長久以來，鋼市行情在三四月份都有“金三銀四”的說法。然而，今年迎接鋼貿商的卻是春節后鋼價的跌跌不休。隨著4月的臨近，庫存高企疊加資金壓力增大，貿易商的情緒轉向悲觀，挺價意愿轉弱，致現貨大幅下跌。與此同時，中美貿易戰更是加大了市場悲觀預期。在鋼價現貨下跌的同時，A股市場中的鋼鐵股走勢也難言樂觀。近期，新鋼股份(6.000,0.06,1.01%)、柳鋼股份(5.870,-0.03,-0.51%)、韶鋼松山(6.220,0.00,0.00%)、西寧特鋼(5.020,-0.05,-0.99%)等多只鋼鐵股的6天最大跌幅已經超過20%。

鋼材間接出口承壓

隨著美國政府和中國擺開對壘陣勢，圍繞貿易戰的各種不和諧音不絕于耳。正當人們認為，中美貿易戰有可能趨于緩和之際，近日美AccurideCorporation公司和Maxion WheelsAkron LLC公司向美國商務部和美國國際貿易委員會提出申請，要求對原產于中國的鋼制輪轂產品發起反傾銷及反補貼調查。據美方統計，2017年我國對美出口涉案產品約4.2億美元。

3月29日商務部新聞發言人高峰表示，對中國產品征稅，這是公然違反世貿組織規則，中方將采取一切適當的措施，堅決捍衛國家和人民的利益。希望美方懸崖勒馬，否則將奉陪到底。高峰強調，中方發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單，目前還在征求意見，公眾評論期到3月31日截止。公眾評論期結束后，會根據收集到的有關評論意見，及時評估，適時公布正式實施的時間。

3月27日中鋼協負責人就歐盟發起鋼鐵保障措施發表談話，3月26日歐盟宣布對進口鋼鐵產品發起保障措施調查，這是美國挑起事端后使問題復雜化的做法，歐盟的這一決定將加劇國際鋼鐵市場的不安和不穩定性。

我們希望歐盟認真評估美國對進口鋼鐵采取征稅措施的影響，審慎采取保障措施。我們呼吁中國政府必要時采取相應措施，一定要嚴防進口鋼鐵產品增加沖擊中國市場，堅決維護中國市場的穩定，維護中國鋼鐵企業的利益和權益。

“由于中國直接出口美國鋼材比重較小，因此關稅直接影響相對有限。但是，市場普遍認為中國出口至東盟、韓國等地區的鋼材，經過轉口貿易和加工之后出口到了美國，因此間接影響較大。”中大期貨副總經理景川接受《華夏時報》記者采訪時表示。

景川指出，2017年美國共進口鋼材3593萬噸，前20大鋼材來源國占比91%，而這些國家也是中國鋼材出口的主要目的地。例如，2017年美國總共從韓國進口鋼材365萬噸，而我國出口至韓國的鋼材數量高達1140萬噸，占當年我國出口的15%。

此外，由于我國主要鋼材出口國和美國主要鋼材進口國高度重合，美國加征進口關稅對鋼材間接出口形成利空。另外，景川表示，我國出口至美國的機械電子設備等商品，很多都是鋼材的下游產品，此次在重點征稅范圍。如果未來出口受阻，必將對國內鋼材消費形成不利影響，這也將在一定程度上對鋼價構成壓力。

庫存壓頂需求延續

以往陽春三月本是基建復工的鋼鐵“旺季”，鋼價一般都會穩中上漲。然而，今春的國內鋼鐵市場表現得卻是“旺季不旺”。從進入三月以來，鋼材價格持續回落，而目前整體鋼材的社會庫存也是達到了歷史高位，鋼貿商出現大面積虧損。究竟是什么原因?

據記者了解，自3月初以來，螺紋鋼期貨主力1805合約先揚后抑，截至3月28日，收報于3431元/噸，累計跌幅達14.56%。跟隨螺紋鋼期貨走勢，螺紋鋼現貨價格同步下調。鋼之家市場監測數據顯示，截至3月27日，上海螺紋鋼價格至3560元/噸，較3月1日4140元/噸大跌580元/噸或14.01%。

“如此大的跌幅，明顯跌進節前商家冬儲的成本線。而貿易走貨多數根據下游需求情況決定。雖然黑色系價格時有反彈，但在近兩日螺紋鋼現貨深跌后，多數下游的采購商均處于觀望，或者按需采購。從基本面上看，當前市場預期，整體對未來維持偏悲觀的判斷。”鋼之家高級分析師杜洪峰接受記者采訪時表示。

