5月27日，東鵬飲料(集團)股份有限公司(下稱"東鵬飲料",605499.SH)登陸A股。

春江水暖鴨先知。資本市場早已聞風而動，搶購新股的"秘訣"在各大股吧不脛而走，網上發行最終中簽率僅0.03%。

5月27日至6月11日，東鵬飲料連番開盤漲停，股價從46.27元/股一路飆升至190.09元/股，累計上漲160%;市值從266億元增加到760億元，短短12個交易日翻了近三倍。

投資者關注的背后，源于東鵬飲料漂亮的業績表現。2017年至2020年，東鵬飲料營業收入從28.44億元上漲到49.6億元，歸母凈利潤從2.96億元上漲到8.12億元。

不僅如此，東鵬飲料還鎖定了未來業績。截至2020年年末，公司合同負債(預收賬款)達到9.5億元，相比2019年的2.65億元大幅增加。

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逆勢增長 財務指標創新高

近幾年，國內能量飲料獲得了年輕消費者的青睞，以前所未有的速度迅速增長。

根據歐睿測算，我國能量飲料銷售額由2014年的234.93億元增長至2020年的447.78億元，年復合增長率高達11.35%，在軟飲料行業子賽道位居第二，2020年能量飲料在我國飲料銷售總額中的占比已達7.8%。預計2025年，我國能量飲料市場銷售總額及人均銷售額可達654.85億元、46.3元，較2020年增長46.24%、44.69%。

驚人的爆發力，也讓資本市場對能量飲料行業極為青睞。安信證券近期發布研究報告稱，東鵬飲料進擊的能量飲料巨頭，持續兌現高成長。預計公司2021-2023年歸母凈利潤11.07、14.46、18.88億元，增速36.4%、30.6%、30.5%，合理價格144.63元-162.71元。

2020年，受新冠疫情影響，很多行業出現嚴重虧損，但疫情并未能阻擋東鵬飲料火爆的增長勢頭。數據顯示，公司2020年營業收入49.6億元，同比增長17.81%;歸母凈利潤8.12億元，同比增長42.32%。

更引人注目的是該公司的盈利水平。財報顯示，東鵬飲料毛利率連續四年超46%，2021年一季度已達到49.54%，在行業內排名前三。

2020年，東鵬飲料凈資產收益率(加權)則達到驚人的45.82%;而在申萬軟飲料行業，暫時排名第一的李子園ROE為34.48%。

每股收益方面，東鵬飲料2020年為2.26元/股，而目前行業內排名第一的公司每股收益僅為1.85元/股。也就是說，東鵬飲料上市后，其投資回報將毫無懸念地名列前茅。

上市即刷新行業財務指標，那么，東鵬飲料究竟是怎樣一家公司?

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前瞻性戰略 大品類異軍突起

不同于樂虎、啟力等產品是大品牌的興趣之作，東鵬特飲是創始于1987年的深圳老字號的飲料廠家，其前身乃是國有飲料企業。彼時僅23歲的林木勤從最基層的生產流水線干起，從生產線的領班到生產部長，從技術部長到銷售部長，十幾年的功夫就把所有重要工作都干了個遍，并了如指掌。

2003年，經營不善的東鵬瀕臨破產，業績第一人林木勤以集資持股的方式完成了飲料廠的私有化。在其帶領下，東鵬飲料2010年產值達到2.5億元。

此后，林木勤瞄準消費者的需求，決定主攻功能飲料，打造拳頭產品"東鵬特飲"，并表示，"專注于做功能飲料，使東鵬成為以能量飲料為主、集其他功能飲料為一體的民族品牌。"為此，公司制定了相應的戰略和戰術。

戰略上，公司堅持在價格和產品上與紅牛進行區分，采取低價策略建立2-5元產品矩陣，創新性推出"PET瓶裝+500ml大容量"產品，主打性價比，市占率迅速達到全國第二。

戰術上，東鵬飲料相繼贊助了中超聯賽、央視世界杯賽事轉播、葡萄牙國家足球隊;植入冠名了包括《人民的名義》《三生三世十里桃花》《歡樂頌》《歡樂喜劇人》等一系列熱門電視劇和綜藝節目。讓東鵬特飲"年輕就要醒著拼"的品牌主張深入人心。

在一系列前瞻性戰略指引下，核心單品 東鵬特飲異軍突起，2020年營收49.6億元，其市占率由2015年的5.6%已經逐年提升至2020年的16.9%，未來有望持續上升。目前公司全產品線產能已達約180萬噸/年，已逐漸形成全國化產能布局。

不言而喻，東鵬飲料的經營戰略獲得市場的廣泛認可。天風證券近期發表研報認為："東鵬飲料作為國內能量飲料的行業龍頭，認為其競爭優勢主要體現在幾個方面：與競品相比有較高的規模化水平和品牌影響力;完善的渠道網絡建設為公司發展提供保障;全國化戰略和新品擴張的持續推進賦予公司高成長性。"

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業績創新高 機構看好未來

機構普遍認為，未來東鵬飲料仍將延續此前的業績增勢。

數據顯示，2021年一季度，東鵬飲料營業收入17.11億元，同比增長83.37%;歸母凈利潤3.42億元，同比增長122.52%。公司預計，2021年上半年營收為32.5億至36.5億，凈利潤5.7億至7.2億，同比均有兩位數增長。

而上市募資將為公司未來補足"彈藥"。本次上市，東鵬飲料擬募資加碼生產基地建設、營銷網絡升級及品牌推廣、信息化升級及研發中心建設等多個項目，全方位提升公司綜合實力。

在生產基地方面，公司廣東地區生產基地能量飲料的產能利用率已趨于飽和，產能不足的矛盾日益凸顯。公司擬投建華南生產基地、重慶西彭生產基地，一方面可以緩解公司華南地區的產能壓力，另一方面有利于公司擴展中西部地區，形成覆蓋華南、華東、西南的生產基地，完善產能布局。

國盛證券預計，生產基地擴建助力省外開拓，疊加行業仍處于快速增長期，預計公司2021-23年營業收入分別為69.2億元/87.9億元/105.8億元，同比+39.5%/27.1%/20.3%;歸母凈利潤為11.9/15.8/19.7億元，同比+46%/33.6%/24.7%。"

而在天風證券看來，公司設立輻射全國主要地區的生產基地，銷售網絡覆蓋全國約120萬家終端門店，規模和渠道優勢明顯。盈利能力方面，近年來公司成本端持續改善，費用端總體呈現下降趨勢，盈利能力穩步提升;公司的收入規模的持續增長主要系500ml金瓶良好的銷售勢頭、全國化戰略的不斷推進以及渠道布局的不斷深化等因素的驅動。上述驅動力或支撐公司未來亮眼業績持續。(思維財經出品)

關鍵詞： 東鵬飲料 大品類 財務指標 業績