流動性改善，擔憂還在？

宏觀：房地產稅試點的實施細則應該會因城施策，根據不同地區的實際情況有所差異。房地產稅改革的首要目的是調節收入差距，推動共同富裕。預計房地產稅將對存量征收，且主要征收對象是少部分擁有多套房的家庭。房地產稅對于房價的影響，不能簡單一概而論。房地產稅對房地產股是短空長多。

策略：硬科技賽道中，更看好哪些方向？——核心推薦“計劃經濟”相關的板塊。在硬科技賽道中，我們更加推薦具備類似屬性的：光伏、風電、軍工。硬科技賽道中，有哪些明年景氣度可能超預期？在目前2022年的預測增速相對較低的板塊中，隨著產業推進，還可能上調盈利預測的是【軍工】、【新能源車-上游資源】、【物聯網】、【工業軟件】、【半導體-IGBT】。

固收：首先是金融債，我們今年以來一直明確觀點，“包商之后無包商”。其次是產業債方面，我們認為“永煤之后無永煤”。從城投角度看，我們強調三個字：壓、保、轉。什么是“壓”？實質是考慮去杠桿。如何理解“轉”？從債市角度講，我們傾向于債務人變化少，因此“轉”對于我們來講并不是一個好的狀態。最后是地產，我們認為政策還是以“壓”為主。

銀行：監管重視防范系統性風險，底線思維和政策調整有望助力銀行減輕信用風險壓力。當前銀行面臨的監管環境較為友好，資本補充訴求有望助力銀行業績釋放。我們看好重點上市銀行的三季報業績表現，重點推薦招商銀行(行情600036,診股)、平安銀行(行情000001,診股)、寧波銀行(行情002142,診股)、杭州銀行(行情600926,診股)、郵儲銀行(行情601658,診股)和江蘇銀行(行情600919,診股)。

【風險提示】

政策不確定性，海外疫情發展超預期，外部環境變化

關鍵詞： 流動性