● 本報記者 余世鵬   

近日，廣發、南方、博時等7家公募豪擲逾40億元參與半導體巨頭北方華創定增。值得注意的是，在歷經前期大漲后，半導體、新能源、周期等熱門賽道行業引來了“估值過高”的質疑之聲，有基金經理甚至將高估值局面描述為“四面楚歌”。他們認為，高景氣賽道投資也要考慮長短期因素。如果一味追高，投資者在高點買入后，持股體驗可能不會太好。

謹慎面對高估值品種

北方華創公告顯示，在總額85億元的定增項目中，7家公募合計投入40.7億元參與其中，分別是廣發基金、嘉實基金、南方基金、博時基金、鵬華基金、財通基金、工銀瑞信基金。

根據公告，該筆定增資金將用于半導體裝備產業化基地擴產項目（四期）等方面。股價方面，三季度以來北方華創節節攀升，截至11月3日收盤報收387.51元。以定增發行價格304元計算，上述參與定增的各大公募，賬面上已實現了可觀浮盈。

有市場觀點對公募出手此次定增發出不同聲音。實際上，不僅是半導體，今年以來新能源產業鏈、周期等賽道熱門股，均出現較大漲幅。臨近年末，有基金經理發出了對“高估值”的質疑。

景順長城股票投資部執行總監楊銳文直言，A股市場風格往往過度演繹。下半年開始，市場轉向炒作以漲價為主線的周期股，相關板塊一度火爆異常。這使得投資面臨“四面楚歌”的狀態。

鵬華養老產業股票基金經理王宗合直言，三季度以來市場板塊之間分化非常大。在供給端政策背景下，產品價格上漲趨勢帶來的投資機會，主要體現在煤炭、鋼鐵、有色、化工等板塊。近期表現較好的一些板塊屬于短期因素帶來的趨勢性上漲機會，并且目前估值也已經較高，因此保持相對謹慎態度。

金鷹基金經理、權益研究部總經理楊剛表示，隨著三季報收官，市場主線或進一步缺失。如果美聯儲貨幣政策預期在11月轉向，屆時可能會對高估值品種帶來沖擊，市場風險偏好進一步回落，對當下市場交易擁擠行為會形成壓制。

成長股投資需擇時

創金合信科技成長股票基金的基金經理周志敏對中國證券報記者表示，股價的上漲歸根結底是公司的業績增長。但對于一些板塊的投資，不僅要看長期趨勢，短期趨勢判斷也同樣重要。即便是好公司，被過分高估之后，股價也難免會回落。

“結合成長與趨勢指標，綜合對長期空間和短期擇時的判斷，有助于提前預判賽道景氣度和爆發時點。這既是成長股投資的取勝關鍵，也是成長股投資的難點所在。從我們研究電動車和半導體行業情況來看，十年前的研究結論和現在的研究結論并沒有太大改變，這些賽道都是‘星辰大海’般的投資機會，似乎任何一個時點都可以買入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗并不太好，因為可能會在階段性高點買入后堅持不到再創新高。”周志敏說。

南方領航優選基金擬任基金經理李振興指出，新能源是“碳中和”大命題中的重要部分。在“碳中和”發展趨勢下，新能源行業的未來確定性和發展速度可期。但考慮到當前新能源行業估值水平，后續新能源投資機會，可能更多是以結構性形式出現。

楊銳文認為，部分嚴重高估和長期透支的公司股票價格后市肯定會下跌，可以在行業調整的過程中尋找被錯殺標的的投資機會。另外，中小市值公司經過多年估值消化，已經出現一批估值合理且高成長性的標的，這里面同樣蘊藏著投資良機。

尋找“星辰大海”

楊銳文指出，投資需緊盯行業趨勢，準確把握企業的基本面的“錨”，才能面對驚濤駭浪而巋然不動。就更長視角來看，接下來優質的科技龍頭白馬股以及以“專精特新”為代表的中小市值龍頭充滿機會。

周志敏認為，在科技賽道“星辰大海”的投資機會里，“物聯網”主題將是未來的重要一環。他表示，以數據流動為線索，可以把物聯網的投資機會劃分為四個層面，分別是數據采集層、數據傳輸層（包括5G、NBIoT、wifi6、基站、光纖光纜等硬件或者軟件或者協議）、數據處理層（包括數據中心、人工智能、大數據處理，以及對采集和傳輸來的數據進行分析加工和輸出結果和指令）、數據應用層（驅動汽車自動駕駛、機器人搬運貨物、攝像頭追蹤目標、無人機噴灑農藥、烤箱自動烘焙等）。

東方阿爾法基金助理總經理、研究部總監唐雷指出，從產業角度看，9月新能源汽車產銷同比和環比均維持高速增長，驗證行業景氣快速上升的判斷。經歷階段性調整后，新能源車板塊的估值回到更具吸引力的位置，接下來會在新能源板塊內部做持續的結構調整和優化，重點配置鋰電池和中游電池材料環節（正極、負極、電解液、隔膜、銅箔等）。

關鍵詞： 公募激辯“高估值” “星辰大海”中優選投資標的