□本報(bào)記者 李嵐君 

首批北交所主題基金蓄勢(shì)待發(fā)，不少投資人關(guān)注借道公募基金配置北交所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，以此分享創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)紅利的機(jī)遇。萬(wàn)家北交所慧選兩年定開(kāi)混合擬任基金經(jīng)理葉勇表示，未來(lái)北交所會(huì)成為培育創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必將成長(zhǎng)出眾多卓越公司。

作為具有新三板投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，葉勇認(rèn)為，北交所的企業(yè)特征與A股有較大區(qū)別，但投資的核心邏輯仍是自下而上精選個(gè)股。

與A股邏輯區(qū)別較大

萬(wàn)家基金的基金經(jīng)理葉勇有多年股權(quán)投資和新三板投資經(jīng)驗(yàn)。歷經(jīng)新三板市場(chǎng)從迅猛興起到趨于平淡，再到精選層推出和北交所的成立，葉勇總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，也洞悉市場(chǎng)起伏背后的邏輯。對(duì)新三板創(chuàng)新型中小企業(yè)的研究和跟蹤，正是他的專業(yè)所在。

在葉勇看來(lái)，由于北交所的企業(yè)特征與A股有較大區(qū)別，因此投資邏輯也有所不同。北交所的上市公司以創(chuàng)新型中小企業(yè)和專精特新企業(yè)為主，行業(yè)主要為信息技術(shù)、制造業(yè)等，在市值、流動(dòng)性、行業(yè)門(mén)類上和A股有很大不同，整體來(lái)看呈現(xiàn)高成長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。因此，A股的很多策略在北交所難以發(fā)揮作用。

葉勇曾靠著“好公司、好價(jià)格、拿得住”的九字箴言熬過(guò)了新三板漫長(zhǎng)的低迷期。在北交所的投資上，他表示，會(huì)采取精選高成長(zhǎng)個(gè)股、長(zhǎng)期持有的核心策略，也會(huì)采用戰(zhàn)略配售、打新等形式參與新股投資。具體來(lái)看，將自下而上的精選個(gè)股和自上而下的行業(yè)研究相結(jié)合，運(yùn)用股權(quán)投資的經(jīng)驗(yàn)扎實(shí)研究公司基本面，深入調(diào)研企業(yè)在法律、財(cái)務(wù)上的合規(guī)性及業(yè)務(wù)上的真實(shí)性等，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。選取好公司，并以合適的價(jià)格買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，享受成長(zhǎng)收益。同時(shí)，持倉(cāng)上會(huì)相對(duì)分散，個(gè)股權(quán)重相比A股組合更低。

談及北交所未來(lái)的發(fā)展前景，葉勇充滿期待：一是北交所企業(yè)IPO發(fā)行市盈率足夠低；二是在各項(xiàng)制度設(shè)計(jì)下，未來(lái)流動(dòng)性會(huì)明顯改善；三是北交所包含了硬科技在內(nèi)的更廣泛的創(chuàng)新性中小企業(yè)和專精特新企業(yè)，是完善多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重要補(bǔ)充，具有重要意義。

精準(zhǔn)識(shí)別“專精特新”潛力股

葉勇不僅在新三板市場(chǎng)具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，在A股市場(chǎng)也有自己擅長(zhǎng)的能力圈，長(zhǎng)期跟蹤上游資源和原材料行業(yè)。2018年，葉勇開(kāi)始管理公募基金產(chǎn)品，并有著14年的周期行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)從宏觀視角，把握行業(yè)周期，精準(zhǔn)識(shí)別“專精特新”潛力股。

總體來(lái)看，葉勇擅長(zhǎng)從宏觀角度研判產(chǎn)業(yè)周期階段和格局，捕捉行業(yè)拐點(diǎn)，把深度研究行業(yè)周期與自下而上精選個(gè)股相結(jié)合，偏好底部反轉(zhuǎn)、空間較大的行業(yè)以及景氣度向上、基本面邏輯通順的行業(yè)。

對(duì)于把握北交所的投資機(jī)會(huì)，葉勇表示，自己會(huì)在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下，選取真正有爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力的“專精特新”型中小科技企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注兩方面：第一，關(guān)注北交所頭部?jī)?yōu)質(zhì)公司的估值隨著流動(dòng)性改善，估值向滬深市場(chǎng)靠攏的機(jī)會(huì)。第二，尋找高增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型中小企業(yè)和“專精特新”企業(yè)，分享高成長(zhǎng)收益。當(dāng)然，后者是核心策略。

葉勇比較偏好兩大行業(yè)，中高端的制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)，會(huì)著重選擇其中真正具備高門(mén)檻、高成長(zhǎng)的“專精特新”企業(yè)。“這是未來(lái)北交所最好的資產(chǎn)。”葉勇表示。

葉勇認(rèn)為，首批北交所主題公募，都是兩年定開(kāi)的產(chǎn)品形式，兩年封閉期的設(shè)置，對(duì)流動(dòng)性的容忍度較高，非常有利于基金經(jīng)理專注精選個(gè)股，并中長(zhǎng)期持有。

關(guān)鍵詞： 尋找高潛力“專精特新”企業(yè)