對于證券行業而言，今年的春天“確實太冷了”。昨天有一家券商“關于停止發放津、補貼的通知”一時間引起不少猜測與唏噓。

券商中國記者最新獲悉，中國證券業協會統計數據顯示，今年一季度，131家證券公司合計實現營業收入659.64億元，較上年同期下降7.22%，重要的是包括經紀、投行、資管等六大主要營業收入都出現滑坡。

一季度實現凈利潤235.59億元，較上年同期下降17.22%。不過，證券公司整體資產規模穩中有升，資本實力持續增強。

由于整體收入下滑，百家證券公司職工薪酬繼續下滑。2017年，百家券商職工薪酬1098.47億元，薪酬同比下降1.63%;而今年一季度，131家券商職工薪酬為242.68億元，同比下降3.03%，下滑幅度增大;薪酬支出占比為64.46%，下降了3個百分點。

來看這則通知中提到的，為規范津貼、補貼政策的執行，公司決定自2018年4月起停止發放通訊補貼、午餐補貼、電腦補貼。通知發布時間為5月10日。

針對百家證券今年一季度經營情況，券商中國記者梳理出十大看點：

1.證券公司各項業務收入同比均有不同程度下滑，其中，投行業務凈收入和利息凈收入降幅明顯。

2.證券公司實現投行業務收入總額74.14億元，同比減少31.77%。其中，承銷與保薦、財務顧問收入分別為55.84億元、18.19億元，降幅分別為32.29%、30.58%。

3.證券公司實現利息收入415.35億元，同比增長13.18%。具體來看，兩融利息收入同比下降36.45%，而質押利息收入同比大增61.85%。

4. 受交易量及傭金費率下降影響，一季度券商經紀業務收入同比依然持續下滑。全行業實現代理買賣證券業務凈收入(含席位租賃收入)194.69億元，同比減少1.27%。

5.證券行業平均凈傭金率為萬分之3.88，傭金持續下滑態勢得到緩解。

6.92家券商一季度開展了股票質押式回購業務。以資管通道開展的股票質押規模持續收縮，券商自有資金參與股票質押式回購業務規模占比不斷提升。平均維持擔保比例較2017年末上升3.51個百分點，至223.04%。

7. 6家券商一季度增加了股權資本，其中，申萬宏源(4.920,0.00,0.00%)證券、華西證券(12.680,-0.16,-1.25%)、申萬宏源西部證券(9.370,-0.07,-0.74%)、中郵證券一季度增資擴股，申萬宏源證券增資100億元。中金公司今年一季度實現H 股增發，增資23.09億元。

8. 證券公司凈資本為1.6萬億元，較2月末增加17.09億元。其中核心凈資本13777.62億元。各項風險資本準備之和為6755.68億元。

9.受股票市場下跌影響，今年一季度券商投資業務收入有所下滑。證券公司實現投資業務收入(證券投資收益及公允價值變動損益)163.10億元，同比下降8.71億元，降幅5.07%。

10.中信證券(19.610,-0.23,-1.16%)、海通證券(11.680,-0.05,-0.43%)、華泰證券(18.870,-0.28,-1.46%)、國泰君安(17.820,-0.12,-0.67%)證券、申萬宏源證券、廣發證券(15.800,-0.13,-0.82%)、中國銀河(10.460,-0.14,-1.32%)證券、招商證券(17.080,-0.14,-0.81%)、國信證券(10.800,-0.10,-0.92%)和中信建投證券繼續穩居資本中介業務規模前十。

相較于2月底，海通證券、華泰證券、申萬宏源、廣發證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券7家資本中介業務行業占比有所增加。

一季度券商各項業務收入下滑

今年一季度，證券市場股債漲跌分化，上證綜指一季度下跌4.18%，深證綜指下跌2.40%，兩市日均成交額為4765.47億元，同比回升7.03%;中債指數一季度上漲2.16%。

截至2018年3月末，證券行業總資產6.4萬億元，較去年末增加4.34%;凈資產1.89萬億元，較去年末增加2.05%。

1整體營收出現下滑

中國證券業協會最新統計，2018年一季度，證券公司實現營業收入659.64億元，同比下降7.22%;營業支出376.46億元，同比增長1.60%;實現凈利潤235.59億元，同比下降17.22%。

2薪酬支出整體下滑

營業支出中，職工薪酬242.68億元，占比64.46%。由于整體收入下滑，薪酬同比下降3.03%，占比下降3個百分點。

營業支出同比增長主要原因是證券公司資產損失計提增加所致，2018年一季度計提資產減值損失9.34億元，較上年同期增加4.43億元。此外，受網點擴張影響，證券公司營業支出中場地設備租賃費、折舊及攤銷費用同比均保持增長。

3投行業務凈利下滑逾三成

今年一季度，證券公司各項業務收入同比均有不同程度下滑，其中，投行業務凈收入和利息凈收入降幅明顯。

投資銀行業務方面，2018年一季度，證券公司實現投行業務收入74.14億元，同比減少31.77%。其中，承銷與保薦、財務顧問收入分別為55.84億元、18.19億元，降幅分別為32.29%、30.58%。

