誰曾想，每只賣約1毛錢且僅賺1分錢的一次性醫用手套生意，借由新冠疫情竟出了兩位十億富豪，其中一位便是在創業板上市的英科醫療科技股份有限公司(下稱“英科醫療”，300677.SZ)的董事長劉方毅。

可誰又能想到，這位超級富豪日前被大量投資者在其個人微博指責、怒罵，“我們把你當兄弟，你把我們當韭菜。”而劉方毅僅以多說無益予以回應。

自去年新冠疫情出現以來，英科醫療在短短一年左右曾上漲近38倍，但隨后便陷入跌跌不休的怪圈。截至11月15日收盤，公司股價報收55元，今年1月底時曾高達197元。這到底是怎么回事?

為何從“牛氣沖天”到“眾矢之的”

當初因疫情帶來的機會，公司股價暴漲之時，英科醫療曾被市場稱為“手套茅”。公司2009年成立于山東淄博，其主營業務包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型護理產品(醫療防護類)，其中又以一次性手套為核心業務。

根據Wind數據統計顯示，英科醫療從2020年年初至今年1月下旬，期間最大的漲幅甚是驚人不已，高達3792%，接近38倍，其市值在2021年1月25日高達1021億元(彼時的股價為上市以來的最高價197.99元/股)。截至11月15日，不足十個月，英科醫療的市值僅為305億元，較高位“蒸發”超過700億。

由此，投資者在互動易平臺一再表達擔憂：“從同行的預告來看，目前PVC手套和丁腈手套已都不能滿倉滿消，且價格利潤空間越來越小。如生產1200億只手套的利潤比200億只手套的利潤還少一大半，公司市值也只有上半年最高值的三分之一，那么這么多投資換來的是利潤更少，市值大腰斬，有意義嗎……”

據英科醫療的歷年財報顯示，2016年至2019年營業收入分別為7.1億元、9.51億元、9.68億元和11.71億元，同比增長17.55%、33.95%、1.72%和21.01%;扣非歸母凈利潤分別為0.35億元、0.64億元、0.55億元和0.85億元，同比下滑12.49%、增長81.69%、下降13.8%和增長53.71%。

疫情導致英科醫療業績看上去“牛氣沖天”。2020年營業收入暴增至138億元，同比增幅達564%;其中，公司產品外銷收入同比增長436%，產品內銷收入同比增長2789%;從產品類別看，個人防護類收入134.5億元，同比增長660%;歸屬于上市公司股東的凈利潤達70億元，同比增幅3829%。

另據2020年年報顯示，英科醫療一次性手套產能由2019年的190億只增長至2020年末的360億只。根據弗若斯特沙利文報告，按2020年的產能計算，英科醫療是中國最大及全球第三大的一次性手套供應商。

而如今的英科醫療業績如何呢?今年第三季度營收29.72億元，同比下滑33.88%。凈利潤10.64億元，同比下滑56.61%。

對于業績下降的原因，英科醫療解釋稱，新型冠狀病毒疫情在多個國家逐步得到控制，并且市場有新增產能投放，同時受原材料價格波動影響，手套產品售價有所下降。

這樣看，英科醫療股價年內跌幅明顯，并不奇怪。市場不滿意的不僅如此，“雪上加霜”的是，公司董事長劉方毅還一度在股價“腰斬”之際，以巨額減持方式“砸盤”。推出最高擬減持2175萬股的套現計劃，總規模高達30億，這導致劉方毅成為諸多投資人的“眾矢之的”。

從“國內龍頭”到“世界龍頭”有多遠

如今，由于新冠疫情在多個國家都逐步得到控制，受到原材料價格波動的影響，一次性手套的售價有所下降，從而也導致公司三季度凈利潤同比下降。這使得不少投資者擔心，難道國內一次性手套行業的輝煌已不再?

至于國內市場情況到底如何，可從相關上市公司的情況探究一二。

目前A股上市公司當中，有不少公司蹭一次性手套概念，然而誰更貨真價實一些?從上市公司的主營結構可知，中紅醫療、英科醫療、藍帆醫療和金發科技都涉及這一概念，但就營收純正度來看，前三者更“正宗”。

具體數據來看，中紅醫療、英科醫療和藍帆醫療的主營業務中一次性手套業務占比分別為99.82%、97.22%和85.81%。其中，中紅醫療于今年4月27日登陸資本市場。

就目前所能查看的財報情況可發現，無論是營業收入還是凈利潤，三家公司在去年一季度的情況相差不多。而自去年中報至今年前三季度，英科醫療和藍帆醫療都在“突飛猛進”(中紅醫療未公布去年前三季度的業績情況)。

但值得注意的是，在這華麗的業績背后，有兩項財務數據也隨之增長，一是存貨，二是應收賬款。比如英科醫療，其存貨從去年一季度的1.8億元增至今年前三季度的10億元;應收賬款從去年一季度的3.2億元增至今年前三季度的8億元。藍帆醫療與此類似。

存貨大增的同時，英科醫療將目光轉向世界。公司發布公告稱，預計在2022年年化產能超過1200億只，2025年年化產能超過3000億只，目標是將其全球市場份額提升至30%。英科醫療的高管還曾透露，公司不僅要做國內龍頭，還要做世界龍頭。

在疫情之前，東南亞是全球一次性手套的主要生產根據地，全球最大的一次性手套供應商幾乎全部都集中在馬來西亞等國家。馬來西亞手套行業協會數據顯示，2019年馬來西亞一次性手套產量占全球產量的63%，泰國產量占比約為18%，中國產量占比約為10%。其中，馬來西亞的手套生產商Top Glove獨占全球26%的橡膠手套市場份額。

根據Top Glove披露，截至2021年1月，其橡膠手套年產能已經達到910億只，預計2021年12月產能將達到1100億只。劇烈競爭之下，英科醫療多久才能實現世界龍頭的夢想?

有券商對此給出較為樂觀的預計。東北證券研報認為，英科醫療一次性手套擴產計劃持續推進中，截至10月中旬手套總產能達750億只，其中丁腈450億只，預計到2022年中將有青州、安慶產能陸續投產，屆時公司總產能將超1000億只，公司產能擴張兌現度行業領先，與同行規模進一步拉開差距。

此外，英科醫療新投產線為世界最先進產線，江西新產線線速較安徽進一步提升10%，生產效率繼續提升，同時隨著未來安徽凱澤逐步投產帶來原材料成本下降，公司成本和競爭優勢將進一步擴大。伴隨新產能投放和技術迭代，未來全球手套行業集中度將加速提升，未來遠期公司規劃手套產能將超過3000億只，市場份額提升至30%+，邁向全球手套龍頭。

西南證券研報稱，英科醫療上市以來便持續進行產能擴張，一次性手套產能從2014年的77億只增加至2021一季度的510億只，其中PVC手套約240億只，丁腈手套約270億只，已經成為全球最大的PVC手套生產商和全球最大的非天然乳膠手套生產商。目前公司產能擴張快速推進，將形成“山東-安徽-湖南-江西-河南-越南”六大一次性手套生產基地，預計到2021年底公司總產能將達700億只以上，未來成為全球最大的一次性手套生產企業。(向勁靜)

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