人口出生率下滑、市場競爭加劇影響下，母嬰連鎖頭部開啟了“抱團取暖”模式。

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近日，孩子王兒童用品股份有限公司(以下簡稱“孩子王”)發布公告稱，擬以10.4億元收購樂友國際商業集團有限公司(以下簡稱“樂友國際”)65%股權。交易完成后，樂友國際將成為孩子王的控股子公司。

兩大母嬰連鎖龍頭的強強聯合引發關注。此前，母嬰連鎖行業已是并購、整合案例不斷。業內人士指出，母嬰連鎖品牌紛紛開啟“抱團取暖”模式，實則是緩解人口出生率下滑、行業競爭加劇沖擊的一種方式，這也將會是大勢所趨。

孩子王擬收購樂友65%股權，意欲開拓北部市場？

一份高達10億元的股權收購公告，再次讓母嬰連鎖賽道“風起云涌”。

孩子王在近日發布的《關于現金收購樂友國際商業集團有限公司65%股權暨關聯交易的公告》(以下簡稱《公告》)中指出，擬以支付現金的方式受讓樂友香港持有的樂友國際65%股權，轉讓價格最終確定為10.4億元。而在本輪交易完成后，樂友國際將成為孩子王的控股子公司。

圖源：孩子王公告

兩大行業龍頭的強強聯合無疑攪動了母嬰連鎖賽道。公開資料顯示，孩子王成立于2009年，主打母嬰童商品零售及增值服務，于2021年轉戰A股創業板，有著“母嬰零售第一股”之稱。樂友國際則是我國母嬰童行業北部地區大型連鎖零售龍頭企業之一，主要為適齡兒童家庭提供母嬰商品零售及部分增值服務。

從經營模式來看，孩子王及樂友國際均為全渠道經營模式。相較來看，孩子王的線下直營門店超500家，主要集中在華東、中部和華南地區，平均單店面積約為2,300平方米，并同步開拓了線上渠道，構建了包括移動端APP、微信公眾號、小程序、微商城等在內的C端產品矩陣。

樂友國際的線下渠道則采用“直營+加盟”的經營模式，平均單店面積為200-300平方米。截至2022年末，樂友國際共擁有494家直營門店和50家托管加盟店，主要集中在北京、天津、陜西、河北等北部地區。同時建立了樂友APP、微信小程序等線上渠道。

值得注意的是，作為此輪交易的收購方，孩子王正面臨著一定的經營壓力。財報顯示，2022年，孩子王的營收、凈利潤雙降，分別同比下滑5.84%、39.44%。而在此前的2021年，孩子王的凈利潤也同比下降48.44%。

為何在經營壓力之下仍選擇斥資10億元逆勢收購？對于此輪收購的意圖，未來網記者聯系了孩子王公關部負責人。該負責人表示，“目前該項目正在審批過程中，尚未收到深交所的問詢函，一切信息需要以公告披露為準。”

記者注意到，在前述《公告》中，孩子王也交代了此輪收購的必要性：“截至2022年末，樂友國際在北京、天津、陜西、河北、遼寧等北部地區的門店數量占比超過70%，而公司在上述區域門店占比低于8%，在北京地區尚未開立門店，因此本次交易在市場布局方面特別是北方地區形成較強的互補效應，同時對于公司進入北京、拓展北方市場奠定基礎。”

即便本輪收購還未完成，但已有券商研報對此表示看好。財通證券于近日發布研報稱，孩子王此輪收購屬于強強聯合發揮互補效應，龍頭優勢有望進一步加強，外延并購有望增厚公司業績，據此給予增持評級。

行業競爭加劇，母嬰連鎖開啟“抱團取暖”模式

受人口出生率下降影響，母嬰連鎖賽道也面臨著前所未有的壓力。記者注意到，除作為收購方的孩子王經營業績有所下滑外，樂友國際的業績也并不樂觀。

《公告》顯示，2021年至2022年，樂友國際的營業收入由20.66億元降至19.41億元，營業利潤則分別為-122.77萬元、1.16億元。

此輪高額收購案中，孩子王還向樂友國際提出了業績承諾及補償：2023年至2025年，樂友國際需在合并報表的稅后凈利潤應分別不低于8106.3萬元、1.00億元、1.18億元。

圖源：孩子王官網

“在一定的經營壓力之下，孩子王仍斥資10億元逆勢收購樂友國際，主要基于開拓市場布局、提升流量、在全國范圍內建立龐大的門店連鎖體系、提振資本信心等方面考慮。”高級乳業分析師宋亮在接受未來網記者采訪時表示，在人口出生率下滑影響下，母嬰連鎖行業首當其沖受到沖擊，而“抱團取暖”則是母嬰連鎖企業緩解沖擊的一種方式。

近年來，人口出生率下滑成為母嬰連鎖賽道面臨的首要難題。公開數據顯示，2017年至2022年，我國出生人口連續六年下降。其中，2022年，我國人口出生率為6.77‰，人口自然增長率為-0.60‰，為自1961年以來首次出現的負增長。另據母嬰研究院發布的統計數據，僅2022年上半年，母嬰店關店率已達15%-20%。

行業競爭加劇之下，母嬰連鎖企業紛紛開啟了“抱團取暖”模式。早在2021年，愛嬰室就以2億元收購貝貝熊100%股權，并借此快速切入華中市場；2022年，南國寶寶聯合山東嬰貝兒、貴州嬰之坊、江西豆豆、廣東多愛一嬰等母嬰連鎖龍頭企業共同創立了“海南寶貝天下”。

“母嬰連鎖企業通過‘抱團取暖’實現并購、整合后，往往能夠發揮出連鎖化、規模化效應，進一步打通線下、線上模式，提升品牌話語權及門店動銷效率。有助于企業在逆勢的情形下存活下來，還可以此實現緩慢轉型，母嬰連鎖行業整合也將會是大勢所趨。”宋亮指出。

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