在經歷兩輪征求意見稿的修訂之后，備受業內關注的《保險公司股權管理辦法》(以下簡稱《辦法》)于3月6日正式落地。保險專家分析認為，新規的發布一方面或將讓資本對于保險業的沖動進一步降低，“讓真正想做保險的人進入保險業”，進一步提高準入門檻，規范投資入股行為。另一方面對保險公司股權實施的分類監管和穿透式監管，有助于市場的良性運行。

建立股東負面清單

本次《辦法》重點明確了保險公司股東準入、股權結構、資本真實性、穿透監管等方面的規范。

在嚴格股東準入方面，《辦法》針對財務類、戰略類、控制類股東，分別設立嚴格的約束標準，設定市場準入負面清單，進一步提高準入門檻，規范投資入股行為。在財務狀況、出資能力等方面均提出了更為嚴格的要求，特別是對控制類股東加強適當性核查，對其行業背景、履職經歷、經營記錄、既往投資等情況嚴格考察評估，確保其具備投資保險業的風險管控能力和審慎投資理念等。此外，還增加投資人專業能力的要求，明確入股保險公司的數量限制和限售期，確保保險業姓保，防止將保險公司作為融資平臺。

對保險公司來說，股權過于分散，容易導致內部人控制、股東“搭便車”心態等問題，制約公司發展。但如果股權過于集中，不利于發揮制衡作用，容易產生損害小股東利益的問題，甚至有可能進行不正當的利益輸送，對保險資金安全性和保單持有人利益構成風險隱患。

為了強化股權結構監管，《辦法》同時明確，按照分類監管原則，根據股東的持股比例和對保險公司經營管理的影響，將保險公司股東劃分為財務Ⅰ類、財務Ⅱ類、戰略類、控制類四個類型，并將單一股東持股比例上限由51%降為1/3，在風險隔離、關聯交易、信息披露等方面，對股東提出明確要求，有效發揮制衡作用，切實防范大股東濫用權力、進行不當利益輸送等問題。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為，“對股權實施分類監管、建立準入負面清單、明確投資比例限制和數量限制、強化股權許可的審查過程以及加大對股東行為的監管力度等方面的規定，都體現了嚴監管的基本價值取向”。

穿透式監管

目前，保險行業整體上呈現高質量發展，但在過去一段時間，個別激進公司還存在著諸多問題，如股權結構復雜、實際控制人凌駕于公司治理之上;資本不實，挪用保險資金自我注資、循環使用、虛增資本;違規代持、超比例持股，把保險公司異化為融資平臺等。為切實加強股權監管，保監會去年以來就通過問詢等形式對保險公司進行關聯關系穿透性審查。

今年1月，保監會連發兩則撤銷行政許可決定書，審查力度加大。1月16日，保監會針對長安責任和利安人壽下發兩則撤銷行政許可決定書，保監會指出，長安責任股東泰山金建擔保有限公司在2012年增資申請中，違規代持股份，以非自有資金出資;而利安人壽股東雨潤控股集團有限公司在2015年11月增資申請中，違規代持股份。

保監會發展改革部主任何肖鋒對北京商報記者坦言：“股權管理是一個非常復雜的問題，監管在關聯關系的認定、入股資金真實性問題、監管手段有限等諸多方面面臨很多挑戰以及現實問題。比如關聯關系在企業會計準則或者《公司法》中都有非常詳細的規定，但是規則列明了以后，往往變成尋求鉆政策空子的投資人的說明書。”

為了加強對資本的審查力度，《辦法》明確監管部門按照實質重于形式的原則，在股權結構、資金來源以及實際控制人等方面，對保險公司實施穿透式監管。強化對投資人背景、資質和關聯關系穿透性審查，將一致行動人納入關聯方管理，明確可以對資金來源向上追溯認定，將保險公司股東的實際控制人變更納入備案管理，重點解決隱匿關聯關系、隱形股東、違規代持等問題。對于使用非自有資金投資入股的，規定了包括責令轉讓股權、撤銷行政許可、限制投資保險業等處置措施。

違規或將終身被禁投資保險業

股權集中、甚至“一股獨大”是否真的是中國保險市場股權管理的核心問題所在?朱俊生認為：“‘一股獨大’和股權集中確實存在一些問題，但這些問題似乎在某種程度上被夸大了。”

“一般而言，大股東之所以‘大’，它主要靠的是企業家精神。通常大股東才有足夠的動力去監督和激勵經營管理層，而小股東很大程度上是搭大股東的便車。因此重要的是對于股權有一個合理的法律框架，既發揮大股東在公司治理中的積極作用，又避免大股東不正當侵害小股東利益，而不是簡單以股權比例大小作為衡量是非的標準。”朱俊生認為，股權管理與公司治理息息相關，而公司治理的最重要功能是讓具有企業家精神的人成為企業的帶領者，只有分立的產權才能從機制上保證實現這一功能。因此，為了完善公司治理，除了股權管理，最需要做的也許是促進保險機構的產權分立，特別是國有保險公司的產權改革，這是股權管理應秉持的重要原則。

針對保險公司股權超標的問題，何肖鋒表示：“新的辦法正式實施以后，原則上不會對現有保險公司的股權結構進行追溯調整，但會對部分股權結構存在風險隱患的保險公司進行窗口指導，采取針對性的監管措施。對于新發生的投資保險公司行為，嚴格按照新的監管要求執行。另外，原來老股東持股比例達到51%的，下一步可能會面臨在增資過程中不能再提高股權比例的問題。”

為了進一步強化對保險公司股東的監管力度，《辦法》從多方面豐富股東監管手段，通過事前披露、事中追查、事后問責等一系列監管手段，建立了股權管理全鏈條審查問責機制，并明確了退出機制。據悉，監管部門可以對股東涉及保險公司股權的行為進行調查或者公開質詢;保險公司或者股東提供虛假材料或者不實聲明，情節嚴重的，監管部門將依法撤銷行政許可，并要求被撤銷行政許可的投資人，按照入股價格和每股凈資產價格的孰低者退出。此外，保監會還將建立投資人市場準入負面清單，記錄投資人違法違規情況，并規定監管部門可以根據投資人違法違規情節，限制其五年以上直至終身不得再次投資保險業等。

北京商報記者 許晨輝 張弛/文 宋媛媛/制表

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