今年以來(lái)，上市銀行股頻頻遭到險(xiǎn)資減持。

招商銀行一季度被和諧健康保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“和諧健康”)減持1.28億股股份，持股比例降至4.48%;杭州銀行6月1日被太平洋壽險(xiǎn)減持近3000萬(wàn)股，持股比例降至4.48%;郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)行H股、杭州銀行在一、二季度被中國(guó)人壽減持;建設(shè)銀行、浙商銀行、光大銀行也分別被太平人壽、民生人壽、中再集團(tuán)減持。

銀行股多為大盤(pán)藍(lán)籌股，股價(jià)較為穩(wěn)定，分紅率高，是穩(wěn)定的投資收益來(lái)源，向來(lái)備受險(xiǎn)資青睞。那么此番減持操作，意味著險(xiǎn)資對(duì)銀行股的“愛(ài)”消失了嗎?

其實(shí)，險(xiǎn)資作為追求絕對(duì)收益的長(zhǎng)期投資者，其短期調(diào)倉(cāng)舉動(dòng)不足以證明對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷發(fā)生了改變。

此番調(diào)倉(cāng)原因不一，大部分險(xiǎn)資的減持是一種低吸高拋的正常投資操作。險(xiǎn)資遵循價(jià)值投資，價(jià)值投資的核心是估值，其投資邏輯簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是價(jià)格低于估值則買(mǎi)入、價(jià)格高于估值則賣(mài)出。某保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理告訴《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》，當(dāng)前部分銀行股股價(jià)偏高，估值已經(jīng)反映了未來(lái)幾年內(nèi)盈利，按絕對(duì)收益來(lái)看已經(jīng)達(dá)成目標(biāo)，鎖定收益、落袋為安很正常。而且從整體倉(cāng)位來(lái)看，銀行股是險(xiǎn)資持倉(cāng)市值最高的行業(yè)，適當(dāng)減倉(cāng)也有利于險(xiǎn)資平衡多元化資產(chǎn)配置。

此外，不同的板塊都存在個(gè)股分化的情況，投資時(shí)既要自上而下選賽道，又要自下而上選股票。銀行股被增持或被減持，體現(xiàn)了各家機(jī)構(gòu)的研判不一。華泰證券研報(bào)稱(chēng)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行業(yè)步入基本面順周期修復(fù)階段，順周期特征更顯著的大行有望受益。同時(shí)，制造業(yè)正驅(qū)動(dòng)銀行新一輪景氣周期，大行發(fā)揮頭雁效應(yīng)，支撐規(guī)模擴(kuò)張及資產(chǎn)質(zhì)量改善。目前大行PB僅為0.63倍，較疫情前國(guó)內(nèi)銀行板塊等均有修復(fù)空間，預(yù)計(jì)大行將迎來(lái)基本面和估值修復(fù)的戴維斯雙擊。某公募基金權(quán)益投資負(fù)責(zé)人則表示，看好差異化優(yōu)勢(shì)明顯、盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量較好的股份行和城商行。此輪減倉(cāng)期間，仍有部分保險(xiǎn)公司購(gòu)入了銀行股，由此看出，險(xiǎn)資對(duì)銀行股的“愛(ài)”并沒(méi)有消失，而是在行業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移了。

就銀行股未來(lái)整體表現(xiàn)而言，國(guó)信證券認(rèn)為，隨著資產(chǎn)質(zhì)量改善以及凈息差企穩(wěn)，銀行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升，再加上目前銀行板塊相對(duì)估值仍處于歷史較低水平，因此維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 上市銀行股 險(xiǎn)資減持 招商銀行 和諧健康