財聯社（上海 編輯 劉蕊）訊，2021年，全球IPO市場經歷了“悲喜交加”的一年：盡管這是近20年來IPO活動最活躍的一年，然而新股上市后的破發率卻高達近五成，新股的投資回報率創下十多年來最差表現。

盡管中概股赴美上市活動在上半年較為活躍，但下半年卻明顯降溫。與此同時在美上市的中概股紛紛回歸A股或港股。在美國政策法規變化等各方面原因影響下，這一趨勢明年有望進一步增強。

近20年來IPO活動最活躍的一年

據安永12月16日發布的報告，今年是全球近20年來IPO活動最活躍的一年。據安永統計，2021年年初至今，全球共有2388家企業進行了IPO上市，總共籌資4533億美元。與去年同期相比，IPO數量和籌資額分別上升64%和67%。

從地區角度看，美國仍然是全球IPO活動的最主要戰場，今年納斯達克交易所和紐交所總共通過IPO籌資1557億美元，同比增長80.6%，共占今年全球IPO籌資額的34.3%。

中國內地和香港也是全球IPO活動的重要地區，IPO數量和籌資額分別占全球的25%和28%。

從行業角度看，在全球范圍內，科技行業連續第六個季度（自2020年第三季度以來）實現IPO數量最多（611起），并連續第七個季度募資額最高（1475億美元）。醫療保健的IPO數量（376起）和募資額（654億美元）位居第二。制造業的IPO數量（310起）和募資額（631億美元）排名第三。

今年，納斯達克證券交易所IPO數量和籌資額連續第三年超過紐交所，領跑全球，同樣證明了科技股的火熱。據DeLogic的數據顯示，自1999年至2019年間，只有三年納斯達克IPO籌集資金比紐交所多。其中兩年是1999年和2000年，當時正逢互聯網泡沫的頂峰時期。

據SPACInsider數據，截至12月24日，今年美國共有611起SPAC上市，較去年的248起大幅增長。不過這些SPAC上市活動大多集中于上半年——據MorningStar統計，今年有298家SPAC上市是在2021年第一季度完成的。

近半數新股已經破發

盡管今年IPO市場看起來火熱，但今年新股上市后的表現卻相當慘淡。

Dealogic的最新數據顯示，今年在英國、香港、印度和美國籌集的10億美元以上規模的IPO中，有49%已經跌破發行價。相比之下，2019年的大型新股在上市一年內的破發比例為33%，2020年的新股破發比例僅27%。

如果考慮到規模較小的新股，那么破發的情況就更加嚴重。據Renaissance Capital報告稱，截至12月7日為止，有高達59%的在美上市新股已經破發。

美股科技股的表現尤為慘淡：今年在美股上市的55家科技公司中，有54家都已經進入熊市區域——即已經從下跌20%以上——唯一幸免于難的是半導體制造商格芯。特別是通過SPAC上市或直接上市的科技公司跌勢尤其慘烈：有23家科技公司已經自高位腰斬甚至“膝蓋斬”，比如今年7月末上市的Robinhood，在上市沖高幾日后就快速下跌，截止發稿，已經自高點下跌78%。

圖片統計數據截止日期為12月16日

據復興資本高級IPO策略師肯尼迪（Matt Kennedy）稱，新股發行后表現不佳，主要是由于對通脹和對變種病毒奧密克戎的擔憂，使得新股在第四季度表現不佳。據他們統計，今年美股新股發行后平均回報率為-10%，為十多年來最差的表現。相比之下，去年新股發行后平均回報率高達76%。

2021年全球有哪些重要IPO項目？

據安永統計，今年全球規模最大的十起IPO中有六家為中國企業。前十大IPO主要來自新能源、新能源汽車和科技行業，體現出資本對這些行業的熱捧。

今年全球規模最大的十起IPO

今年最大的IPO項目來自號稱“特斯拉殺手”的電動汽車企業Rivian。借著新能源汽車大熱的東風，Rivian在首次公開募股中取得765億美元的估值，并籌資137.24億美元。不僅成為2021年規模最大的IPO，也是美股歷史上規模第六大的IPO。

除上述十大IPO以外，美股市場上，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase和“元宇宙第一股”Roblox的上市也尤其值得關注。這兩家公司通過直接上市的形式登陸美股市場，雖然沒有募集資金，但上市估值分別達到680億美元和近300億美元，兩家公司的上市也推動了加密貨幣和元宇宙概念受到越來越多投資者的認可和追捧。

在新興市場上，印度股市最大IPO項目線上支付公司Paytm（籌資25億美元）、沙特可再生能源巨頭ACWA（籌資超12億美元）、印尼史上最大IPO項目電商平臺Bukalapak（籌資5億美元）、韓國電池部件制造商SKIET（融資20億美元）等也值得關注。

美股中概股回歸趨勢進一步增強

據德勤中國資本市場服務部發布的報告稱，今年全年共有42只中概股新股赴美上市，上市數量和所募集金額較2020年的水平分別上升20%及9%。

然而，因為政策法規變化等各方面原因，中概股赴美上市的熱潮在下半年明顯降溫。

安永統計數據則顯示，今年下半年僅有3家中國內地企業在美上市，IPO數量和籌資額僅占全年總數的8%和3%。

在12月2日美國證監會公布《外國公司問責法》實施細則后，中概股赴美上市的熱情明年可能進一步冷卻。佛羅里達大學沃靈頓商學院教授杰伊·里特（Jay Ritter）甚至直言不諱地評價稱：“在可預見的未來，我們很有可能看不到中國企業在美國上市。”

而已在美上市的中資公司也開始逐步退出，或考慮在中國香港或內地市場二次上市。今年12月，剛剛在美上市6個月的滴滴已宣布啟動退市，并準備轉移至香港上市，而百度、微博、Bilibili等公司也在此前已經到港股二次上市。

據安永報告數據，今年港股的前十大IPO中，有5家來自美股中概股回歸。安永對明年港股IPO活動前景感到樂觀，他們預計明年中概股回歸勢頭延續，部分原計劃赴美上市公司可能轉向香港市場；此外，香港市場的估值優勢也將吸引全球投資者。

明年還有哪些IPO值得關注？

展望2022年，A股新股市場有望在上海科創板、創業板及北交所的新股數量攀升的支持下持續增長。德勤中國的資本市場服務部預計，A股市場的大部份的新股將會來自中小型制造及科技企業。在2022年，上海科創板該有170至200只新股融資2100至2500億元人民幣；或另有210至240只新股于創業板上市融資1600至1800億元人民幣。上海及深圳主板預計將有120至150只新股融資2000至2300億元人民幣。

香港新股市場明年的亮點則將是中概股加快上市，以及區內高成長企業的上市。德勤預計，香港市場將有大約120只新股上市融資約3300億港元。而安永預計，2022全年香港IPO籌資的主要行業將集中在TMT、生物科技醫療和零售消費三大行業。

在美股市場上，普華永道美國IPO服務部門認為，2021年，科技公司主導了IPO市場，而未來一年，仍有大量成熟科技公司可能在美股首次亮相。美國支付獨角獸Stripe、雜貨生鮮配送平臺Instacart、社交網站Reddit、云計算平臺Databricks、植物肉企業Impossible Foods等明年都有望上市，值得期待。

在其他海外市場上，包括韓國LG Energy Solution、印度人壽保險公司、東南亞最大科技集團GoTo Group等公司的IPO動向也值得關注。

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