從承銷量來看，2018年一季度募集資金總規模達到1.60萬億元，同比增長1.61%，其中，承銷股票1939.59億元，同比下降28.24%，占當期證券承銷業務總額的12.09%;承銷債券1.36萬億元，同比增長6.01%，占證券承銷業務總額的84.99%。

4經紀業務小幅下滑

證券經紀業務方面，2018年一季度，受交易量及傭金費率下降影響，經紀業務收入同比依然持續下滑。全行業實現代理買賣證券業務凈收入(含席位租賃收入)194.69億元，同比減少1.27%。

5行業平均傭金率有所回升

2018年一季度，證券行業平均傭金率為萬分之3.88，這一數字高于去年一季度的萬分之3.78，傭金持續下滑態勢得到緩解。北方大型券商分管經紀業務的副總裁告訴券商中國記者，這也意味著，有部分證券公司可能正在進行“提傭自救”。

截至今年3月底，國內證券公司營業網點共10485家，較去年一季度末增加了83家。

6投資業務同比減少8.71億元

證券投資業務方面，2018年一季度受股票市場下跌影響，投資業務收入有所下滑。證券公司實現投資業務收入(證券投資收益及公允價值變動損益)163.10億元，同比下降8.71億元，降幅5.07%。

按期末市值統計，證券投資規模為21653.92億元，與2017年末相比增長7.53%。其中權益類市值增長1.27%，固定收益類市值大幅增長11.02%。受益于債券市場大幅反彈，證券公司固定收益產品市值漲幅較快。據測算，2018年一季度證券投資產品綜合收益率為0.77%。

7資管業務營收占比10%

資產管理業務方面，2018年一季度，在去通道降杠桿的政策環境延續下，證券公司通道類資管規模持續收縮。從收入來看，2018年一季度資產管理業務凈收入為67.79億元，同比下降1.04%，環比大幅下滑30%，在營業收入中占比為10%。

表7：證券公司資產管理業務收入明細

截至2018年一季度末，受定向資管受托資金規模下降帶動，全行業受托資金降至16.93萬億元，較2017年末下降3335.84億元，延續去年以來的收縮趨勢。

8兩融利息凈收入同比下降36.45%

利息凈收入方面，2018年一季度，證券公司實現利息收入415.35億元，同比增長13.18%，其中，融資類利息收入增長顯著。利息支出方面，受市場利率上行影響，證券公司融資成本持續提高，一季度利息支出349.56億元，同比增長32.69%。因此，證券公司一季度實現利息凈收入65.79億元，同比下降36.45%。

先看融資融券業務，2018年一季度，共有94家證券公司開展融資融券業務，利息及傭金收入合計209.46億元，其中利息收入186.82億元，傭金收入22.64億元。全年客戶累計融資買入2.82萬億元，同比增長13.30%，占同期兩市股票成交額的10.03%。年末融出資金余額為9981.33億元，較2017年末下降2.46%，市場融資融券平均維持擔保比例305.49%，較2017年末基本持平。

9質押利息收入同比大增61.85%

2018年一季度，共有92家公司開展股票質押式回購業務，實現利息收入118.63億元，同比增長61.85%。期末待回購金額15153.11億元，較2017年末下降2.88%。其中證券公司自有資金融出規模為8236.86億元，較2017年末增長0.46%，占比54.36%。

以資管計劃作為融資工具的表外業務為6916.75億元，較2017年末下降6.58%，占比45.64%。以資管通道開展的股票質押規模持續收縮，自有資金參與規模占比不斷提升。平均維持擔保比例較2017年末上升3.51個百分點，至223.04%。

10十大券商穩居資本中介業務規模前十

去年以來，券商大力發展各種類型的資本中介業務，以兩融和股權質押為代表的資本中介業務成為證券公司重要盈利增長點。證券行業進入重資本模式。

資本中介業務前十強格局已定。今年3月末。中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君安證券、申萬宏源證券、廣發證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券和中信建投證券繼續穩居資本中介業務規模前十。

相較于2月底，海通證券、華泰證券、申萬宏源、廣發證券、中國銀河證券、招商證券、國信證券這7家資本中介業務行業占比有所增加。

百家券商一季度凈資本增加

2018年一季度末，證券公司總資產為6.41萬億元，較2017年末增長4.34%。剔除客戶資金(含信用交易、代理承銷款)后，證券公司自有資產總額為5.23萬億元，較2017年末增長1，489.41億元，增幅為2.93%，主要由于現金類資產及投資類頭寸增長所致。

2018年一季度末，受股票市場下跌影響，經紀業務客戶資金余額及信用類業務規模有所縮減。

2018年一季度末，證券公司凈資產為1.89萬億元，較2017年末增加379.94億元，增幅為2.05%，主要為實收資本及資本公積有所提升。2018年一季度，累計有6家證券公司增加了股權資本(5家增資擴股、1家公司增發)，合計242.87億元。

凈資本狀況及風險控制指標方面，2018年一季度末，證券公司凈資本為16，015.58億元，其中核心凈資本13，777.62億元。各項風險資本準備之和為6，755.68億元。

2018年一季度末行業整體風險覆蓋率為237.07%，整體資本杠桿率為25.80%，整體流動性風險覆蓋率(LCR)為274.07%，整體凈穩定資金率(NSFR)為144.12%。1家公司凈穩定資金率觸及預警標準，行業整體流動性風險可控。

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