《金證研》北方資本中心 云蘇/作者 沐靈 映蔚/風控

在向資本市場發起沖擊的企業當中，上海安路信息科技股份有限公司（以下簡稱“安路科技”）根據Frost&Sullivan數據，以出貨量口徑統計，測算出其2019年FPGA芯片在國內市場排名第四，在國產品牌中排名第一。且其披露2020年自身產品出貨量突破兩千萬顆。而成績單看似“靚麗”的背后，安路科技凈利潤陷入虧損，令人唏噓。

此外，2021年上半年，安路科技“失血”嚴重；2018-2020年，安路科技毛利率持續墊底于同行。虧損未止、毛利率大幅落后于同行，未來安路科技將如何保持其可持續盈利能力？作為沖擊科創板上市的企業，安路科技的兩項發明專利申請因不具備創造性被駁回。值得一提的是，安路科技信息披露現疑云，其披露董事馬玉川曾擔任一家企業的董事，官方信息卻顯示馬玉川仍在該企業任職，且安路科技對另一董事在外兼職的情況未詳盡披露，或選擇性披露。

一、毛利率在同行中墊底，陷虧損又失血窘境持續盈利能力存疑

業績表現可以直觀地反映出企業的經營情況。然而安路科技靚麗營收背后，凈利潤陷虧損。

據安路科技簽署日為2021年10月26日的招股意向書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年及2021年1-6月，安路科技的營業收入分別為0.29億元、1.22億元、2.81億元、3.22億元，2019-2020年分別同比增長328.91%、129.73%。

2018-2020年及2021年1-6月，安路科技的凈利潤分別為-889.96萬元、3,589.46萬元、-618.71萬元、-396.19萬元。

另一面，2018-2020年，安路科技的毛利率持續墊底于可比上市公司，其中2018年不及同行均值的五成。

據招股書，安路科技毛利率的可比上市公司分別為北京兆易創新科技股份有限公司（以下簡稱“兆易創新”）、中科寒武紀科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀”）、瀾起科技股份有限公司（以下簡稱“瀾起科技”）、長沙景嘉微電子股份有限公司（以下簡稱“景嘉微”）、紫光國芯微電子股份有限公司（以下簡稱“紫光國微”）、上海復旦微電子集團股份有限公司（以下簡稱“復旦微”）、XILINX INC.（以下簡稱“賽靈思”）、MICROCHIP TECHNOLOGY INCORPORATED（以下簡稱“微芯科技”）、LATTICE SEMICONDUCTOR CORPORATION（以下簡稱“萊迪思半導體”）。

據招股書，2018-2020年，安路科技的毛利率分別為30.09%、34.42%、34.18%。

同期，安路科技可比上市公司兆易創新的毛利率分別為38.25%、40.52%、37.38%，寒武紀的毛利率分別為99.9%、68.19%、65.38%，瀾起科技的毛利率分別為70.54%、73.96%、72.27%，景嘉微的毛利率分別為76.52%、67.77%、71.15%，紫光國微的毛利率分別為30.15%、35.8%、52.33%，復旦微的毛利率分別為46.62%、39.46%、45.96%，賽靈思的毛利率分別為69.87%、68.75%、66.87%，微芯科技的毛利率分別為61.47%、54.8%、60.81%，萊迪思半導體的毛利率分別為55.02%、59%、60.11%。2018-2020年，安路科技上述9家可比上市公司的毛利率均值分別為60.93%、56.47%、59.14%。

其中，2018-2020年，賽靈思財年截止日分別為3月31日、3月30日、3月28日；微芯科技財年截止日為各年度3月31日；萊迪思半導體財年截止日分別為12月29日、12月28日、1月2日。

根據《金證研》北方資本中心測算，2018-2020年，安路科技毛利率比可比上市公司均值分別低30.84個百分點、22.05個百分點、24.96個百分點。

問題仍在繼續。近年來，安路科技ROE持續為負值，2021年上半年“失血”逾八千萬元。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，安路科技扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤的加權平均凈資產收益率分別為-65.22%、-36.66%、-24.75%、-3.85%。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，安路科技經營活動產生的現金流量凈額分別為2,914.7萬元、-6,874.38萬元、5,848.95萬元、-8,786.53萬元。

由上述情形可見，報告期內，即2018-2020年及2021年1-6月，安路科技增收不增利，其凈利潤除2019年外均告負，ROE更是持續為負值。且2018-2020年，安路科技的毛利率連續三年在可比上市公司中墊底，低于可比同行均值均超20個百分點。此外，2021年上半年，安路科技“失血”超八千萬元。虧損未止、毛利率大幅落后于同行，未來安路科技將如何保持其可持續盈利能力？

除此之外，安路科技的2項發明專利被駁回的情形，同樣值得關注。

二、因不具備創造性，2項發明專利申請被駁回

需要指出的是，2018-2019年，安路科技2項發明專利申請被駁回，拷問其研發創新能力。

據國家知識產權局公開信息，2018年11月8日，安路科技申請了一項名為“一種電壓調整器”的發明專利，專利號為2018113267004，案件狀態為駁回等復審請求。

2020年12月17日發布的第三次審核意見顯示，審查的結論性意見為“權利要求1-9不具備專利法滴第22條第3款規定的創造性”。因而即使申請人對權利要求進行重新組合和/或根據說明書記載的內容作進一步的規定，該申請也不具備被授予專利權的前景，如果申請人安路科技不能在指定的答復期限內提出該申請具備創造性的充分理由，該申請將被駁回。

