不差錢的券商也在開啟“借借借”模式！

中證君根據(jù)上市券商公告不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，至少有16家券商披露新增借款金額超上年末凈資產(chǎn)20%，累計(jì)新增借款規(guī)模合計(jì)3177.72億元。其中下半年以來，共有9家券商披露了最新的今年以來的新增借款規(guī)模，廣發(fā)證券(行情000776,診股)、長江證券(行情000783,診股)前10個(gè)月累計(jì)新增借款分別超上年末凈資產(chǎn)的20%和40%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著資本市場注冊(cè)制改革的推進(jìn)，券商業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)資本金提出了更高的要求。今年以來，券商不斷發(fā)行短期融資券、證券公司債、證券公司次級(jí)債、可轉(zhuǎn)債等，以補(bǔ)充資本金、增強(qiáng)競爭力。

券商開啟“借借借”模式

從已披露的新增借款規(guī)模來看，共有9家券商今年以來新增借款金額超過百億元，其中華泰證券(行情601688,診股)新增借款規(guī)模最大，今年1月累計(jì)新增借款491.57億元，截至1月底的借款余額為2417.21億元。而2020年末華泰證券的凈資產(chǎn)為1322.1億元，也就是說，華泰證券今年1月累計(jì)新增借款占去年末凈資產(chǎn)的比例為37.18%。

另外幾家頭部券商的新增借款規(guī)模也同樣引人注意。國信證券(行情002736,診股)今年前7個(gè)月新增借款金額為427.86億元，占上年末凈資產(chǎn)的比例為52.87%，截至7月底公司借款金額為1929.89億元。

來源：Wind

“券商一哥”中信證券(行情600030,診股)今年前4個(gè)月的新增借款為404.36億元，占上年末凈資產(chǎn)的比例為21.75%。截至4月底中信證券的借款余額為4390.73億元。

山西證券(行情002500,診股)前9個(gè)月新增借款為93.86億元，占上年末凈資產(chǎn)的比例為53.79%；國信證券前7個(gè)月新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例超過50%；華鑫證券前8個(gè)月新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例超過50%。另外，申萬宏源(行情000166,診股)、東北證券(行情000686,診股)、西部證券(行情002673,診股)前8個(gè)月新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例均超20%。

融資偏好各有不同

根據(jù)《公司債券日常監(jiān)管問答（五）》，“新增借款”包括但不限于發(fā)行人通過以下方式籌借的資金：銀行貸款；委托貸款、融資租賃借款、小額貸款；發(fā)行公司債券、企業(yè)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。從披露的新增借款分類明細(xì)來看，各家券商選擇融資補(bǔ)血的方式不盡相同。

廣發(fā)證券新增借款主要分為三類，一是銀行貸款；二是公司信用類債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。截至10月底，廣發(fā)證券債券余額較2020年末增加370.65億元，增加額占上年末凈資產(chǎn)比例為36.24%，主要系公司債券及永續(xù)次級(jí)債券增加所致；三是其他借款。

中小券商也鐘愛公司信用類債券，從山西證券的新增借款的類型來看，公司信用類債券占據(jù)很大一部分比例。截至9月底，公司應(yīng)付債券余額為107.55億元，較2020年末增加31.00億元，變動(dòng)數(shù)額占上年末凈資產(chǎn)比例為17.77%，主要為新增發(fā)行次級(jí)債及美元債所致。

也有不少券商選用其他借款類型。截至7月底，國信證券其他借款余額較2020年末增加237.85億元，變動(dòng)數(shù)額占上年末凈資產(chǎn)比例為29.39%，主要系賣出回購金融資產(chǎn)款增加所致。

業(yè)務(wù)頭部化趨勢(shì)更加明顯

對(duì)于新增借款對(duì)償債能力的影響，券商均在公告中表示，新增借款符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，屬于公司正常經(jīng)營活動(dòng)范圍。新增借款事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營情況和償債能力產(chǎn)生不利影響。

根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人新增借款或者對(duì)外提供擔(dān)保超過上年末凈資產(chǎn)的百分之二十的情況需要予以公告。

事實(shí)上，迅速補(bǔ)充的資金對(duì)于證券公司來說是開展業(yè)務(wù)的新契機(jī)。方正證券(行情601901,診股)非銀團(tuán)隊(duì)表示，證券行業(yè)受基本面和政策紅利支撐，且注冊(cè)制進(jìn)一步深化，投行等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)頭部化的趨勢(shì)更加明顯，財(cái)富管理市場方興未艾，建議關(guān)注頭部券商及財(cái)富管理特色突出的券商股。

中信建投(行情601066,診股)非銀分析師趙然表示，在培育航母級(jí)券商的政策導(dǎo)向下，頭部券商在財(cái)富管理、衍生品交易、投行承銷保薦等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的長期成長性占優(yōu)，且有望通過外延收購持續(xù)做大做強(qiáng)。

關(guān)鍵詞： 券商 借款