今年以來，上市銀行股頻頻遭到險資減持。

招商銀行一季度被和諧健康保險股份有限公司(以下簡稱“和諧健康”)減持1.28億股股份，持股比例降至4.48%;杭州銀行6月1日被太平洋壽險減持近3000萬股，持股比例降至4.48%;郵儲銀行、農行H股、杭州銀行在一、二季度被中國人壽減持;建設銀行、浙商銀行、光大銀行也分別被太平人壽、民生人壽、中再集團減持。

銀行股多為大盤藍籌股，股價較為穩定，分紅率高，是穩定的投資收益來源，向來備受險資青睞。那么此番減持操作，意味著險資對銀行股的“愛”消失了嗎?

其實，險資作為追求絕對收益的長期投資者，其短期調倉舉動不足以證明對長期趨勢的判斷發生了改變。

此番調倉原因不一，大部分險資的減持是一種低吸高拋的正常投資操作。險資遵循價值投資，價值投資的核心是估值，其投資邏輯簡單來說是價格低于估值則買入、價格高于估值則賣出。某保險資管公司投資經理告訴《中國銀行保險報》，當前部分銀行股股價偏高，估值已經反映了未來幾年內盈利，按絕對收益來看已經達成目標，鎖定收益、落袋為安很正常。而且從整體倉位來看，銀行股是險資持倉市值最高的行業，適當減倉也有利于險資平衡多元化資產配置。

此外，不同的板塊都存在個股分化的情況，投資時既要自上而下選賽道，又要自下而上選股票。銀行股被增持或被減持，體現了各家機構的研判不一。華泰證券研報稱，隨著宏觀經濟復蘇，銀行業步入基本面順周期修復階段，順周期特征更顯著的大行有望受益。同時，制造業正驅動銀行新一輪景氣周期，大行發揮頭雁效應，支撐規模擴張及資產質量改善。目前大行PB僅為0.63倍，較疫情前國內銀行板塊等均有修復空間，預計大行將迎來基本面和估值修復的戴維斯雙擊。某公募基金權益投資負責人則表示，看好差異化優勢明顯、盈利能力和資產質量較好的股份行和城商行。此輪減倉期間，仍有部分保險公司購入了銀行股，由此看出，險資對銀行股的“愛”并沒有消失，而是在行業內部轉移了。

就銀行股未來整體表現而言，國信證券認為，隨著資產質量改善以及凈息差企穩，銀行業景氣度有望持續回升，再加上目前銀行板塊相對估值仍處于歷史較低水平，因此維持行業“超配”評級。

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