6月17日，新華聯文化旅游發展股份有限公司(以下簡稱“新華聯”;000620.SZ)發布公司融資展期公告。

根據公告，新華聯本應2021年11月實現全部還款的6億元重組債務，申請將剩余重組債務余額4.75億元的還款期限展期至2023年5月28日。

新華聯表示：“本次融資展期是基于公司實際經營情況需求，有利于緩解公司資金壓力，更好支持公司的業務開展，不會對公司正常經營造成不利影響。”

對于盈利能力下降的新華聯而言，公司資金壓力不小，旗下多家子公司債務逾期，債務危機沉重，年審會計師連續兩年出具了帶持續經營重大不確定性段落的審計意見。

受母公司新華聯控股有限公司(簡稱“新華聯控股”)逾期債務影響，新華聯控股所持有的全部新華聯股份均遭受司法凍結，受此拖累，新華聯的控制權穩定是否存在重大不確定性也遭監管部門問詢。

債務逾期資金存壓力

資料顯示，該筆債務重組發生于2018年11月，彼時新華聯及旗下兩家全資子公司與中國華融資產管理股份有限公司北京市分公司(以下簡稱“華融北分”)就華融北分收購公司6億元的重組債務簽署了《還款協議》，約定向華融北分償還6億元，還款期限為36個月。近日，公司申請將該筆重組債務展期，并與華融北分簽署展期相關協議。

事實上，新華聯還有更多逾期借款均尚未簽訂相關的展期協議。根據6月1日深交所披露關于對新華聯2020年年報的問詢函，截至2021年4月28日，新華聯到期未償還的借款本金為16.13億元，均尚未簽訂相關的展期協議。年審會計師連續兩年出具了帶持續經營重大不確定性段落的審計意見。

對此，新華聯對《投資者網》表示：“公司董事會對會計師審慎的態度表示理解。公司將努力采取相應有效的措施，改善經營情況和財務狀況，提升公司持續經營能力。”

根據6月10日新華聯發布的問詢函回復，新華聯旗下7家子公司出現了債務逾期情況，逾期本金總額合計約為15.51億元，貸款用途多為日常生產經營、項目開發建設及歸還股東借款，逾期原因均為資金緊張。值得注意的是，以上逾期債務均由新華聯提供擔保，需履行擔保義務。

與此同時，新華聯的自身債務也存在較大壓力。數據顯示，截至2020年12月末，新華聯的資產負債率83.45%，速動比率為0.186。此外，新華聯的有息負債為230億元，占資產總額比例為45.64%，利息費用占息稅前利潤的比例為354.84%，嚴重侵蝕利潤;而貨幣資金占短期債務比例僅為27.57%，貨幣資金難以覆蓋其短期債務。

數據顯示，截至6月10日，新華聯年內到期的債務有83.98億元，其中銀行貸款占比約60%，其余40%為非銀行金融機構貸款。而截至2020年末，公司可自由支配的貨幣資金僅為9.8億元。

此外，新華聯因持續遭遇涉訟糾紛事件，多次資產查封凍結，還面臨著資金緊張問題。數據顯示，截至2020年12月31日，新華聯的受限資金為251.70億元，在資產總額中占比49.95%。

截至6月10日，新華聯未決訴訟金額8.24億元，占公司最近一期經審計凈資產的12.47%;新華聯及子公司仍處于凍結狀態的資產賬面價值金額43.92億元，占公司最近一期經審計凈資產的66.41%。

利潤率為負踩中三條紅線

年報信息顯示，新華聯是一家集文旅景區開發與運營、房地產項目開發建設、施工總承包、商業管理、酒店管理、物業服務、旅游服務等多項業務為一體、具備多業態綜合開發能力的上市公司，主營業務包含商品房銷售、文旅綜合行業及其他業務。

近年來，新華聯的業績持續下降。數據顯示，2019年與2020年，新華聯的營業收入分別為119.88億元、70.84億元，分別同比變動-14.37%、-40.91%;歸母凈利潤分別為8.10億元、-12.27億元，分別同比變動-29.31%、-238.89%。

而在2021年第一季度，“受新冠疫情影響，公司房地產銷售、景區、酒店、商場等收入下降;以及財務費用等三項費用較上年增加”，新華聯的歸母凈利潤仍虧損3.79億元，同比變動-14.37%。

