一、正視壓力、穩字當頭

本次會議提出，必須看到我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。明年將召開黨的二十大，這是黨和國家政治生活中的一件大事，要保持平穩健康的經濟環境、國泰民安的社會環境、風清氣正的政治環境。要著力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，保持社會大局穩定，迎接黨的二十大勝利召開。明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。要加強和改善宏觀調控，加大宏觀政策跨周期調節力度，提高宏觀調控的前瞻性針對性。

國家統計局發布的三季度國內生產總值（GDP）初步核算結果顯示，受上年同期基數抬升影響，以及疫情汛情的沖擊，前三季度經濟同比增速比上半年有所回落。其中，三季度同比增長4.9%，環比增長0.2%。

我們認為，一方面，當前面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，需要積極推出有利于經濟穩定的政策，穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間。另一方面，經歷了過去比較長時間的地產投資、基建投資和對外出口驅動經濟增長以后，我國的經濟發展環境和比較優勢正在發生明顯變化，過去的舊生產函數組合方式的維持難度日益加大。國務院副總理劉鶴于2021年11月24日人民日報發表文章《必須實現高質量發展》，文章指出：在經濟體系中，我們有些領域已經接近現代化了，有些還是半現代化的，有些則是很低效和過時的；現階段，我國生產函數正在發生變化，經濟發展的要素條件、組合方式、配置效率發生改變，面臨的硬約束明顯增多。綜合來看，我們認為，在我國當前的經濟發展階段，穩經濟的政策空間和政策方式與過去比較應當有顯著差別。

二、繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策

本次會議提出，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。要保證財政支出強度，加快支出進度。實施新的減稅降費政策，強化對中小微企業、個體工商戶、制造業、風險化解等的支持力度。黨政機關要堅持過緊日子。嚴肅財經紀律。堅決遏制新增地方政府隱性債務。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。財政政策和貨幣政策要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合。

三、共同富裕是一個長期的歷史過程

本次會議提出，要正確認識和把握實現共同富裕的戰略目標和實踐途徑。在我國社會主義制度下，既要不斷解放和發展社會生產力，不斷創造和積累社會財富，又要防止兩極分化。實現共同富裕目標，首先要通過全國人民共同奮斗把“蛋糕”做大做好，然后通過合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。這是一個長期的歷史過程，要穩步朝著這個目標邁進。要在推動高質量發展中強化就業優先導向，提高經濟增長的就業帶動力。要發揮分配的功能和作用，堅持按勞分配為主體，完善按要素分配政策，加大稅收、社保、轉移支付等的調節力度。支持有意愿有能力的企業和社會群體積極參與公益慈善事業。要堅持盡力而為、量力而行，完善公共服務政策制度體系，在教育、醫療、養老、住房等人民群眾最關心的領域精準提供基本公共服務。

四、既發揮資本作為生產要素的積極作用、又有效控制其消極作用

本次會議提出，要正確認識和把握資本的特性和行為規律。社會主義市場經濟是一個偉大創造，社會主義市場經濟中必然會有各種形態的資本，要發揮資本作為生產要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。要支持和引導資本規范健康發展，堅持和完善社會主義基本經濟制度，毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。

五、實施好擴大內需戰略、倡導適度綠色低碳消費

本次會議提出，實施好擴大內需戰略，增強發展內生動力。在消費領域，增強全民節約意識，倡導簡約適度、綠色低碳的生活方式。

我們認為，作為一個大國，依托國內的巨大市場優勢，擴大內需規模，構建以國內大循環為主體的雙循環發展格局，有利于化解外部沖擊和外需收縮帶來的影響。與國內巨大的市場規模相比，當前農村居民消費一直存在消費水平相對不高、“消費疲軟”的現象，與城鎮相比差距明顯。應重點提高農村公共產品供給規模和質量，完善農村基礎設施狀況和消費環境，促進農村居民收入增長進而提高消費能力和水平。

六、堅持房住不炒、促進房地產業良性循環

本次會議提出，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強預期引導，探索新的發展模式，堅持租購并舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。

