● 本報記者 董添

Wind數據顯示，18家水泥行業上市公司披露了2021年三季報，7家公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長。從第三季度看，多數公司營收、凈利潤同比、環比均出現明顯下滑。

業內人士認為，10月、11月為施工旺季，加之基建需求支撐，預計水泥市場將量價齊升，行業景氣度有望改善。

呈量減價增態勢

部分水泥公司第三季度業績下滑明顯。

海螺水泥三季報顯示，2021年前三季度，海螺水泥實現營業收入1217.11億元，同比下降1.89%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為223.9億元，同比下降9.5%。第三季度，公司實現營業收入412.78億元，同比下降17.53%，環比下降10.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為74.39億元，同比下降14.09%，環比下降18.64%。

華創證券研報顯示，海螺水泥盈利能力環比降低，主要是受到煤炭價格大幅上升的影響。收入端主要受限產影響，公司產能分布地江蘇、廣東、廣西9月份均出現不同程度限產。

受下游地產、基建周期性影響，水泥行業通常呈現較明顯的季節性，而三季度通常是旺季。但從水泥企業第三季度業績看，行業并未出現明顯的旺季態勢。究其原因，產量不足疊加成本端壓力較大，是企業業績不達預期的重要原因。此外，南方地區水泥企業受7、8月份雨季影響較大，對第三季度的產銷量影響較大。

從機構監測數據看出，在能耗雙控以及限電的情況下，水泥行業三季度整體呈現“量減價增”的態勢。特別是9月份，多地限產導致銷量出現下滑。

據光大證券監測，9月份，PO42.5全國平均價格環比上漲31.5%。受限產影響且下游需求不足，9月水泥產量為2.04億噸，同比減少12.6%，環比減少7.2%。2021年1-9月份，全國累計水泥產量17.77億噸，同比增長5.3%，較2019年同期增長5.1%。

煤價回落成本降低

從成本角度看，光大證券研報顯示，10月國家發改委針對煤炭價格超出供需基本面的上漲啟動調控政策，煤炭價格隨之回落，目前已降至9月底水平，后續或仍有下降空間。

上峰水泥11月1日晚間披露的投資者關系活動記錄表顯示，除個別地區因政策變化和原材料波動有些影響外，目前各區域總體需求相對穩定，發貨量較平穩。近期煤炭成本回落會減輕成本壓力。9月份以后價格在提升，但前三季度主要產品總體毛利低于去年，平均售價低于去年。如果煤價平穩回落，后續毛利率會回升，但各區域價格仍有較大差異。

對于水泥股的投資機會，國海證券研報指出，10月、11月為施工旺季，加之基建需求支撐，預計水泥市場將量價齊升，行業景氣度邊際向好。

關鍵詞： 旺季來臨 基建支撐 水泥行業景氣度有望改善