紅周刊 記者 | 齊永超

在產品漲價、消費復蘇預期等背景下，食品行業股價在四季以來出現了一波顯著上漲。而作為四季度以來參與上市公司調研最多的私募機構，高毅的調研名單集中在食品賽道的公司身上。另外，從近半年的調研名單來看，高毅一直在關注食品賽道，其中，畜牧養殖、榨菜等細分領域被反復關注。而在畜牧養殖頭部公司溫氏股份披露的三季度股東持倉來看，馮柳已經大手筆建倉，四季度以來浮盈或已經過億。

高毅調研“最愛”轉向食品賽道

高毅調研活躍度不斷增加，調研名單中食品賽道公司數量不斷增長。據Wind數據不完全統計顯示，10月以來截至11月10日，高毅共參與調研了76家上市公司，調研數量在私募隊伍中位居首位。縱向對比來看，9月調研公司家數為24家，8月為69家，5~6月，高毅參與調研的上市公司家數多為20~30家。

與此同時，記者發現，從行業分布來看，在高毅新近調研的76家公司中，食品加工與肉類領域的上市公司家數最多，達到6家，分別為溫氏股份、立華股份、牧原股份（獲2次調研），以及涪陵榨菜、三只松鼠、洽洽食品。縱向對比來看，其9月調研的24家公司中，食品加工與肉類行業的公司只有1家，5月~8月，高毅調研的食品加工與肉類公司僅分別為3家、2家、3家與5家。這反映出高毅在增加對食品行業的關注度（見附表）。

附表  高毅參與調研的食品加工與肉類領域公司（部分）

數據來源：Wind

今年以來，消費數據疲軟，食品行業股價出現大幅調整。但在四季度以來，食品行業二級市場正迎來一輪修復契機。 

據Wind統計顯示， 7月~9月，食品飲料板塊累計下跌9.7%，位居申萬28個大類行業跌幅榜單首位。10月以來，食品飲料上漲2.4%，位列漲幅榜單11位。其中，食品飲料中的細分領域食品加工（調味品、肉制品、乳品、食品綜合）上漲4.1%，飲料制造下跌0.3%。

機構預期消費或回歸正常化，復蘇值得期待。華安證券在2022年的年度策略中認為，消費復蘇掣肘將逐步消散，2022年消費有望回歸正常化。高毅增加對食品板塊關注度，或與消費復蘇預期等因素不無關聯。

高毅連續多月均關注畜牧龍頭

馮柳三季度新進溫氏股份持倉超10億

記者統計發現，在高毅最近幾個月的調研中，涵蓋溫氏股份、牧原股份等頭部畜牧養殖公司。除10月以來兩度調研牧原股份，9月份，高毅同樣參與調研了牧原股份，8月調研了溫氏股份，7月調研了牧原股份、正邦科技，6月調研了溫氏股份與正邦科技。

事實上，高毅對畜牧養殖公司的青睞并非僅停留在調研層面。從最新披露的上市公司三季報股東持倉來看，由馮柳掌舵的高毅鄰山1號遠望基金（以下簡稱“鄰山1號”）即新進入了溫氏股份的前十大流通股股東名單，截至三季度末，該基金共持倉溫氏股份7150.00萬股，持倉市值達10.35億元。從截至三季度末的持倉數據來看，鄰山1號共出現在31 只股票的十大股東之中，總持倉市值合計為 442.07 億元。而畜牧養殖行業僅有溫氏股份一家公司，可見，馮柳“物色”的溫氏股份是其“新領域”。

事實上，受產能持續擴大、豬價持續下跌、飼料等成本上漲等綜合因素影響，畜牧養殖企業正經歷持續虧損的“至暗時刻”，從三季報數據來看，不少頭部企業的季度虧損創多年以來新高。但有觀點認為，豬周期拐點已經到來，其主要邏輯如下：受生豬產能調控、收儲等政策加持，消費旺季來臨等因素影響，豬價走出“至暗時刻”的拐點已經出現（見附圖）。

附圖  豬肉價格以及未來價格預期

數據來源：Wind，華安證券研究所。單位：元/斤

從二級市場表現來看，四季度以來，牧原股份、溫氏股份、正邦科技等畜牧公司均開始反彈模式。其中，截至11月10日收盤，溫氏股份股價累計上漲超15%，馮柳若仍持股未變，粗略計算，四季度以來已實現1.57億元浮盈。

食品提價潮背景下

高毅重點關注“榨茅”涪陵榨菜

除了畜牧養殖，榨菜這一細分食品賽道同時是高毅連續多個月份的重點關注領域。如粗略統計來看，高毅分別在11月、8月、5月等月份中多次調研榨菜頭部企業涪陵榨菜，其中，僅在8月就對涪陵榨菜進行了2次調研。

事實上，在原料成本上升等背景下，食品企業近期開啟新一輪漲價潮。據不完全梳理來看，近期包括海天味業、恒順醋業、加加食品、安井食品等多家食品企業均宣布了上調產品價格公告。

記者發現，在對涪陵榨菜的多次調研中，“成本”、“調價”等多是機構的重點關注詞語。如在11月初，高毅參與的一次調研中，“是否有提價計劃”成為機構的重要交流問題。涪陵榨菜認為，可能目前還未到提價的“合適時機”，其表示，在同行業都面臨CPI傳導、成本攀升時，公司能夠戰略性暫不提價，利用此機會擠壓對方市場，加速行業洗牌。

而受到原料成本、消費下滑等因素影響，涪陵榨菜的業績狀況表現不佳。記者發現，涪陵榨菜歸母凈利潤連續兩個報告期呈現下滑，如前三季度歸母凈利潤同比下滑17.92%。有機構預期，作為細分領域頭部公司，涪陵榨菜由于具備較強的成本壓力應對能力、價格調整能力，在行業轉弱的背景下，有望獲得一次加速提升市場份額的契機。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關鍵詞： 最新！高毅“最愛”轉向食品賽道：畜牧養殖、榨菜等被關