“航母型巨頭時代接近尾聲，新消費‘小巨頭’的黃金發展階段已經到來，未來消費行業將迎來中型成長股的黃金投資時代。”農銀匯理徐文卉去年就敏銳發現，新興消費已開啟新的投資布局大門。

在消費領域深耕14年，徐文卉深入研究過消費領域所有子行業，對消費投資有獨特理解和積淀。她是從基本面出發的研究驅動型選手，不易受短期市場風格的擾動，對消費趨勢的變化敏感，擅長自下而上的研究，善于尋找消費行業中的阿爾法。

目前，徐文卉管理著兩只消費基金，農銀消費主題混合基金近一年凈值增長率82.87%，近三年107.73%，為海通證券三年期五星基金。今年成立的農銀新興消費股票基金權益類資產倉位更高，更聚焦新興消費領域，專注于挖掘新興消費賽道中的優質投資機會。

站在當前時點，徐文卉判斷下半年結構性機會將大于指數性機會。她總結出新興消費投資的三大核心點：“第一，秉持‘盈利驅動，價值投資’的投資理念，通過景氣輪動選行業，跟蹤行業景氣的領先指標、借助財務報表的研讀尋找拐點;第二，跟蹤商業模式變革選公司，尋找優秀的商業模式;第三，追根溯源管理層的眼界與格局，決定投資的持有期。”

徐文卉認為，尋找高成長的公司，更重要的是提早介入，這對研究提出更高要求。在未來投資組合上，將積極尋找盈利擴張能夠匹配以及消化過往估值擴張的標的，借助組合投資的方式適度平抑波動。

關鍵詞： 消費行業 中型成長股 投資時代 巨頭時代