2021年以來，面對行業波動和疫情沖擊，江蘇愛康科技股份有限公司(002610.SZ,下稱“愛康科技”)沒有把自己的短期利益放在首位，而是進一步深入轉型：在擴大產能的同時，不斷提升產品效率，向著高效電池組件制造商邁進，為下一階段高質量發展積蓄勢能。

因而在最近，公司獲得了重要合作伙伴首個超百兆瓦HJT異質結單晶組件訂單，并即將陸續交付。而這僅僅是愛康科技的累累碩果之一。

愛康科技強大的系統性研發能力和內生增長確定性，也令其備受資本青睞。截至今年上半年末，有包括博時基金、華夏基金、華泰基金等多家機構重倉了該股，公司前十大流通股東中，有七家為基金機構。

全產業鏈布局 持續加碼研發

愛康科技能獲得百億訂單并非偶然。

早在2011年上市之時，公司就前瞻性地預判了光伏發電領域的廣闊前景，從光伏配件供應商轉型成光伏電站運營商;自2016年起，公司逐步發展成以光伏配件制造、高效電池組件制造、新能源電力服務為三大核心業務的新能源綜合服務提供商。

全產業鏈布局的同時，愛康科技持續鉆研研發，并在異質結電池(HJT)領域建立起規模優勢。

2021年中報顯示，公司現擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產基地，其中湖州基地是國內首個建成的異質結GW級基地，項目規劃6GW異質結電池+6GW高效組件，總投資額50億。

事實上，早在十年前，愛康科技就開始培育HJT異質結核心技術，技術和規模領先市場。如今，為了將更多資源聚焦到HJT領域，公司陸續出售光伏電站資產回收資金進行HJT生產基地建設。

2018年，浙江愛康光電電長興2GW的HJT項目啟動;今年3月18日，公司公告全資子公司蘇州愛康光電對浙江愛康光電增資7億元，使其注冊資本增加至12億元，以增強浙江HJT基地的投建實力。2020年底，愛康科技出售了剩余電站給泰興國資下屬公司，將所獲得的資金將用于收購達到投產條件的泰興異質結項目。

機構普遍認為，HJT電池技術有望成為下一代主流電池技術。基于技術上的領先優勢，愛康科技將迎來更為廣闊的發展空間。

愛康科技也不負眾望，HJT技術持續迎來突破。如愛康長興基地220MW異質結電池，首線單天9BB電池平均轉換效率突破24.5%，9BB電池最高批次平均轉換突破24.7%，量產最高片效率達到25.05%，在行業內具有領先優勢。

不以規模擴張為唯一目標，而是用更多時間研發技術，愛康科技用行動詮釋了何為“守正出奇”。這也不難理解，公司為何能獲海內外客戶持續青睞。

運營效率提升 利空出盡股價上漲

隨著轉型的深入，愛康科技業績進入過渡期。2021年上半年，公司營業收入約12.68億元，歸母凈利潤虧損約6672萬元。

愛康科技表示：“主要原因系受海外疫情影響及銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，公司新投建高效電池項目處于產能爬坡階段，影響了公司損益。”

在業內看來，這更多是行業波動帶來的影響，如隆眾資訊指出：“因上下游供需結構失衡，硅料端今年整體供應量偏緊張，所以整個上半年硅料價格漲幅大，到電池以及組件環節，終端接受度一般。因供需階段性的結構失衡，下游企業受到影響。”

而根據此前的業績預報，愛康科技凈利潤或虧損6000萬元至8000萬元，但最終成績優于預期，說明公司已將原材料上漲的負面影響降到了最低。

正所謂“利空出盡是利好”，愛康科技因此吸引了各方資本關注。8月27日，愛康科技盤中股價達到4.18元/股，創一年來新高;近十日來，公司股價累計上漲近70%。

機構方面，有包括博時基金、華夏基金、華泰基金等多家機構重倉了愛康科技，公司前十大流通股東中，有七家為基金機構。

這很大程度上得益于愛康科技的基本盤，即規模、研發、品質以及企業戰略等核心競爭力建構的全產業鏈優勢。

財報顯示，隨著訂單量增加，愛康科技運營效率越來越快，2020年上半年至2021年上半年，公司營業周期(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數)從207天減少至103天，在行業內排名前列。這也意味著，公司的上下游議價權均有所提升。

不僅如此，愛康科技還鎖定了部分未來業績。截至2021年上半年末，公司合同負債(預付款)有6572萬元，相比去年末的4648萬元進一步提升，為未來發展提供有力支撐點。

高投入筑壁壘 未來前景可期

梳理愛康科技近年來的營收表現，2012年，公司營收達到13.6億元，2014年超過30億元，2019營收達51.3億元，2020年受行業波動影響小幅回調至30.2億元。總體而言業績穩步提升，關鍵財務指標也隨之增長。

企業紛紛“投票”，或許是愛康科技技術領先優勢的最好證明者之一。

8月上旬，愛康科技獲重要合作伙伴首個超百兆瓦HJT異質結單晶組件訂單，近日即將陸續交付。而在此前，公司陸續獲得瑞士、西班牙、意大利、德國、日本等多個海外合作伙伴簽訂異質結組件銷售合同。

8月13日，公司傳來喜訊：浙能電力擬投資3億元認購浙江愛康光電新增注冊資本，增資所獲得的資金將全部用于浙江愛康光電湖州長興高效異質結(HJT)光伏電池及疊瓦組件項目的建設、生產和經營。

如今，愛康科技仍在大力擴大產能。按照公司現有的產能規劃，今年其將完成全部2GW異質結電池生產線的安裝調試工作，預計將擁有4GW產能投產。

在行業分化的背景下，愛康科技恪守資本市場的邏輯與紀律，鉆研技術研發，向著高效電池組件制造商邁進，未來必深受其惠。

中泰證券認為：“愛康科技在異質結投資方向上把握精準，且正好踩在異質結產業化前夜，依托多年來在行業內的持續積累，已經在異質結電池及組件規模、技術和成本方面具備明顯的競爭優勢，有望迅速成為HJT電池龍頭;傳統業務整體上仍保持穩健盈利能力，有望充分受益行業趨勢。”(謝亦楠)(思維財經出品)

關鍵詞： 愛康科技 運營效率 營業收入 凈利潤