今年以來股市大幅震蕩，低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的純債基金，特別是短債系列基金產(chǎn)品頗受資金青睞，部分產(chǎn)品規(guī)模有了較大幅度的增長。創(chuàng)金合信恒興中短債基金經(jīng)理謝創(chuàng)就此分析表示，之所以定位于“貨幣+”的超短債基金和短債基金規(guī)模增長較快，有兩方面原因：一是超短債基金和短債基金是2020年債券基金中表現(xiàn)最好的一類資產(chǎn);二是低波動(dòng)的固收產(chǎn)品當(dāng)前階段更受歡迎，因?yàn)殂y行理財(cái)投資者向凈值化產(chǎn)品投資的轉(zhuǎn)移還處于前期階段，投資者對(duì)于波動(dòng)的厭惡程度仍然較高。展望后市，謝創(chuàng)表示，債券市場既不存在收益率大幅下行的資本利得機(jī)會(huì)，也不存在收益率明顯上行的風(fēng)險(xiǎn)。從2021年以來的收益看，中短債基金顯著跑贏短債基金，同時(shí)整體回撤與波動(dòng)也處在較低水平，投資性價(jià)比更高。

謝創(chuàng)進(jìn)一步分析，短債基金的規(guī)模增長，業(yè)績固然是一個(gè)重要的因素，但除業(yè)績外，清晰明確的產(chǎn)品定位也是非常重要的一個(gè)原因。短債基金是區(qū)別于中長期純債的一類基金，但在這類基金當(dāng)中，又存在著超短債、短債、中短債這三種風(fēng)險(xiǎn)收益有著一定差異化的產(chǎn)品。通常超短債基金定位在貨幣+上，對(duì)于產(chǎn)品回撤的控制看得更重，而對(duì)收益表現(xiàn)的訴求有所降低;中短債基金則是在承受一定波動(dòng)的前提下，追求中長期更好的收益表現(xiàn);而短債基金的定位處于二者之間。

海通證券基金業(yè)績排行榜最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月30日，謝創(chuàng)管理的短債系列產(chǎn)品過去兩年業(yè)績優(yōu)異，有三只產(chǎn)品排名同類前10名(A、C份額分開統(tǒng)計(jì))。其中創(chuàng)金合信恒興中短債基金A、C份額近兩年收益率分別為9.96%、9.21%，同類(短債債券型)排名分別為1/131、3/131;創(chuàng)金合信鑫日享短債基金A份額近兩年收益率為8.12%，同類(短債債券型)排名6/131。

“短債基金業(yè)績分化主要集中在2020年，這跟債券市場波動(dòng)較大密切相關(guān)，市場對(duì)債券基金投資節(jié)奏的把握有很高要求。”謝創(chuàng)在分析短債基金近兩年業(yè)績表現(xiàn)時(shí)表示，2020年是債券市場呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)的一年。由于疫情的影響，在2020年4月份前，貨幣政策持續(xù)寬松加碼，債券市場收益率呈現(xiàn)快速下行的狀態(tài);而隨著我國疫情的有效控制，2020年5月起，寬松的貨幣政策逐步走向中性，債券市場收益率呈現(xiàn)快速的V型反轉(zhuǎn)。整體來看，久期調(diào)節(jié)、投資節(jié)奏管理較好的基金，整體表現(xiàn)較為優(yōu)異，其中既有積極把握前期收益率下行的優(yōu)秀產(chǎn)品，也有后期對(duì)于收益率上行做出較好防御的優(yōu)秀產(chǎn)品。

展望后市，謝創(chuàng)表示，債券市場逐步回暖，市場整體波動(dòng)性將顯著低于2020年，預(yù)計(jì)中短債基金收益率好于短債與超短債基金收益率。在此背景下短債基金內(nèi)部可能會(huì)出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，即部分承受波動(dòng)能力較強(qiáng)的投資者，將會(huì)從“貨幣+”的短債基金轉(zhuǎn)移向中短債基金。

對(duì)于短債類基金產(chǎn)品未來發(fā)展前景，謝創(chuàng)認(rèn)為，隨著投資者對(duì)于凈值化產(chǎn)品收益與波動(dòng)的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，預(yù)計(jì)超短債、短債和中短債基金在投資者資產(chǎn)配置中的占比都將逐步提升。據(jù)筆者了解，正在發(fā)行的創(chuàng)金合信雙季享6個(gè)月持有期債券基金，其投資運(yùn)作與創(chuàng)金合信基金旗下的三只短債系列產(chǎn)品——創(chuàng)金合信恒利超短債、創(chuàng)金合信鑫日享短債和創(chuàng)金合信恒興中短債較為相似，定位于低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)，區(qū)別在于為兼顧流動(dòng)性和定開基金的收益優(yōu)勢(shì)，該產(chǎn)品設(shè)置了六個(gè)月的最短持有期，目的在于通過設(shè)置六個(gè)月持有期，基金經(jīng)理可以制定中長期的投資策略，從而更好地把握市場投資機(jī)會(huì)，為持有人追求更好的收益。

關(guān)鍵詞： 中短債 基金 創(chuàng)金合信 投資