《投資者網》向勁靜

自無錫藥明康德新藥開發股份有限公司（下稱“藥明康德”，603259.SH）對業務板塊組織架構進行調整，隨后市場對于公司調整后的業績極為關注。業務調整后的藥明康德業績如何？

日前，藥明康德發布2021年三季報，也是內部重整后的首份財報。數據顯示，今年前三季度公司的營業收入同比增長39.84%至165.21億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長50.41%至35.62億元。

對于這樣的一份“成績單”，各大券商機構又將對公司的未來有怎樣的預測？

單季營收創新高 來自海外收入占達到76%

日前，藥明康德發布2021年三季報，也是公司對業務板塊組織架構進行調整后的首份財報。

具體來看，2021 年前三季度，公司實現營業收入 165.2 億元，同比增長 39.84%；歸母凈利潤35.62億元，同比增長50.41%。其中，第三季度的營業收入59.85億元，同比增長30.6%，單季度營收歷史新高；歸母凈利潤8.87億元，同比增長36.2%。

就毛利率情況來看，2021年前三季度，藥明康德的毛利率約為36.98%，而其2020全年毛利率是37.99%。就單季度來看，該公司在前三個季度的毛利率分別是37.1%、36.89%、36.98%。

藥明康德通過不斷優化和發掘跨板塊間的業務協同性，發揮全產業鏈優勢，持續強化一體化CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式，滿足客戶從藥物發現、開發到生產的服務需求，實現更大的協同效應，報告期內，使用公司多個業務部門服務的客戶貢獻收入141.90億元，同比增長40%。

藥明康德原有客戶粘性不斷增強的同時，也在不斷新增客戶資源。報告期內，公司來自原有客戶收入153.37億元，同比增長30%；來自新增客戶收入11.84億元。今年前三季度，公司新增客戶超過1300家，活躍客戶數量超過5640家。

藥明康德三季報數據顯示，截至2021年9月30日，藥明康德共擁有33305名員工，比6月30日增長4763人，公司員工約三分之一具有碩士及以上學位，整體素質較高。截至2021年9月30日，公司資產負債表中合同負債科目余額為25.48億元，這一指標創歷史新高。快速增長的員工隊伍和歷史新高的合同負債指標反映了公司在手訂單充足，全年大概率能夠完成股權激勵所制定的營收增長34%業績指標。

作為CXO行業的龍頭公司，藥明康德通過全產業鏈服務提升客戶黏性，從端到端的業務層層遞進，從而為公司業績增長構成強有力支撐，其全球競爭力進一步凸顯。

五大板塊齊發展

藥明康德董事長兼首席執行官李革博士表示：“一直以來，藥明康德始終秉持‘客戶第一’的行為準則。為了向客戶提供更好的服務，我們從三季度開始對公司業務板塊的組織架構進行調整。”

今年三季度開始，藥明康德將公司端到端一體化的服務能力整合到新的三大業務板塊當中，包括化學業務板塊，生物學業務板塊和測試業務板塊。再加上細胞及基因療法 CTDMO 和國內新藥研發服務部，目前公司擁有五大業務板塊。

業務調整后，藥明康德的五大板塊均呈現顯著增長態勢。

拆分細看，化學業務前三季度收入超過100億元，同比增長 47.5%%，其中小分子藥物發現服務收入人民幣 44.4 億元同比增長 42.3%，CDMO服務收入人民幣56.3 億元，同比增長 51.9%。

報告期內，CDMO服務項目所涉新藥物分子1548個，其中臨床III期階段47個、臨床II期階段235個、臨床I期及臨床前階段1229個、已獲批上市的37個。報告期內，公司還完成了對瑞士庫威工廠的收購，該工廠于今年7月開始并表。

測試業務前三季度的收入為33.4億元，同比增長 43.9%，其中實驗室分析及測試服務收入21.3億元，同比增長 41.9%，臨床CRO及SMO收入12億元，同比增長 47.4%。

在藥物分析及測試服務方面，前三季度公司共簽約123個服務項目，平均單個項目金額達到 1.1 至 1.5 百萬美金。毒理學業務相比較與去年同期，銷售收入保持了強勁的增長勢頭，報告期內增速高達 72%，保持并擴大了中國毒理學業務龍頭地位。

在臨床CRO服務方面，公司前三季度為合計超過200個項目提供臨床試驗開發服務，助力客戶完成 14 項臨床研究申請獲批和 5 項上市申請申報；在SMO服務方面，公司持續快速擴張，截至三季度末人員團隊擁有接近4500人，同比增長42%，分布在全國 153個城市的約1000家醫院。

生物學業務前三季度的收入為14.2億元，同比增長33.2%。公司擁有領先的DNA編碼化合物庫（DEL），截至2021年第三季度末，DEL化合物分子數量超過900億個，分子支架 6000個，分子砌塊35000個。此外，生物學業務著力建設新分子種類相關新生物學能力，包括寡核苷酸，癌癥疫苗，PROTAC，載體平臺，創新藥遞送系統等。

細胞及基因療法CTDMO業務前三季度的收入為7.4 億元，同比下降 5.2%。中國區細胞及基因療法CTDMO業務增長迅速，收入同比增長 187%，部分緩解了美國區業務下降的沖擊。

報告期內，公司持續加強細胞療法CTDMO服務平臺建設，為326個項目提供測試服務，其中包括45個臨床前和 I 期臨床實驗項目，6個II期臨床試驗項目，10個III期臨床試驗項目。

國內新藥研發服務部前三季度的收入為9.3 億元，同比增長 16.4%。報告期內，公司為客戶完成 16個項目的IND申報工作，同時獲得 12個臨床試驗批件。截至2021年9月30日，公司累計完成136個項目的IND申報工作 , 其中70%以上的項目臨床進度位列中國同類候選藥物中前三位，并獲得103個項目的臨床試驗批件。同時，有1個項目處于上市申請階段，有1個項目處于III期臨床試驗，14個項目處于II期臨床，73個項目處于I期臨床。客戶產品上市后，公司將開始收取銷售提成。

機構重倉最高股

藥明康德業績利好的同時，公司也成為三季度上榜熱門股。三季度，13只基金新進重倉藥明康德，使其成為TOP30基金經理在醫藥板塊布局最多的個股。

就基金公司重倉個股的情況來看，截至三季度末，公募基金對貴州茅臺、寧德時代和藥明康德持股總市值最高，基金持股總市值分別為1171.22億元、1092.18億元和750.31億元；持有的基金個數分別為1225個、1217個和908個。

東吳證券研報表示，在高資本支出+外延收購下，藥明康德產能擴張明顯，為未來業績增長提供充分動能。

2021年8月3日，藥明康德完成了對百時美施貴寶位于瑞士庫威的制劑生產基地的收購，并已于7月開始并表。庫威基地成為合全藥業在歐洲的第一個生產基地，增強了公司在制劑CDMO業務領域的布局。而2021年9月24日，公司又完成了位于美國特拉華州的土地收購。

中泰證券的研報預測，2021-2023年公司收入222.49、296.3和388.91億元，同比增長34.55%、33.17%、31.26%，歸母凈利潤41.68、56.25和75.63億元，同比增長40.8%、34.95%、34.47%。公司所處賽道高景氣，“一體化、端到端”策略有望夯實競爭壁壘，驅動公司長期快速增長。（思維財經出品）■

關鍵詞： 藥明康德架構調整后業績再創新高 多元化發展全球競爭力進