“分化”無疑是2021年A股市場的關鍵詞之一。大盤指數雖然維持橫盤震蕩，但個別板塊走出了“牛市”的味道。隨著2021年步入尾聲，這種“分化”的市場行情是否將延續?景順長城基金日前在市場預判中表示，整體上明年可能不是指數級別的行情，但系統性風險不大，大概率仍將延續今年的結構性行情，而信用結構擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會，關注中下游盈利能力修復、科技制造與大消費的長期超額收益、以及港股長期底部配置價值三大方向。

景順長城表示，隨著PPI-CPI剪刀差收斂，投資者可關注中下游盈利能力修復帶來的機會。一方面，隨著PPI的回落，中游制造的成本壓力回落，盈利也將得到修復;另一方面，漲價周期的開啟將帶來下游消費盈利能力的顯著提升。預計明年消費較今年會有邊際改善，但疫情對居民收入的影響持續存在，消費整體回升的斜率也會較弱。全年來看，預計大消費板塊會有相對收益，重點關注行業格局好、成本傳導能力強、具備提價空間的消費品。

同時，在轉型經濟下，科技制造與大消費仍有長期超額收益，值得投資者持續關注。景順長城基金表示，在當前轉型經濟的大環境下，結構性的信用擴張，支撐新興產業(新能源、半導體、專精特新、醫療設備)的產業趨勢與市場行情進一步深化。而大消費行業則受益于人均GDP過萬美元之后、消費升級開啟的時代紅利。(李濤)

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