● 本報(bào)記者 王方圓

中國(guó)證券報(bào)記者11月12日獲悉，中國(guó)外貿(mào)信托FOF業(yè)務(wù)規(guī)模再創(chuàng)新高，已突破200億元，領(lǐng)跑信托行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前FOF業(yè)務(wù)已成為信托行業(yè)探索標(biāo)品業(yè)務(wù)的重要路徑，具有巨大發(fā)展空間，但也面臨專(zhuān)業(yè)能力要求高、績(jī)效考核困難等問(wèn)題。未來(lái)信托公司亟需提升投研能力、底層基金甄選和監(jiān)控能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

發(fā)力FOF業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)顯示，除中國(guó)外貿(mào)信托外，多家信托公司都將FOF業(yè)務(wù)作為著力點(diǎn)，在產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品規(guī)模、投資收益方面均取得較快發(fā)展。

以上海國(guó)際信托為例，截至今年8月，該公司共發(fā)行數(shù)十單FOF產(chǎn)品，總體管理規(guī)模已突破100億元。

今年9月22日，“杭工信·光源1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”運(yùn)作到期，圓滿結(jié)束。據(jù)了解，該產(chǎn)品為一年期封閉型產(chǎn)品，也是杭州工商信托發(fā)行的首只主動(dòng)管理FOF產(chǎn)品，A類(lèi)信托累計(jì)收益率為27.40%、B類(lèi)信托累計(jì)收益率為60.24%，均超過(guò)收益基準(zhǔn)。

豐富的產(chǎn)品背后，離不開(kāi)信托公司的努力。以中國(guó)外貿(mào)信托為例，公司從2013年就開(kāi)始發(fā)力FOF業(yè)務(wù)，擴(kuò)充搭建了一支專(zhuān)業(yè)FOF投資研究團(tuán)隊(duì)，同時(shí)逐步建立起資產(chǎn)配置框架與基金績(jī)效分析評(píng)價(jià)體系，構(gòu)造了集投資研究、運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、績(jī)效分析等為一體的FOF投研管理平臺(tái)。

作為標(biāo)品業(yè)務(wù)的典型代表，F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模大增，信托資金投向結(jié)構(gòu)也有所優(yōu)化。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，從資金信托在五大領(lǐng)域占比來(lái)看，排序分別是工商企業(yè)（30.00%）、證券市場(chǎng)（17.52%）、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)（13.42%）、房地產(chǎn)業(yè)（13.01%）、金融機(jī)構(gòu)（11.97%）。

多渠道破解投資難題

業(yè)內(nèi)人士表示，在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，當(dāng)前信托公司開(kāi)展FOF業(yè)務(wù)，主要通過(guò)與專(zhuān)業(yè)私募管理人合作，學(xué)習(xí)并借鑒其投資和管理經(jīng)驗(yàn)，逐步熟悉相關(guān)領(lǐng)域的基礎(chǔ)資產(chǎn)，逐步提高主動(dòng)管理能力。

不過(guò)，在實(shí)踐過(guò)程中，信托公司開(kāi)展FOF業(yè)務(wù)也存在難點(diǎn)。中融信托表示，一是大類(lèi)資產(chǎn)配置難度大，二是底層子基金難以進(jìn)行有效篩選及運(yùn)作監(jiān)督，三是FOF業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)績(jī)效考核困難。FOF產(chǎn)品的超額收益以及大部分管理費(fèi)或要在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)很長(zhǎng)時(shí)間之后才能提取，這與信托公司目前業(yè)務(wù)收入特點(diǎn)有很大不同，信托公司需要重塑績(jī)效考核機(jī)制。

對(duì)此，中融信托建議，信托公司應(yīng)從以下方面提升開(kāi)展FOF業(yè)務(wù)的能力：一是提升投研團(tuán)隊(duì)事前鑒別及風(fēng)險(xiǎn)管理能力，二是加強(qiáng)底層基金甄選與監(jiān)控能力，三是提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

“由于FOF產(chǎn)品配置的資產(chǎn)種類(lèi)較多，需要關(guān)注來(lái)自于不同類(lèi)型資產(chǎn)自身的風(fēng)險(xiǎn)以及多個(gè)資產(chǎn)間相關(guān)性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。信托公司需要基于所投基金的風(fēng)格、基金之間的相關(guān)性等信息，管理投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。”中融信托稱(chēng)。

加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理能力也至關(guān)重要。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)表示，從投資端來(lái)看，現(xiàn)階段，信托公司通過(guò)FOF/MOM業(yè)務(wù)模式切入，部分公司在開(kāi)展量化投資，這些業(yè)務(wù)都對(duì)金融科技提出較高要求。從項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理上看，證券投資業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，交易更為頻繁，并且采用凈值化管理模式，因此運(yùn)營(yíng)管理能力至關(guān)重要，這也對(duì)金融科技提出較高要求。

關(guān)鍵詞： FOF成信托業(yè)轉(zhuǎn)型抓手