰電池行業(yè)緊跟著加速產(chǎn)出。同時(shí)，因?yàn)榄h(huán)保限產(chǎn)，使得市場(chǎng)上原材料供不應(yīng)求，電解液的核心原材料六氟磷酸鋰價(jià)格暴漲。

2015年到2016年，六氟磷酸鋰的價(jià)格從9.3萬(wàn)元/噸漲至超40萬(wàn)元/噸，但到了2017年，國(guó)家對(duì)新能源的補(bǔ)貼逐步退坡，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)由高增長(zhǎng)變成了緩增長(zhǎng)。另一方面，多氟多、江蘇新泰材料科技有限公司等多家六氟磷酸鋰企業(yè)的新建產(chǎn)能在2017年開始釋放產(chǎn)能，供給過(guò)剩引起價(jià)格下跌，六氟磷酸鋰價(jià)格從2017年1月最高點(diǎn)42萬(wàn)元/噸又跌回2020年9月最低點(diǎn)8.15萬(wàn)元/噸，跌幅達(dá)80%。

中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)吳輝表示，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上各類產(chǎn)品需求旺盛，六氟磷酸鋰在經(jīng)歷前幾年的低迷后現(xiàn)處于行業(yè)的漲價(jià)周期，六氟磷酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)周期一般是一年半左右。今年六氟磷酸鋰需求大增，上游供給難以滿足，基于此，行業(yè)企業(yè)都開始擴(kuò)產(chǎn)。應(yīng)該注意到，六氟磷酸鋰是一個(gè)周期性的行業(yè)，預(yù)計(jì)2025年六氟磷酸鋰的需求量為22萬(wàn)噸，按目前擴(kuò)產(chǎn)的情形，到時(shí)難以避免會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況。

隨著國(guó)家雙碳政策的推行，多氟多能否依托氟化工的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，不斷完善產(chǎn)品布局，讓高技術(shù)壁壘成為公司的護(hù)城河?(陳思瀛)

關(guān)鍵詞： 新型電解質(zhì)鋰鹽項(xiàng)目 募集資金 新能源業(yè)績(jī)