截至查詢日2021年11月5日，發明專利申請“一種電壓調整器”最新的通知書發文日期為2021年5月8日，為駁回決定。

據國家知識產權局公開信息，2019年12月25日，安路科技申請了一項名為“數據讀取方法及數據讀取系統”的發明專利，專利號為201911360244X，案件狀態為駁回等復審請求。

2021年1月19日發布的第二次審查意見通知書，該專利申請審查的結論性意見為“權利要求1-10不具備專利法第二十二條第3款規定的創造性”。審核意見為獨立權要求以及從屬權利要求都不具備創造性，且說明書中沒有記載其他任何可以授予專利權的實質性內容。且該專利申請的獨立權要求以及從屬權利要求都不具備新穎或創造性，且說明書中沒有記載其他任何可以授予專利權的實質性內容，因而即使申請人對權利要求進行重新組合和/或根據說明書記載的內容作進一步的規定，該申請也不具備被授予專利權的前景，如果申請人安路科技不能在指定的答復期限內提出該申請具備創造性的充分理由，該申請將被駁回。

截至查詢日2021年11月5日，發明專利申請“數據讀取方法及數據讀取系統” 最新的通知書發文日期為2021年5月6日，為駁回決定。

也就是說，2018-2019年間，安路科技申請的2項發明專利，均因不具備創造性且無其他可以授予專利權的實質內容被駁回，令人唏噓。

雪上加霜的是，安路科技對于董事的兼職情況，同樣現信披疑云。

三、董事在外任職信息披露上演羅生門，或選擇性披露

信息披露無小事，而安路科技信息披露真實性現疑云。

其一，安路科技董事在外兼任董事的任職狀態，與“官宣”矛盾，其或仍在該單位任職。

據招股書，馬玉川任安路科技董事長，任期為2020年12月30日至2023年12月29日。

據招股書，截至2021年10月8日，除在安路科技任董事長外，馬玉川兼職的單位有華大半導體有限公司（以下簡稱“華大半導體”）、上海貝嶺股份有限公司、飛锃半導體（上海）有限公司、晶門半導體有限公司、創能動力科技有限公司。

據招股書，報告期內，與安路科技曾經存在關聯關系的上海華虹宏力半導體制造有限公司（以下簡稱“華虹宏力”），為馬玉川曾擔任董事的企業。

據市場監督管理局數據，華虹宏力成立于2013年1月24日。2014年12月30日，華虹宏力發生董事備案變更，變更后馬玉川任華虹宏力董事。而后于2019年7月17日，華虹宏力再次發生董事備案變更，變更后馬玉川仍任華虹宏力董事。

且截至查詢日2021年11月5日，華虹宏力未存在其他董事備案變更記錄，其主要人員信息中，馬玉川仍任董事。

上述情形或表明，招股書披露安路科技董事長馬玉川曾經在華虹宏力任職董事，而“官宣”顯示，馬玉川至今仍在華虹宏力任董事。對于馬玉川的在外兼職情況，安路科技信息披露質量是否真實可信？其是否涉嫌虛假陳述？

董事在外兼職的信披疑云，并未止步于此。除在招股書披露的10家企業兼職外，安路科技董事蔣毅敏或仍在其他企業任職。

據招股書，蔣毅敏任安路科技董事，任期為2020年12月30日至2023年12月29日。

據招股書，截至2021年10月8日，除在安路科技任職外，蔣毅敏兼職的單位有迅捷聯動（北京）科技有限公司、迅捷聯動（北京）信息技術有限公司、深圳云英谷科技有限公司、深圳有咖互動科技有限公司、成都樂動信息技術有限公司、西安派瑞功率半導體變流技術股份有限公司、北京彩視旅游有限公司、無錫中感微電子股份有限公司、深圳市捷視飛通科技股份有限公司、西安彩視迅捷信息技術有限公司。

據市場監督管理局數據及公開信息，北京華云合創科技有限公司（以下簡稱“華云合創”）成立于2015年8月26日，蔣毅敏任其董事。且截至查詢日2021年11月5日，華云合創無人員任職的變更記錄。

也就是說，除在安路科技披露的10家企業兼職，安路科技董事蔣毅敏或在華云合創任董事。對于蔣毅敏的在外兼職情況，安路科技或選擇性披露。

需要注意的是，未詳盡披露董事在外兼職情況，或違反上交所信披規則。

據《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第41號——科創板公司招股說明書》第四十三條規定，發行人應披露董事、監事、高級管理人員及核心技術人員的簡要情況，主要包括主要業務經歷及實際負責的業務活動；對發行人設立、發展有重要影響的董事、監事、高級管理人員及核心技術人員，還應披露其創業或從業歷程；曾經擔任的重要職務及任期；現任發行人的職務及任期等。

可以看出，安路科技披露其董事馬玉川曾擔任華虹宏力董事，而市場監督管理局顯示馬玉川的任職狀態或為仍在華虹宏力任職，令人困惑。且安路科技對董事蔣毅敏在外兼職的情況或未完全披露，或違反上述信息披露規則。

至此，陷入虧損“窘境”的安路科技，未來能否向市場釋放信心？

關鍵詞： 安路科技持續盈利能力遇窘境 董事在外任職涉嫌選擇性披露