本周聚焦：新型變異毒株來襲，聯儲加息是否生變？

1）與以往變異毒株相比，Omicron具有更高的傳染性，同時病毒毒力和免疫逃逸可能會更強。但疫苗的有效性仍有待進一步實驗結果，多家疫苗公司已表示將調整疫苗以適用新變異毒株。

2）參考Delta對全球經濟和金融市場的影響。節奏上，Delta病毒從印度傳播至發達國家耗時約3個月。變異病毒由于疫苗覆蓋率等因素，對新興市場影響更大，同時也加劇了全球供應鏈緊缺，發達經濟體在防疫策略不變的情況下，就業與消費也受到沖擊。全球金融市場避險情緒短期急劇上升，風險資產價格大幅調整。

3）在通脹和疫情的雙重沖擊之下，我們認為聯儲貨幣政策，在基準情形下仍維持2022年加息一次的判斷。一方面，如果通脹持續過高，聯儲有在2022年加息兩次甚至更多的風險；另一方面，新毒株如果造成巨大沖擊，我們也看到了聯儲在2022年維持基準利率不變的可能。基準情形下，我們仍然維持美聯儲2022年將在年底加息一次的基準判斷，偏離基準的風險邊際增加。后續需關注新病毒的傳染性、重癥率致死率和免疫逃逸能力。

國內經濟：上游價格趨冷，乘用車銷售持續回升

上游：陰極銅價格由升轉跌，原油、焦炭價格繼續下跌，進口鐵礦石價格反彈。

中游：動力煤、水泥繼續下跌，高爐開工率和產能利用率上升。

下游：商品房成交面積大幅下降，土地成交面積有所回升。

通脹：豬肉價格持續上漲，蔬菜價格下降。

金融：利率下行，企業債收益率下降，信用利差有所擴大，人民幣小幅升值。

三大需求：商品房銷售情況一線城市上行，二三線城市則有所下行；乘用車銷量繼續改善；基建投資相關領域整體有所下滑；出口總體向好，原油出口下降。

產業鏈：農產品(行情000061,診股)價格多數有所回落，石化、能源、有色產品價格多數下跌，黑色產品價格有所回升，電子產業保持高景氣。

下周關注：中國將公布11月官方制造業PMI等重要數據；美國將公布11月制造業和非制造業PMI、11月失業率，英國將公布11月制造業PMI，歐盟將公布11月經濟景氣指數、10月PPI、10月失業率等數據；日本將公布10月失業率、10月工業生產指數、11月制造業PMI、11月基礎貨幣等數據。

關鍵詞： 變異毒株