□本報記者 徐金忠 

匯安優勢企業精選混合擬任基金經理戴杰日前在接受中國證券報記者采訪時表示，展望2022年，市場風格大概率將會是均衡偏成長，2021年底至2022年初適宜以此風格做權益布局。

在市場的變化中，戴杰尋找的穿越市場波動的投資制勝之道是：主動量化+動態均衡。戴杰表示，主動量化結合量化手段的因子化和組合化優勢以及主動管理的前瞻研判，可以較好地捕捉市場機會。動態均衡的策略，則是基于不同周期下板塊和個股成長性及估值合理性進行優選和分散配置。歸根結底，投資需要根植于優質企業通過長期業績所帶來的回報。

投資制勝之道

戴杰擁有8年證券基金從業經驗，曾任華安基金指數與量化投資部數量分析師、專戶投資經理。2016年10月加入匯安基金，擔任基金經理。

在投資方法上，主動量化和動態均衡是戴杰的制勝之道。

戴杰定義的主動量化是指基本面量化。一方面，要通過大量的主動思考來確定阿爾法的來源；另一方面，要運用科學的方法做因子選股和組合管理，輔以主動前瞻研判，補充無法因子化的要素，尤其是政策變化因素。

戴杰認為，主動管理和量化手段并不矛盾，可以實現和諧統一。通過量化選股，可以從全市場眾多股票中掃描、搜索和篩選投資機會，通過深入分析公司中長期價值和當前價格差，可以測算出個股的收益空間。而政策變化、市場風格、因子有效性等因素，還需要結合前瞻性的主動思考，才能更好發揮上述投資框架的優勢和有效性，起到取長補短的作用。

動態均衡是戴杰在投資實踐中，應對市場變化的方法。“均衡策略并非‘撒胡椒面式’的對行業和個股廣覆蓋，而是基于不同周期下板塊和個股成長性及估值合理性進行優選和分散配置。而且配置比例并非一成不變，而是基金經理主動判斷、動態調整。”

在這樣的策略指引下，投資戰績如何？以戴杰管理的匯安豐澤A為例，該基金自成立以來經歷了2017年的白馬藍籌行情、2018年的調整市、2019年的價值成長雙牛行情以及2020年的指數牛市，匯安豐澤A無論在價值成長“大小年”，還是在價值成長“雙殺”的年份，均顯著跑贏同類平均水平。

年底市場風格均衡偏成長

戴杰表示，無論是主動量化還是動態平衡，背后的核心理念都是做長期勝率更高的事情，即通過合理或偏低的估值，去長期持有優質的公司。在投資中，戴杰總結了一套篩選好公司的標準：首先，將具備品牌、技術、成本優勢的公司提煉為具有一定特征的綜合性指標，將符合上述標準的公司納入股票備選池；其次，發揮公司研究部與外部賣方投研力量，對股票池進行深度分析和甄選，挑選出真正具備核心競爭力的公司；三是篩選出優秀公司后，選擇公司處于合理甚至偏低估值時買入。

戴杰指出，近期高景氣度板塊出現調整，主要源于之前交易過度擁擠導致漲幅太大，其基本面變化并不大。以目前估值水準來看，新能源等高景氣賽道的優秀龍頭企業存在中期配置價值。今年調整較大的消費和醫藥板塊開始企穩，在估值水平大幅消化后安全邊際較好，傳統價值板塊具有一定防御性。

“國內流動性大概率會合理充裕，整體是對成長股風格友好的環境。從更長維度來看，利率中樞不斷下行也是確定的。這意味著以傳統行業為主的價值板塊增長會持續放緩，同時利率下行對成長股估值中樞會形成抬升趨勢。因此，在未來較長時間內，A股大多數時候都會以成長風格占優。2021年底至2022年初適宜以均衡偏成長風格做權益布局。”戴杰表示。

關鍵詞： 注重前瞻研判 追求長期勝率