而在利潤率方面，根據Wind數據，新華聯的毛利率由2019年的36.08%下降至2020年的24.71%;凈利率由2019年的7.37%下降至2020年的-17.32%。而在2021年第一季度，新華聯的毛利率由正變負，為-1.12%，凈利率為-69.16%。毛利率與凈利率均為負數，這也反映出了公司盈利能力下降、虧損經營狀態。

根據貝殼研究院統計，依照“三道紅線”融資新規，新華聯剔除預收款后的資產負債率為81.3%，較上年同期上升1.4個百分點;凈負債率為238.4%，較上年同期上升27.5個百分點;現金短債比為0.28，較上年同期降低約0.31。由此，新華聯2020年年度指標三項均未達標，與2019年踩線情況一致，維持“紅檔”。

在債務壓頂、盈利能力下降以及“三道紅線”壓力之下，新華聯也欲積極銷售去化保障現金流。

至于應對措施，新華聯對《投資者網》表示：“1、全力推動銷售去化，積極研究有針對性的營銷獎勵及激勵措施，加速加大銷售回款，切實改善經營現金流。2、根據公司戰略轉型需要，全力推動大宗物業去化策略，減持非景區酒店、集中商業及商業辦公等業態，優化資產和負債結構，確保資產實現更高收益，實現現金增量，推動公司良性健康發展。3、減持或轉讓部分項目股權以實現現金回流。4、深度加強與金融機構的合作力求取得更多的增量融資。”

新華聯披露，預計2021年度銷售回款100億元，其中房地產業務計劃回款70億元，文化旅游及其他業務計劃回款30億元。

對比來看， 2020年新華聯的房地產項目實現銷售金額71.19億元，同比下降9.90%。相比之下，新華聯2021年設定的銷售回款目標并不高。

母公司股權凍結拖累控制權穩定

新華聯控制權變更風險由來已久，“2020年受新冠肺炎疫情影響，新華聯控股出現流動性風險，部分債務到期未清償，”新華聯便于2020年4月首次發布關于公司部分股份被凍結的公告。

6月15日，新華聯再次發布關于公司股份被輪候凍結的公告，截至6月15日，公司第一大股東新華聯控股持有公司股份數量11億股，占公司總股本的61.17%，累計被凍結和被輪候凍結 11億股，占其持有公司股份總數的100%，占公司總股本的61.17%。

深交所也對此進行問詢，“結合新華聯控股目前逾期債務情況、償付安排及相關質押違約、司法凍結事項進展等，分析說明你公司保持控制權穩定是否存在重大不確定性，對公司日常經營、公司治理、關聯財務公司存款安全性等可能產生的影響。”

新華聯對《投資者網》表示：“公司目前未收到上述被凍結股份進入司法處置程序的信息，故新華聯控股對公司的控制權未受影響;若其所持本公司股份被司法處置，則存在實際控制權發生變更的風險。”

與此同時，新華聯還表示：“新華聯控股已于2020年5月成立了新華聯集團債權人委員會，目前由債委會聘請的中介機構已擬定債務化解方案，并已報送債委會主席團及主要債權人討論，后續新華聯控股將按照債委會最終形成的債務重組方案一致行動，保障全體債權人權益，維持企業正常運轉，穩步化解債務風險。”

去年5月，新華聯官方微信號披露，新華聯控股與中金公司簽訂合作協議，雙方將合作為新華聯控股及新華聯適時引進戰略投資者。彼時，新華聯對《投資者網》表示：“經向新華聯控股了解，其擬引進戰略投資者意在整合資源優勢，推動混合所有制改革試點，實現企業高質量發展，目前上述協議簽署雙方暫未明確潛在戰略投資者，該事項尚存在不確定性。”

如今時隔一年有余，新華聯引入戰略投資者仍未果。近日，新華聯再次對《投資者網》表示：“經向新華聯控股了解，引進戰略投資者事項尚在推進中。公司將持續關注該事項的進展情況，涉及信息披露的，公司將根據相關法律法規的規定和要求及時履行信息披露義務。”(思維財經出品)

關鍵詞： 新華聯 業績 利潤率 房地產項目