我們認為，房地產行業的循環涉及土地的出讓、開發建設、融資和銷售、竣工和交付，任何一個環節的循環不暢都會導致房地產明顯下行，而體現在銷售環節的需求變化是影響行業循環的最重要環節。支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求、因城施策促進房地產業良性循環，重點在防風險和保交付。

7. 實施新的減稅降費、強化對中小微企業的支持力度

本次會議提出，微觀政策要持續激發市場主體活力。要提振市場主體信心，深入推進公平競爭政策實施，加強反壟斷和反不正當競爭，以公正監管保障公平競爭。強化知識產權保護，營造各類所有制企業競相發展的良好環境。強化契約精神，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為。要繼續面向市場主體實施新的減稅降費，幫助他們特別是中小微企業、個體工商戶減負紓困、恢復發展。加大對實體經濟融資支持力度，促進中小微企業融資增量、擴面、降價。我們認為，當前一些中小企業面臨著原材料成本、人工成本等壓力加大、經營困難有所增加的現實難題，應積極鼓勵各地出臺“少取多予”各類靈活政策，增強中小企業應對經營困難的底氣。

八、強化企業科技創新主體地位、激發 “專精特新”企業

本次會議提出，要提升制造業核心競爭力，啟動一批產業基礎再造工程項目，激發涌現一大批“專精特新”企業。科技政策要扎實落地。要實施科技體制改革三年行動方案，制定實施基礎研究十年規劃。強化國家戰略科技力量，發揮好國家實驗室作用，重組全國重點實驗室，推進科研院所改革。強化企業創新主體地位，深化產學研結合。完善優化科技創新生態，形成扎實的科研作風。繼續開展國際科技合作。

我們認為，以打破國外技術壟斷、解決關鍵核心技術“卡脖子”問題為導向，強化企業創新主體地位、培育和發展一大批“專精特新”中小企業，是持續提高我國工業和科技發展的質量、效益和協調性的必由之路。

九、推動能源革命、建設能源強國，把握初級產品供給保障

本次會議提出，要正確認識和把握初級產品供給保障。要堅持節約優先，實施全面節約戰略。在生產領域，推進資源全面節約、集約、循環利用。在消費領域，增強全民節約意識，倡導簡約適度、綠色低碳的生活方式。要增強國內資源生產保障能力，加快油氣等資源先進開采技術開發應用，加快構建廢棄物循環利用體系。要把提高農業綜合生產能力放在更加突出的位置，持續推進高標準農田建設，深入實施種業振興行動，提高農機裝備水平，保障種糧農民合理收益，中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中。

本次會議提出，正確認識和把握碳達峰碳中和。實現碳達峰碳中和是推動高質量發展的內在要求，要堅定不移推進，但不可能畢其功于一役。要堅持全國統籌、節約優先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險的原則。傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上。要立足以煤為主的基本國情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優化組合。要狠抓綠色低碳技術攻關。要科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創造條件盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，加快形成減污降碳的激勵約束機制，防止簡單層層分解。要確保能源供應，大企業特別是國有企業要帶頭保供穩價。要深入推動能源革命，加快建設能源強國。

我們認為，初級產品、能源，是工業體系、經濟體系和社會體系的基礎。面對百年未有之大變局和國內外的復雜形勢，初級產品、能源的安全保障能力，對我國這樣一個大國來說，其重要性有所增加。

風險提示：全球經濟減速；新冠疫情不確定性。

說明：本文內容均來源于安信證券研究中心策略團隊所公開發布的證券研究報告

本文內容詳見報告原文證券研究報告《中央經濟工作會議解讀：非一般的“穩”》

報告發布時間：2021年12月11日

報告來源：安信證券股份有限公司（擁有中國證券監督管理委員會批準的證券投資咨詢業務資格）

報告分析師

陳 果 SAC執業證書編號：S1450517010001

朱海洋 SAC執業證書編號：S1450518050002

關鍵詞： 中央經濟工作會議