在債券牛市行情持續兩年、A股估值處于相對低位的背景下，以債券投資為主同時兼顧新股申購和股票投資的二級債基熱度上升。二級債基業績與規模雙雙呈現攀升態勢，同時成為基金公司力推品種。

受訪公募人士表示，在全球低利率的宏觀環境下，純債基金收益率過于平淡，以二級債基為代表的固收+策略產品需求將持續擴大，優勢基金公司也將持續加大相關投研與布局力度。

二級債基升溫

今年以來，二級債基逐漸進入大眾投資者視野。截至上半年末，二級債基年內整體規模提升超20%，個人用戶資金流入明顯，工銀瑞信、易方達等基金公司旗下產品規模增幅較大。進入三季度以來，不少二級債基持續獲得凈申購，個別產品甚至開始限購。

金鷹基金相關負責人表示，二級債基通常針對兩類不同的客戶，一類是希望博取權益市場機會的穩健型機構投資者，另一類是尋求理財替代的個人投資者。理財凈值化大潮下，后一類客戶對于穩健型二級債基的需求日益迫切。

據了解，鵬揚基金旗下由總經理楊愛斌親自管理的鵬揚匯利、鵬揚泓利兩只二級債基對個人投資者的吸引力較大，今年三季度規模上升較快。

鵬揚基金副總經理李剛表示，“天時、地利、人和”共同推動二級債基升溫。天時方面，全球貨幣政策保持寬松，債市價格震蕩上行。同時，受信用擴張和資金改善的雙重影響，中國權益市場震蕩上行，股債兩市的投資機會為二級債基提供了較佳的運作環境。

“地利方面，在資管新規和金融去杠桿的大背景下，公募基金壓降通道業務的同時加大產品創新和投研力度。二級債基可較好地服務實體經濟，還能為個人客戶提供回撤較小的投資品種。”李剛稱，受銀行理財凈值化轉型和信托產品發行降溫的影響，個人客戶對中低風險、中低收益產品的需求明顯增強，這是“人和”。

海富通固定收益投資副總監陳軼平稱，今年債市走勢震蕩，收益空間下行，很多債券投資者認為權益資產相對固收資產的性價比上升，希望通過二級債基分享權益市場的可能收益。

賺錢效應也是二級債基走俏的重要因素。數據顯示，截至上周五，530余只二級債基(不同份額分開統計)年內平均回報率6.79%，百余只產品年內收益率超10%。

公募力推“固收+”產品

陳軼平稱：“當前我們的思路是提高夏普比率，通過大類資產配置和擇券、選股的多個維度，在力求提升絕對收益的同時嚴格控制回撤。目前，股市、債市都有一些投資機會。”

他認為，在全球低利率的宏觀環境下，純債基金收益率已不能滿足投資者對收益率要求，兼備債券穩健和權益彈性的二級債基的市場需求必將持續擴大。海富通基金將加強二級債基的研發工作，順應投資者理財需求的變化，持續布局以二級債基為代表的“固收+”策略產品。

今年以來，海富通基金將“固收+”品牌作為重要的營銷方向，積極推廣公司旗下絕對收益、偏債混合和二級債基金產品。

“四季度投資者應適當降低收益預期，基金也將根據不同的客群，制定不同的目標收益區間和回撤要求，不斷提升這一類基金給客戶的投資體驗。”金鷹基金絕對收益部總經理林龍軍說，二級債基或者偏債混合基金本身是一類全情景下的投資品種，每一位基金經理都試圖通過在不同階段找到最優的大類資產，以謀求長期穩定的年化回報。因而，在理財替代的大背景下，看好二級債基或偏債混合型基金等“固收+”策略產品的發展前景。

李剛表示，從四季度和明年的經濟走勢來看，美國經濟短期仍將維持下降的趨勢，全球央行資產負債表增速從負轉正，中國經濟仍然面臨一定的下行壓力。總體來看，債券類資產的收益雖然有所下降，但安全性相對較高。同時，權益類資產中的龍頭公司市場份額不斷提升，盈利增長保持穩定，這些低估值、高分紅的龍頭企業也提供了較好的投資機會。

鵬揚基金在2018年年初就確立了三維產品線布局策略，一是風險維度，二是預期收益維度，三是客戶需求和市場維度。“目前，鵬揚基金已經初步建立了公募和專戶兩條線，未來將進一步加大封閉型產品的布局。”李剛說。

關鍵詞： 公募