11月3日晚間，中國證券報(bào)記者從相關(guān)人士處獲悉，15強(qiáng)房企陽光城(行情000671,診股)關(guān)于購房尾款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃2021年第一次證券持有人會(huì)議結(jié)束，12.7億元購房尾款A(yù)BS展期12個(gè)月的兌付方案已獲通過。該筆購房尾款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模為13.4億元，將于2021年11月8日到期。

自10月28日陽光城公布三季報(bào)及二股東投反對(duì)票事項(xiàng)以來，近幾個(gè)交易日，公司迎來股債雙殺、評(píng)級(jí)下調(diào)。但是，相比之前已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的幾家房企，陽光城并未“躺平”，目前正在積極爭取投資人的同意票數(shù)，公司實(shí)控人承諾為所有美元債及部分國內(nèi)私募債提供全額連帶擔(dān)保責(zé)任。相關(guān)人士向中國證券報(bào)記者表示，陽光城本周五將召開另一場ABN持有人會(huì)議，估計(jì)這兩周開完全部持有人會(huì)議。

三季報(bào)后股債雙殺

10月28日晚間，陽光城公布2021年三季報(bào)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收413.33億元，同比增長8.59%；歸母凈利潤29.12億元，同比增長6.23%；扣非凈利潤8670.14萬元，同比下降96.89%。第三季度，公司營收114.01億元，同比下降18.24%；歸母凈利潤9.19億元，同比下降11.57%；扣非凈利潤虧損17.52億元，同比下降274.27%。

與此同時(shí)，公司公告顯示，陽光城董事陳奕倫、姜佳立對(duì)《2021年第三季度報(bào)告》投反對(duì)票，理由為：對(duì)于三季度所表現(xiàn)的公司經(jīng)營惡化，需要得到管理層合理解釋。

財(cái)報(bào)顯示，2021年1-9月，公司資產(chǎn)減值損失為16.50億元，去年同期為2.67億元，同比增長518.43%，公司稱主要系本期對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

對(duì)陽光城三季報(bào)不滿的兩名董事均出自泰康保險(xiǎn)。2020年9月9日，陽光城公告，泰康人壽、泰康養(yǎng)老合計(jì)受讓上海嘉聞所持陽光城13.53%股份。同日，公司控股股東福建陽光集團(tuán)有限公司、實(shí)際控制人吳潔及林騰蛟，與上海嘉聞、泰康人壽及泰康養(yǎng)老簽署合作協(xié)議，就公司治理安排、未來業(yè)績承諾及管理層激勵(lì)等方面進(jìn)行約定。

協(xié)議約定，陽光城每年至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅、每年度以現(xiàn)金方式分配的利潤應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的30%。根據(jù)協(xié)議計(jì)算，陽光城承諾，2020年至2029年，十年間公司歸母凈利潤合計(jì)應(yīng)不低于942.23億元。如果完不成對(duì)賭協(xié)議承諾內(nèi)容，公司大股東陽光(行情600673,診股)集團(tuán)需要對(duì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

三季報(bào)發(fā)布后，陽光城股票價(jià)格和債券價(jià)格均暴跌。10月29日開盤，陽光城股票價(jià)格跌停，之后連續(xù)下跌。截至11月3日收盤，公司股價(jià)已較10月28日累計(jì)下跌26.42%。債券方面，陽光城多只債券價(jià)格暴跌，并觸及盤中臨時(shí)停牌。以“20陽城01”為例，該筆債券10月28日收盤價(jià)為60.00元，10月29日收盤價(jià)跌至45.00元，11月1日跌至27.85元，截至11月3日收盤，報(bào)收22.35元。

這兩周開完所有持有人會(huì)議

11月1日至2日，境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠、大公國際、穆迪和惠譽(yù)紛紛下調(diào)陽光城評(píng)級(jí)。穆迪預(yù)計(jì)，陽光城可能無法動(dòng)用其持有的所有現(xiàn)金來償還到期債務(wù)，因?yàn)榇蟛糠脂F(xiàn)金都在項(xiàng)目公司層面。

11月3日晚間，面對(duì)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司的主體信用評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整，陽光城公告稱，公司將積極采取措施化解壓力，并嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)，切實(shí)保障債券持有人的合法權(quán)益。

截至2021年9月末，陽光城集團(tuán)全部有息債務(wù)為891.48億元，短期有息債務(wù)為283.07億元，其中2021年11月到期債務(wù)較為集中，包含將于11月19日到期的余額為6.37億元私募債“18陽光04”，將于11月12日行權(quán)的美元債約2.47億美元，同時(shí)還包括資產(chǎn)支持證券等債務(wù)的償付。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)稱，在當(dāng)前房地產(chǎn)融資環(huán)境偏緊的情況下，考慮到陽光城集團(tuán)目前債券二級(jí)市場成交價(jià)格持續(xù)走低，其融資能力顯著減弱，同時(shí)再融資能力的下降以及房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)將對(duì)陽光城集團(tuán)銷售回款形成一定壓力，陽光城集團(tuán)償債資金籌措壓力加大。

中國證券報(bào)記者從相關(guān)人士處獲悉，相比已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的花樣年、新力、當(dāng)代置業(yè)等房企，陽光城正在積極爭取投資人的同意票數(shù)，這兩周將開完所有持有人會(huì)議。此外，公司已經(jīng)成立專項(xiàng)小組，保障公司主營業(yè)務(wù)有序經(jīng)營，同時(shí)嚴(yán)控預(yù)算、縮減開支、加大保銷售、促回款的力度，以確保安全度過短期流動(dòng)性危機(jī)。

11月1日晚間，陽光城發(fā)布公告，對(duì)旗下三只在新加坡交易所上市的美元債提出交換要約，在征求合格持有人同意并修訂上述票據(jù)的相關(guān)管理契約后，交換的新債預(yù)計(jì)將于2022年9月償付，相較于2022年初到期的原債券即為展期。公司提出展期的3只美元債的未償還余額合計(jì)達(dá)到7.47億美元。

值得注意的是，公司實(shí)控人陽光城集團(tuán)董事局主席林騰蛟承諾為所有美元債提供全額連帶擔(dān)保責(zé)任。同時(shí)為國內(nèi)私募債“20陽光優(yōu)”回售本息提供全額連帶擔(dān)保責(zé)任。

根據(jù)公開信息梳理，陽光城可能的新增融資來源主要有兩個(gè)，一個(gè)是林騰蛟持有的2.4億股興業(yè)銀行(行情601166,診股)股權(quán)，價(jià)值約50億元可作質(zhì)押；二是持有的萬物云4.8%股權(quán)。今年8月，陽光城和萬科股權(quán)對(duì)換時(shí)給予萬物云估值約2300億元，4.8%股權(quán)對(duì)應(yīng)估值約百億。由于萬物云沒有上市，沒有公允估值，其實(shí)際可質(zhì)押價(jià)值或有較大折扣。如果上述兩個(gè)融資渠道無法落實(shí)，陽光城還會(huì)存在實(shí)質(zhì)違約風(fēng)險(xiǎn)。

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