事件：美國10月就業表現強勁。非農就業錄得增加53.1萬人，較上月大幅反彈（9月份非農新增就業人數從19.4萬人上修11.8萬人至31.2萬人），失業率錄得4.6%，為2020年3月來新低。就業的強勁驗證了美國此前受到疫情反彈影響，就業和經濟增長出現短暫失速（參見報告9月非農點評《非農復蘇在途，Taper仍在弦上》及三季度GDP點評《疫情擾動疊加供應鏈瓶頸，美國GDP短暫失速》），后續經濟將延續反彈態勢。

疫情消退，非農就業全面復蘇，休閑酒店業反彈顯著。

1）在美國疫情消退后，非農就業出現全面復蘇（Job growth was widespread），而此前受到抑制的休閑酒店行業反彈顯著，從上月僅增8.8萬人，到新增16.4萬人，成為了非農就業增長的首要拉動力量。專業和商業服務業增加10萬人（上月為7.6萬人），制造業增加6萬人（上月為3.1萬人），建筑業為4.4萬人（上月為3萬人）。

2）教育行業對就業數據擾動仍在，勞工部直言解讀教育行業的就業變化存在困難（are challenging to interpret）。10月美國政府教育部門就業繼續減少6.5萬人，而私人教育則增加了1.7萬人，由于疫情導致教育部門的人員配備節奏出現混亂，教育部門的就業形勢仍不明朗。

3）就業恢復空間仍大。當前失業人數仍有742萬，較疫情前仍高出約170萬，整體就業損失恢復80%。行業中制造業恢復約81%，采礦業恢復43%，體現美國生產仍然受到一定限制。

勞動參與率仍然徘徊不前，提前退休等因素沖擊下提升難度大。10月勞動參與率仍然僅維持在61.6%，疫情后美國的退休人口占比快速提升，從疫情前的18.5%快速提升到了2021年6月的19.7%。從54歲及以上人群的勞動參與率觀察，該部分在疫情后恢復較慢，當前僅為38.4%，較疫情前低1.9個百分點。

薪資方面：平均時薪漲幅環比回落到0.36%，主要受到低收入服務業群體就業增加占比多影響，同比在基數作用下依舊提升到5.0%。在職位空缺率仍高的背景下，薪資對后續通脹將產生一定壓力。

從就業看供應鏈，運輸瓶頸解決或仍須時日，卡車司機僅增8000人，而缺口達8萬人。

1）10月整體運輸倉儲業增加了5.4萬人的就業，整體就業已經超過疫情前的水平，體現了在解決物流問題上的努力。

2）美國當前正加大力度解決供應鏈問題，如對滯留貨物集裝箱處以罰款以及延長相關主體的運營時間以緩解美國主要港口的擁堵。

3）然而港口轉運需要內陸運輸，根據美國卡車運輸協會的預判，卡車司機缺口為8萬人，而本月僅增長8000人，卡車司機短缺或制約運輸瓶頸解決。

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