在1月營收和凈利排名中，國泰君安(18.980,-0.22,-1.15%)證券奪冠，排名其后的是中信證券(19.250,-0.30,-1.53%)、廣發證券(17.200,-0.28,-1.60%)、華泰證券(18.220,-0.14,-0.76%)和海通證券(12.950,-0.07,-0.54%)。

幾家歡喜幾家愁。山西證券(8.120,0.06,0.74%)凈利潤排名下降10位以上，且成為目前公布業績的券商中唯一營收和凈利雙雙下降的一家，降幅分別為47%和92%;太平洋(3.060,0.01,0.33%)證券則成為唯一虧損的券商，開年首月就虧了7342萬元。

在資管子公司中，東方證券(14.240,-0.52,-3.52%)資產管理公司獨占鰲頭，獲得1億多的凈利潤，同比大增660%，環比增加73%。而與之對比強烈的是，有些資管子公司凈利潤無論是同比還是環比均下滑50%以上。

▲數據來源：東方財富(14.370,-0.21,-1.44%)Choice

1資管子公司貢獻差異大

在目前公布1月財務數據的券商資管子公司中，上海東方證券資產管理凈利潤排名第一，達1.08億元，占母公司總凈利潤的29.31%。

資管子公司凈利占母公司總凈利比例超過10%的券商有4家，分別為華泰證券、廣發證券、東方證券和東北證券(8.350,0.11,1.33%)。

近期，資管方面監管趨嚴，總體上，券商資管子公司的凈利潤同比和環比普遍有所下降。國泰君安證券、華泰證券和長江證券(7.790,-0.01,-0.13%)三家券商的資管子公司在凈利潤環比降幅最大，均超過80%，而同比降幅最大的是長江證券的資管子公司，同比降幅達56%。

▲數據來源：東方財富Choice

212家環比業績下降

在目前已公布1月業績的券商中，凈利潤環比下降的有12家，其中申萬宏源(5.230,0.02,0.38%)和華泰證券下降幅度逾70%。

同時，凈利潤環比增幅最大的3家券商為興業證券(7.260,0.03,0.41%)、西部證券(11.090,0.05,0.45%)和中原證券(6.710,0.09,1.36%)。其中，興業證券1月凈利潤環比增長3364%;中原證券1月凈利潤環比增長2577%;西部證券1月凈利潤環比增長600%。

▲數據來源：東方財富Choice

3券商更重視資本實力

1月交易顯著回暖，股市表現向好，債市基本持平，但IPO、再融資、債券承銷規模環比下滑。整體來看，券商各項業務有增有減，業績表現比較平穩。多方分析均表示，行業市場格局中，強者恒強現象逐漸明朗。

安信證券表示，近期，監管層多次提及多層次資本市場建設，改革大方向比較明確，中長期影響不容忽視。資本市場的發展將打開券商業務空間，重資產業務是其中亮點。有分析師認為，在杠桿率總體偏低的環境下，券商更重視通過股權融資方式進行資本補充。安信證券預計，2018年券商股將繼續擴容;另一方面，預計2018年券商將繼續進行資本補充。

2017年共有4家券商登陸A股市場，分別是中國銀河(10.670,0.08,0.76%)證券、中原證券、浙商證券(13.710,0.13,0.96%)、財通證券(16.110,0.26,1.64%)等，合計募集資金約137.88億元;西部證券配股募集資金約48.52億元。更多券商通過定增的方式去增資擴股，2017年有4家券商完成定向增發，包括東方證券、國元證券(10.080,0.04,0.40%)、華鑫證券、安信證券等，今年1月，申萬宏源完成定增，此外華泰證券255.1億元的定增是目前券商融資規模最大的一單，興業證券則有80億元的定增計劃。

在2018年，2月初就有華西證券(16.660,0.18,1.09%)完成上市，此外年內預計還有天風證券、中泰證券、國聯證券、南京證券、中信建投證券、紅塔證券、華林證券、長城證券、東莞證券等近10家券商將登陸A股。

廣發證券認為，創新預期助力強者估值提升，將繼續關注行業龍頭配置價值。行業層面，政策的天平正在向圍繞做大做強的局部性創新傾斜，衍生品市場擴容及國際化發展機遇下，行業龍頭搶得先機，創新預期助力強者恒強，行業集中度提升邏輯順暢。目前場內期權發展勢頭良好、場外期權增速提高，且形成中信證券和中金公司規模領先、其他大型綜合券商快速發展的格局。

東方證券表示，大券商業績表現與業務環境均有相對優勢，強者恒強格局逐漸形成。受嚴監管環境影響，券商業務回歸本源、回歸主業服務實體經濟，大券商資本實力雄厚，在抵御風險、把握業務機遇方面具有相對優勢。當前券商整體估值處于低點，且具有較大的補漲空間;同時，大小券商估值差呈現收窄趨勢。

國信證券(11.060,0.10,0.91%)認為，國內衍生品業務市場發展較落后，未來發展空間大，近期監管層允許券商參與境外場外金融衍生品交易，也體現了監管層對金融衍生品市場發展的重視。

廣發證券表示，大金融整體仍處于去杠桿階段，但證券行業局部創新已看到曙光。比如6家新設公募基金試點券商結算、監管層啟動證券公司創新業務評估調查、批復境外自營及衍生品牌照等。反觀券商板塊歷史行情，監管轉型初期往往迎來板塊估值提升，板塊經歷近日調整后，靜態PB回歸至1.68倍的低位水平。衍生品市場擴容及國際化發展機遇下，行業龍頭搶得先機，創新預期助力強者恒強，行業集中度提升邏輯順暢。

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