經(jīng)歷1月2.9萬(wàn)億元的信貸增量歷史峰值，市場(chǎng)對(duì)2月信貸規(guī)模的關(guān)注度有所下降，其原因主要在于春節(jié)假期因素的擾動(dòng)，容易引發(fā)信貸數(shù)據(jù)失真。此時(shí)，綜合前兩月份甚至一季度來(lái)評(píng)估信貸增量和增速相對(duì)合理。

綜合各方預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2月新增貸款規(guī)模預(yù)計(jì)將落于8000億元～9000億元區(qū)間，前兩個(gè)月合計(jì)信貸增量較去年同期(3.2萬(wàn)億元)增長(zhǎng)15%以上。

此外，近期市場(chǎng)對(duì)于“信貸額度緊張”的話題持續(xù)熱議。多位銀行人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)反映，年初以來(lái)，對(duì)公及按揭貸款新增額度均受控制，新增額度整體向零售、小微、三農(nóng)傾斜。近期北京地區(qū)銀行即全面收緊與購(gòu)房有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)。

居民杠桿政策收緊

今年1月，單月貸款增量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到2.9萬(wàn)億元，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期。但較多市場(chǎng)人士認(rèn)為，這并不意味著真實(shí)的融資需求達(dá)到這么旺盛的程度。

結(jié)構(gòu)上看，居民中長(zhǎng)期貸款增量和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量均低于去年同期，同比的貸款增量主要體現(xiàn)在表內(nèi)貸款和對(duì)非銀貸款，分別同比多增4900億元和4700億元。中金公司首席固收分析師陳健恒認(rèn)為，這兩個(gè)分項(xiàng)都體現(xiàn)出“沖”貸款的意味。

具體而言，“沖”貸款一方面體現(xiàn)為“早投放早收益”的季節(jié)性特征，另一方面體現(xiàn)為嚴(yán)監(jiān)管背景下，融資需求由表外向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，促使新增信貸激增。此外，部分原因也來(lái)自于額度限制下，部分可投貸款順延至今年初進(jìn)行投放，尤其是按揭貸款。

對(duì)于2月信貸增量，多家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受假期影響，單月信貸將較大概率出現(xiàn)季節(jié)性回落，但考慮到表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的融資需求，信貸增速仍會(huì)維持在13%附近，預(yù)計(jì)2月信貸增量約為8000億元至9000億元。

“除春節(jié)因素對(duì)信貸投放的擾動(dòng)外，2月初監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊了居民杠桿的監(jiān)管政策，這也將對(duì)2月份的金融數(shù)據(jù)造成較大影響。”華泰證券首席宏觀分析師李超表示。

陳健恒認(rèn)為，由于今年春節(jié)在2月，1月比去年多了幾個(gè)工作日，因此1月貸款增長(zhǎng)更多，2月可能會(huì)有相應(yīng)回落。因此，綜合一二月份來(lái)評(píng)估信貸的增量和增速會(huì)更為合理一些。他表示，1月天量信貸只是階段性的，全年貸款增量不見得有非常大幅度的提升，“一方面是貨幣政策仍要管好流動(dòng)性閘門，另一方面，銀行的資本充足率在表外回表內(nèi)的情況下也偏緊，從而制約MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)考核下的廣義信貸擴(kuò)張速度。”

額度緊張引持續(xù)熱議

“信貸額度緊張”的話題從去年開始就被持續(xù)熱議，今年更是如此。

這種“緊”首先體現(xiàn)在房貸上。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師牛播坤稱，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)2018年要努力抑制居民杠桿率，重點(diǎn)控制其過(guò)快增長(zhǎng);預(yù)期按揭貸款信貸額度將趨緊，利率也將繼續(xù)上浮。

實(shí)際情況也是如此。雖然今年1月房貸增量接近6000億元，但主要是去年積壓的房貸在1月大量投放，實(shí)際不少銀行房貸處于額度緊張、審批趨嚴(yán)的狀態(tài)。“新年分行對(duì)房貸客戶的審核明顯趨嚴(yán)，除了客戶資質(zhì)要求提高以外，還增設(shè)審批流程，審批時(shí)間也延長(zhǎng)，價(jià)高者得。”一家股份行深圳分行信貸人士稱。

近期北京地區(qū)部分銀行也全面收緊與購(gòu)房有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)。聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理李奇麟從銀行經(jīng)營(yíng)角度出發(fā)分析，目前銀行負(fù)債成本在往上走，而個(gè)人住房抵押貸款和按揭貸款期限長(zhǎng)且資產(chǎn)收益不高，在負(fù)債成本上升且負(fù)債端流動(dòng)性不確定的情況下，銀行做房貸業(yè)務(wù)的意愿在下降。

同時(shí)收緊的還有對(duì)公貸款。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額增速往往被視為反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)冷熱的重要參考指標(biāo)。1月信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量1.33萬(wàn)億元，低于去年同期的1.52萬(wàn)億元。

“房貸我們是不怎么做了，對(duì)公貸款方面更偏好能帶來(lái)結(jié)算性存款或者跨境業(yè)務(wù)的企業(yè)，整體的信貸投向是偏向短期消費(fèi)貸款和中小微企業(yè)，這也符合目前的資產(chǎn)收益率趨勢(shì)和流動(dòng)性環(huán)境。”一家大型城商行資產(chǎn)負(fù)債部人士稱。

據(jù)興業(yè)研究測(cè)算，2010年以來(lái)第一季度在全年貸款增量中占比基本在31%左右，假設(shè)2018年人民幣貸款增速為13%，且按照31%的常規(guī)投放節(jié)奏計(jì)算，今年2～3月份合計(jì)信貸增量大致有2.06萬(wàn)億元。“同時(shí)考慮到嚴(yán)監(jiān)管背景下融資需求由表外轉(zhuǎn)移至表內(nèi)的沖動(dòng)較強(qiáng)，這樣的一個(gè)量級(jí)可能會(huì)使得第一季度后半段信貸額度趨緊。” 興業(yè)研究分析師何津津認(rèn)為。

關(guān)鍵詞： 額度 房貸 信貸