公募基金第一大重倉股有變。

基金三季報顯示，連續(xù)8個季度穩(wěn)坐積極投資偏股型基金頭號重倉股的貴州茅臺，已讓位于寧德時代。從貴州茅臺到寧德時代的轉(zhuǎn)變，是高端白酒股價回調(diào)帶來的偶然結(jié)果，還是市場發(fā)展的必然？這一變化，是否意味著一個承上啟下的拐點，或是一個新階段的開啟？

拉長時間來看，公募基金投資脈絡的變化，即從金融、地產(chǎn)過渡到消費，進而朝著更契合時代發(fā)展的新能源領域邁進。業(yè)內(nèi)人士認為，“投資江湖”折射的中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)變遷，反映了資本市場與實體經(jīng)濟之間的協(xié)同，即投資和產(chǎn)業(yè)之間的互相成就。

● 本報記者 王宇露 徐金忠

重倉股更替

隨著公募基金三季報披露完畢，基金重倉股浮出水面。天相投顧統(tǒng)計的3973只積極投資偏股型基金的重倉股數(shù)據(jù)顯示（統(tǒng)計口徑：公布2021年三季報的3973只積極投資偏股型基金，包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金），截至9月30日，寧德時代、貴州茅臺、藥明康德、五糧液、海康威視是基金持有市值最高的5家A股公司。

其中，寧德時代取代了已經(jīng)連續(xù)8個季度占據(jù)頭號重倉股“交椅”的貴州茅臺，順利“封王”。此外，隆基股份、陽光電源、億緯鋰能、通威股份等多只新能源股也進入基金前50大重倉股之列。

放在公募基金行業(yè)發(fā)展的“長河”中來看，這一變化別有意義。

回顧歷史可以看到，本世紀初的幾年，基金抱團的是“五朵金花”——鋼鐵、煤炭、電力、汽車、銀行。從基金重倉行業(yè)來看，多集中在機場、港口等交通運輸行業(yè)，以及電力、石化、鋼鐵、有色等行業(yè)。

到2006年，一個明顯的變化是商業(yè)貿(mào)易類公司開始活躍，一大批商貿(mào)公司進入基金重倉股的行列。此外，非銀金融、房地產(chǎn)類的公司也開始在基金重倉股中占據(jù)一席之地。此后，基金重倉股開始向消費方向切換，2011年末，基金前50大重倉股中，食品飲料占據(jù)了很大比重。2014年四季度開始，中國平安頻繁出現(xiàn)在基金頭號重倉股的位置上，并在2017年中至2019年中占據(jù)基金頭號重倉的霸主之位。這一階段，還有不少電子行業(yè)的個股開始進入基金重倉股行列并且占據(jù)較大比重。此外，越來越多的醫(yī)藥生物企業(yè)也逐漸進入機構(gòu)投資者的視野。

布局“新經(jīng)濟”

業(yè)內(nèi)人士認為，見微知著，重倉股“變遷史”背后，是中國社會經(jīng)濟變化的大篇章。

北京鴻道投資創(chuàng)始人孫建冬表示，地產(chǎn)、白酒板塊是“結(jié)束的開始”，以科技與高端制造為代表的新興成長行業(yè)則將迎來“新世界”。孫建冬認為，在經(jīng)濟與股市轉(zhuǎn)換的過程中，中國股市的波動率會經(jīng)歷一個從擴張到逐步收斂的過程。機構(gòu)投資者原來買的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，現(xiàn)在主要持倉變成“新經(jīng)濟”公司。未來，越來越多的投資者轉(zhuǎn)向基本面持續(xù)向好的“新經(jīng)濟”行業(yè)與公司，基金重倉股的變遷反映大家在沖突中認知逐步轉(zhuǎn)向一致，導致重倉股發(fā)生變化。

“消費、醫(yī)藥、新能源、電子，是我們搭建研究團隊的四大核心方向，這是資本市場的主流行業(yè)。投資需要扎根這些主流領域。”上海一家基金公司研究部總監(jiān)表示。

響起“協(xié)奏曲”

事實上，投資和產(chǎn)業(yè)的“協(xié)奏曲”一直在演奏。公募基金持續(xù)把握產(chǎn)業(yè)變遷的脈搏，投資和產(chǎn)業(yè)之間，互相成就。

天弘基金股票經(jīng)理谷琦彬表示，公募基金作為專業(yè)投資者，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有比較充足的敏感性，基金經(jīng)理也會傾向于選擇一些代表未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的新興行業(yè)龍頭。因此，公募基金重倉股的轉(zhuǎn)變，在一定程度上反映了機構(gòu)投資者對未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的預期是比較一致的。在碳中和大背景下，新能源汽車、光伏等領域的中國制造業(yè)巨頭，在全球有比較充足的競爭力，也有獨特的技術(shù)壁壘和護城河，因此對于專業(yè)機構(gòu)投資者來說，可能會比較偏愛這些公司。

谷琦彬認為，伴隨著中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整和轉(zhuǎn)型，基金重倉股的變更確實在一定程度上能反映產(chǎn)業(yè)升級變遷。尤其是當前中國正從制造業(yè)大國走向制造業(yè)強國，在制造業(yè)的這個躍遷過程中，會產(chǎn)生非常多的投資機會。

孫建冬表示，基金重倉股的變化，代表了經(jīng)濟發(fā)展的歷程，背后最核心的邏輯就是未來帶動經(jīng)濟增長的方向。公募基金第一大重倉股從中國平安變?yōu)橘F州茅臺，又變?yōu)楝F(xiàn)在的寧德時代，反映著國內(nèi)實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整與產(chǎn)業(yè)進程的變遷。“相信未來還會不斷有新公司涌現(xiàn)，站上資本市場的頂端。”

那么，作為“接力”的新能源板塊，是不是能撐起投資新舊動能切換的“一片天”？

“我們認為新能源行業(yè)已經(jīng)具備成為新一輪結(jié)構(gòu)性行情主線的充分必要條件，該行業(yè)優(yōu)秀的公司多在A股上市。整個行業(yè)未來3到5年的復合年均增長率有望超過30%。”匯豐晉信研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示。

關鍵詞： 重倉股的魔幻變遷：公募搶占經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級新賽道