金融界11月27日消息 今日，《財(cái)經(jīng)》雜志首次以云峰會(huì)的形式舉辦2022年會(huì)預(yù)測與戰(zhàn)略。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平教授在圍繞“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與風(fēng)險(xiǎn)展望”這一主題時(shí)談到，全球經(jīng)濟(jì)明年也可能出現(xiàn)所謂新的新常態(tài)。何為新的新常態(tài)？黃益平表示，未來一兩年、兩三年，世界經(jīng)濟(jì)格局會(huì)和過去一段時(shí)間不太一樣，很可能和上世紀(jì)最后20年更加類似，這是新的新常態(tài)的概念。這一點(diǎn)對于世界各國都是有很重要含義的，除了GDP的增長，再看IMF關(guān)于出口的預(yù)測，明年世界經(jīng)濟(jì)的增長可能還是會(huì)比較強(qiáng)勁，如果國際貨幣基金組織預(yù)測準(zhǔn)確的話。他們對各國出口增長的預(yù)測，發(fā)達(dá)國家明年平均增長6.6%，發(fā)展中國家明年平均增長5.8%，這也是一般非常難得的罕見的情況。所謂的新常態(tài)，可能不是一個(gè)長期的現(xiàn)象，也可能是一個(gè)短期的轉(zhuǎn)型。

那么，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？黃益平指出有兩方面的因素，第一，疫情沖擊。疫情對世界各國的經(jīng)濟(jì)都造成了比較大的沖擊，除了中國和個(gè)別的經(jīng)濟(jì)體以外，在過去這一兩年經(jīng)濟(jì)明顯萎縮，但現(xiàn)在看起來，有可能在慢慢走向結(jié)束。國際貨幣基金組織的預(yù)測，預(yù)測到2022年年底，到當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)水平和疫情沖擊以前和預(yù)測的實(shí)際水平相比較，世界經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)低3個(gè)點(diǎn)，意味著即便到明年年底，根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)過2020年的沖擊，2021、2022年的復(fù)蘇，到2020年底仍然沒有回到疫情沖擊以前的趨勢水平，說明疫情的充分對經(jīng)濟(jì)的影響可能是長期的現(xiàn)象。他們的預(yù)測是發(fā)達(dá)國家基本上都能回到疫情沖擊前的趨勢水平，中國也能夠回到疫情前的趨勢水平，剩下的3%都是誰貢獻(xiàn)的？都是剩下的發(fā)展中國家、新興市場國家，這也就意味著即便到明年年底，我們來看疫情對各國經(jīng)濟(jì)的影響，會(huì)出現(xiàn)非常明顯的分岔。發(fā)達(dá)國家基本上都能修補(bǔ)回來，但發(fā)展中國家，尤其是除了中國以外的發(fā)展中國家的沖擊，仍然會(huì)非常嚴(yán)重，這是疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的一個(gè)非常明顯的分岔。

第二，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的分岔的就是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)政策的調(diào)整，在2008、2009年美聯(lián)儲(chǔ)開始大幅度寬松貨幣政策，各國所感受的，主要是發(fā)展中國家、新興市場國家四件事情：一是大量的資本流入。二是市場利率下降。三是貨幣升值。四是資產(chǎn)價(jià)格上升。如果這幾個(gè)方面綜合起來發(fā)揮正面的作用，對經(jīng)濟(jì)增長會(huì)發(fā)揮積極的作用。這是他寬松的時(shí)候我們感受到的結(jié)果。但其實(shí)貨幣政策寬松，到最后總是還要正常化，要收緊，收緊的時(shí)候其他國家就會(huì)受到影響。在上一輪美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的時(shí)候，很多國家經(jīng)歷了金融危機(jī)，土耳其、南非、俄羅斯的日子都非常難過。

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始回調(diào)貨幣政策，很多發(fā)展中國家又要重新遭遇幾年前碰到的問題，有可能貨幣會(huì)有貶值的壓力，資本會(huì)外流，甚至資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下降，最后的結(jié)果對每一個(gè)國家不太一樣，金融市場有一些波動(dòng)很快就過去了，如果你的經(jīng)濟(jì)基本面比較不健康，有可能導(dǎo)致災(zāi)難性的結(jié)果，就像上次一樣。這次市場人士又開始擔(dān)心一些國家，土耳其又在名單上，還有埃及、羅馬尼亞、斯里蘭卡。什么樣的國家比較讓人擔(dān)心？就是國內(nèi)金融體系比較脆弱，貨幣被高估的程度比較高，政府負(fù)債太多等等，經(jīng)濟(jì)基本面不好也很難承受大量資本的進(jìn)出，也很容易出現(xiàn)比較嚴(yán)重的后果。如果你本身金融體系穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)基本面很好，也許不是很大的問題。這可能會(huì)導(dǎo)致所謂的新的新常態(tài)的第二個(gè)原因。

這樣一個(gè)所謂的新常態(tài)對中國可能意味著什么？

黃益平指出，第一，疫情防范可能需要我們進(jìn)一步采取比較恰當(dāng)?shù)拇胧ツ晡覀兊囊咔榭刂谱龅谋容^好，當(dāng)然我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也比較早。但是目前歐美已經(jīng)準(zhǔn)備放開了，我們到底放不放？能不能放？這是一個(gè)非常大的問題。

第二，我們也需要注意一些金融風(fēng)險(xiǎn)的因素。美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整對很多國家會(huì)造成沖擊，我們也并不例外，我們也會(huì)有貨幣貶值的壓力，資本外流的壓力，甚至資產(chǎn)價(jià)格下行的壓力，如果碰到這些情況我們怎么辦？怎么避免讓這些問題不會(huì)變成嚴(yán)重的后果，只是一個(gè)金融市場的調(diào)節(jié)。更值得關(guān)注的是在去年不計(jì)一切代價(jià)的政策過去以后，我們綜合性的杠桿率、非金融杠桿率已經(jīng)上升了22個(gè)百分點(diǎn)，占到GDP的280%，這中間高負(fù)債，如果出現(xiàn)流動(dòng)性的波動(dòng)，是可能造成一些嚴(yán)重后果的。

第三，我們對增長可能需要高度重視。李揚(yáng)老師講的我們的增長減速速度比較快，明年經(jīng)濟(jì)的政策空間還是非常大，我覺得明年能不能很好的利用這個(gè)政策空間，來支持穩(wěn)住我們的經(jīng)濟(jì)增長非常重要，其中的一條跟疫情有關(guān)，我們過去兩年的經(jīng)濟(jì)增長在很大程度上受到了出口的拉動(dòng)，但這個(gè)出口拉動(dòng)在一定意義上來說是一個(gè)臨時(shí)性的，因?yàn)槲覀円咔榭刂谱×耍瑒e人沒有控制住。如果現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)都開始復(fù)蘇了后，我們出口速度可能會(huì)明顯下降，我從IMF的預(yù)測看到了我們的速度會(huì)明顯下降，我們用什么新的增長來穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，這是值得我們關(guān)注的問題。

關(guān)鍵詞： 黃益平