中小企業好，中國經濟才會好。今年以來，專精特新企業受重視程度不斷攀升，利好政策頻出。11月15日，北交所揭牌開市，資本市場服務專精特新企業發展站上新起點。近日，國務院陸續發布多個文件，中小企業支持政策再加碼，進一步引導企業向專精特新方向發展。

暖風頻吹，改革號響。在業內專家看來，北交所將與新三板創新層、基礎層有機聯動，與滬深交易所、區域性股權市場協調發展，通過不斷深化改革、優化服務，增強制度的包容性、創新性和普惠性，一方面，對現有專精特新“小巨人”企業加強培養，使其向“隱形冠軍”企業邁進；另一方面，發揮示范效應，引導中小企業走專精特新發展之路。

降低上市成本 企業融資更便利

作為服務創新型中小企業的主陣地，北交所的建立有利于專精特新企業發展已是各方共識。在金長川資本董事長劉平安看來，不同于滬深交易所，北交所契合創新型中小企業特點的差異化制度安排正是其能夠更好服務此類企業的關鍵所在。

“首先是具有包容性的上市門檻設置；其次是股票發行和交易制度有獨特優勢；三是低成本、高效率的融資制度安排。”劉平安對《金融時報》記者表示。

根據上市規則，北交所設置四套上市標準，最低市值要求為2億元，最高市值要求也僅為15億元，同時允許未盈利企業上市。劉平安表示，科創板、創業板較高的上市門檻對專精特新等中小企業而言不易達到，而北交所多元化上市門檻充分考慮到創新型中小企業的發展特點，在規范性方面提出更多要求，充分體現出其“更早、更小、更新”的定位。

此外，在首次公開發行比例方面，北交所要求公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%。“這一表述表面上看似乎與滬深交易所保持一致，但實際上，北交所在對社會公眾持股進行定義時，將企業原在新三板掛牌時持有公司10%以下的老股東都納入計算，從而大大減少了股權被稀釋的可能性，有利于中小企業控制權穩定，平抑價格波動。”劉平安表示。

同時，在再融資、上市保薦費用等方面，相較滬深交易所，北交所大幅度降低了中小企業的融資成本。中國人民大學重陽金融研究院研究員、合作研究部主任劉英表示，北交所的設立為解決中小企業融資難融資貴問題開辟了一條創新路徑。

中國國際經濟交流中心副研究員王成仁也表示，北交所的設立將有效解決創新型中小企業，特別是專精特新中小企業的融資問題，拓寬企業直接融資渠道，支持企業提升自身創新實力，更好成長為行業龍頭、“隱形冠軍”。

規范企業發展 提供更多可能性

國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室日前印發的《為“專精特新”中小企業辦實事清單》中指出，支持更多符合條件的專精特新中小企業上市、掛牌融資，探索為專精特新中小企業申請在新三板掛牌開辟綠色通道。

北交所不是一個割裂的市場。就新三板市場內部而言，新三板基礎層、創新層與北交所是層層遞進的關系，北交所上市公司由在新三板掛牌滿一年的創新層企業中誕生。在申萬宏源(行情000166,診股)證券研究所首席經濟學家楊成長看來，這正是北交所保證上市公司質量的一個特有制度安排，是在規范培育基礎之上再進入北交所市場交易。

數據顯示，在81家北交所首批上市企業中，有一半以上是專精特新中小企業，其中16家為專精特新“小巨人”企業。“國家重點扶持專精特新企業發展，旨在推動產業鏈關鍵環節補短板、鍛長板、填空白，加強產業鏈各領域協同創新，從大到強。” 開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅對《金融時報》記者表示，對專精特新等中小企業而言，北交所加快了其上市進程，有利于此類企業在資本市場助力下加速發展，基于自身產品和技術優勢快速搶占市場份額。同時，也增加了企業曝光度和投資熱度，在經歷新三板市場的規范培育后，更有利于積極引入產業投資、基金等，加強資源整合和產業鏈協同。

對市場外部而言，以轉板制度為紐帶，經過北交所培育進一步發展壯大的專精特新企業在滿足科創板、創業板上市標準后，可轉而登陸滬深交易所。在中國社會科學院上市公司研究中心副主任張鵬看來，北交所定將補齊多層次資本市場體系服務實體經濟高質量發展的關鍵一環，與滬深市場形成差異化、錯位化發展，共同將中國多層次資本市場打造成為培育創新和驅動成長的搖籃。

發揮示范效應 后備軍持續壯大

北交所設立為國內眾多優質創新型中小企業帶來了巨大的紅利預期，近期各地政府也各出“妙招”，從基礎創新、成果轉化、科技研發、技術改造、產業布局、空間支撐、人才保障等方面對中小企業提供支持，進一步提高了企業向專精特新方向發展的積極性。

近日，北京市啟動針對專精特新企業的北交所上市服務培訓，北京市經濟和信息化局與全國股轉公司、北交所簽訂戰略合作協議，將推動北京的專精特新中小企業上市一批、晉層一批、掛牌一批和儲備一批。同時，北京市正在抓緊研究制定支持促進專精特新企業高質量發展的一攬子政策，預計在年內出臺。

北京市經濟和信息化局中小企業處處長劉維亮表示，一攬子政策包括對專精特新企業的融資支持，除了上市融資，還包括債權融資、股權融資等多方面的扶持。

與此同時，山東、廣東、湖南、湖北等各省也積極發布用地、融資等扶持政策，吸引專精特新企業落戶發展。目前，國家級專精特新“小巨人”企業有4762家，帶動省級專精特新中小企業達4萬多家，在業內人士看來，北交所剛剛設立，政策性紅利已發揮效用，各地爭相支持此類企業發展，未來隨著北交所科技、創新和資本的聚集效應形成，會有更多中小企業發展成為專精特新企業。

關鍵詞： 北交所