此外，由于螺紋鋼價格大跌，對于年前加速囤貨的鋼貿商來說，無疑如履薄冰。據光大證券(12.510,0.19,1.54%)發布的研究報告顯示，鋼貿商的庫存中有30%都是‘融資盤’，時間節點在3月25日-31日，且月末也是季末，是還錢的高峰。

在山東省濟南市一家鋼貿商的倉庫，各種建筑鋼材幾乎將倉庫堆滿，貿易商張兆林表示，今年一二月份冬儲備貨，他一共存了3萬噸鋼材，雖然已經陸續賣出了一部分。但庫存還有一萬多噸，大大高于往年。之所以增加冬儲庫存，是此前看好今年的行情，然而過完春節后，市場行情卻并不如預期的好。

過完春節后，鋼材價格便出現持續回落，以螺紋鋼為例，3月初，價格每噸還在3900元左右，目前已經跌至3700元。而一二月份鋼貿商存鋼材時價格平均在每噸3800元左右，現在已經跌破了成本價。按照現在的價格出貨的話，出一噸就虧錢，也有一些鋼貿商直接就封庫不賣了，但價格再繼續下跌的話，估計會扛不住。

中鋼協數據顯示，2018年3月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續上升，且增幅較以往有所擴大，其中長材庫存增幅仍為較大品種。本月庫存總量1543萬噸，環比增加392萬噸，上升34.1%。其中鋼材市場庫存總量1437萬噸，環比增加409萬噸，上升39.8%。

港口庫存106萬噸，環比減少17萬噸，下降13.5%。分品種來看，螺紋鋼本月庫存726萬噸，比上月增加232萬噸，上升46.9%。

其中鋼材市場庫存704萬噸，比上月增加242.9萬噸，港口庫存23萬噸，比上月減少11.2萬噸。熱軋卷板本月庫存208萬噸，比上月增加27.8萬噸，上升15.4%。其中鋼材市場庫存186萬噸，比上月增加24.1萬噸，港口庫存22萬噸，比上月增加3.7萬噸。

“由于目前鋼鐵市場上一邊是庫存的累積，一邊是下游需求的延后，鋼材價格持續下跌，將鋼貿商推至了砍倉的邊緣，而一些小型貿易商出于資金回籠壓力，開始壓價拋售，進一步加劇價格下滑，鋼貿商踩踏加劇了價格下滑的速率。”上海綠明工貿有限公司總經理孫鵬接受記者采訪時表示。

螺紋鋼的期現貨價格持續下跌是與春節過后下游需求釋放不及預期密切相關。鋼材社會庫存高企，明顯高于去年同期，但下游開工晚于往年，供需出現錯配。對此，杜洪峰表示，在螺紋鋼自身基本面偏弱情況下，中美貿易摩擦升溫加劇了市場的悲觀情緒。

3月23日黑色系期貨集體大跌，螺紋鋼期貨跌停，商品資金大幅出逃49億，市場風險偏好下降。從近期螺紋鋼的持倉量變化來看，3月9日、3月16日、3月23日當周，螺紋鋼價格大幅下挫，持倉量持續增加，分別為355萬手、377萬手、389萬手，分別增加53.7萬手、22.1萬手、12萬手，表明有空頭資金借助市場氛圍做空情況。

A股鋼鐵板塊難言樂觀

在鋼價下跌的同時，A股市場中的鋼鐵股走勢也難言樂觀。特別是中美爆發貿易爭端之后，3月23日，板塊內跌停股票數量達到10只，韶鋼松山、八一鋼鐵(13.050,-0.05,-0.38%)、華菱鋼鐵(7.800,0.24,3.17%)等2017年周期行情中名噪一時的標的股，當天集體棲身跌停板。統計顯示，3月22日至28日，除武進不銹(17.110,0.04,0.23%)累計微漲0.06外，其余正常交易的成分股悉數下跌。此外，16只股票跌幅超過10%，柳鋼股份、新鋼股份跌幅雙雙逼近20%。

值得注意的是，天風證券在最新的研報中則認為，受中美貿易戰與月底中間商為回籠資金而降價出貨影響，雖然近期鋼價整體顯著下挫，但當短期負面情緒消化完畢后，復工推進帶來供需趨緊趨勢不變。

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