叮咚買菜掛牌首日股價微漲0.09%近日，每日優鮮、叮咚買菜相繼赴美上市。然而，資本市場對于生鮮電商似乎并不買賬。6月29日，叮咚買菜掛牌首日股價微漲0.09%。6月25日上市的每日優鮮美東時間6月29日報收8.65美元/ADS(美國存托憑證)，相比掛牌價下跌33%。

“從此刻開始，忘記股價，做時間的朋友。”叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖在上市儀式現場表示，“讓每個人都享受到美好的食材，這個目標就像特別高的一座山。今天，我們還身處山底，剛剛起步。”

經過16年的摸索，生鮮電商尚未尋找到盈利的破題之法，擴張腳步從未停歇，導致“燒錢”現象加劇，虧損不斷。根據中國電子商務研究中心此前公布的數據，在我國4000多家生鮮電商中，88%虧損，7%巨額虧損，只有1%實現盈利。

兩度迭代

生鮮電商在中國的歷史要追溯到2005年，作為第一個“吃螃蟹”的人，易果網創始人金光磊在接受媒體采訪時稱，剛剛接觸生鮮行業時，他和同伴核心做的其實只有兩件事：第一件事，把一箱箱水果打開，壞的拿出來，替換一個好水果進去;第二件事，送貨上門。

“做這件事的時候我們想法很單純，沒有考慮太多。” 金光磊開始創辦易果生鮮的時候，基本已經實現財務自由。觸發團隊去做這個方向的，更多是源于自身對吃方面的品質要求。當時，以淘寶、京東商城等為代表的零售電商剛成立不久。

早期生鮮電商的兩個功能：第一，精選商品;第二，配送到家。這一時期的生鮮電商模式大多是直接將線下的菜市場搬到線上，消費者不熟悉、冷鏈物流不完善、支付繁瑣等束縛了發展的步伐。2013年，阿里、京東等巨頭開始入局生鮮電商賽道，盒馬鮮生、7FRESH、蘇鮮生、超級物種等相繼涌現。此外，在巨頭的支持下，本來生活、我買網、易果生鮮、食得鮮、百果園等多家生鮮電商平臺的價格戰也在不斷上演。2018年底開始，越來越多的生鮮電商資金鏈發生斷裂，黯然離場。

2020年初，突如其來的疫情讓人們只能宅在家中，出門采購的次數大幅減少，疫情期間的流量紅利解決了生鮮電商長期存在的購買頻次低、客單價、復購率等問題，也為生鮮電商探索可行的盈利模式提供契機。

路線之爭

“在上海的業務已經實現盈虧平衡，但我們在控制毛利率、營銷費用兩個指標。該賺錢還是該擴大規模?離開規模談盈利，這不是互聯網時代的商業邏輯。”梁昌霖告訴記者，此次IPO募集的資金主要用于：一是規模的擴張，不僅是擴區域，還包括深度;二是商品供應鏈的改造;三是技術上的投入。

對于前置倉模式的成本，梁昌霖表示：“倉的建設成本、水電費，倉內的分揀員、安全員、品控人員，配送到家的成本，以及退換貨，所有的費用占銷售收入的比例約為15%。現在經營好一些的社區店能做到15%到20%，因為社區店房租比較貴，要招聘店員，要考慮顧客進店的環境舒服等因素。”

當前，生鮮業務的玩家主要分自營型以及平臺型兩種，其中自營模式又分為前置倉(比如每日優鮮、美團買菜、叮咚買菜)和倉店一體(盒馬、永輝)，而拼多多屬于平臺型。

前置倉和倉店一體模式最核心的區別在于前者完全放棄線下引流，通過壓縮地租成本，追平純線上獲客的高額成本;后者承擔較高的地租成本，門店具備線下引流的功能，同時從線上和線下獲客。

當前生鮮電商已經成為各個互聯網巨頭必爭的陣地。不管是何種模式，都需要解決流量、貨源、配送等最基礎的問題。為了獲取穩定貨源，盒馬、每日優鮮、叮咚買菜等紛紛與各個蔬菜生產基地合作。在物流配送方面，各家利用智慧供應鏈，最大程度地縮短從田間到餐桌的流通環節，進行價值重新分配。

如何走出虧損

當前，各家生鮮電商玩家大多處于虧損狀態。要想取得盈利，除了流量、購買頻次，更重要的是要做好內功：提高客單價、降低履約成本。

對于客單價，叮咚買菜的客單價從2019年的41元，增長至2020年的57元，今年第一季度的客單價為54元;而每日優鮮的客單價保持在100元左右。

從產品層面看，現在各家生鮮電商售賣的產品基本都是同質的，但全國各地的農產品卻并不好賣，造成這一現象更深層次的原因在于上游的生鮮品牌、產地與渠道的合作關系一直不太成熟。以本來生活孵化的“褚橙”為例，在成為網紅水果之后，現在各個渠道都在售賣，這對于當初的操盤手本來生活并不公平。

對于履約成本，其主要由倉庫租金、配送員工資等要素構成。截至2021年3月31日，每日優鮮已在全國16個城市建立了631個前置倉;叮咚買菜已在29個城市建立了超過950個前置倉。招股書顯示，每日優鮮2018年~2020年履約成本分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元，占公司當期營業收入的比例分別為34.9%、30.5%、25.7%。叮咚買菜2019年~2020年履約成本分別為19.369億元、40.442億元，占公司當期營業收入的比例分別為49.9%、35.7%。

“控制成本最有效的手段是提高效率。工業化、規模化一定會帶來成本的下降，但是農業、生鮮上面不一定。”梁昌霖舉例稱，以前鮮花品類買的少，上海很多花可以隨便挑，價格也好;但現在買的多了，供給跟不上，鮮花的價格反而會往上漲。(一財)

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