近日，國聯(lián)證券在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站掛牌轉(zhuǎn)讓旗下持有的全部中海基金管理有限公司33.409%股權(quán)，掛牌價為2.1351億元。

國聯(lián)證券突如其來的低價清倉是否會導(dǎo)致中海基金國有股東喪失控制權(quán)?此舉引發(fā)了業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。

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14年情斷！中海基金“被分手”

在一起14個年頭了，如今像丟一塊“雞肋”一樣，要分手，國聯(lián)證券以及背后的國聯(lián)集團到底有什么新打算?

中海基金成立于2004年3月18日，前身為國聯(lián)基金管理有限公司。在成立之初，國聯(lián)證券曾經(jīng)是其第一大股東，持有49%的股權(quán)。

2006年7月，中國海洋石油總公司旗下中海信托股份有限公司入主，取代國聯(lián)證券成為中海基金第一大股東，公司相應(yīng)更名為“中海基金管理有限公司”。

據(jù)轉(zhuǎn)讓公告顯示，中海基金目前共有三個股東：中海信托、國聯(lián)證券和外資股東法國愛德蒙得洛希爾銀行，持股比例分別為41.591%、33.409%和25%。

同時通過公告可以看到，在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，老股東并未放棄行使優(yōu)先購買權(quán)，所以不排除中海信托和法國愛德蒙得洛希爾銀行(羅斯柴爾德家族的一支)會借機增持中海基金的可能。

此次大股東變動是否會對中海基金產(chǎn)生利好或利空的影響?恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，如果外資方或新進股東不斷增持，導(dǎo)致控股方發(fā)生變化則會對基金公司產(chǎn)生較大影響，否則影響不大。

一位知情人士向《國際金融報》記者透露，近年來，國聯(lián)集團在基金股權(quán)市場上不斷出“奇招”，目的讓人費解。

此前，國聯(lián)集團和旗下公司曾經(jīng)高調(diào)疑似“代持”華夏基金管理公司股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓引發(fā)媒體廣泛關(guān)注。2006年國聯(lián)集團把其實際控股的國聯(lián)基金管理公司(中海基金的前身)的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中海油集團旗下的中海信托。后中海基金又于2008年引進法國愛德蒙羅斯柴爾德銀行作為戰(zhàn)略投資者，使得中海基金成為國內(nèi)第34家中外合資基金公司。

此后，公司治理看似有很大改善，但發(fā)展不溫不火，旗下股票基金業(yè)績比較搶眼。

據(jù)悉，自2016年起，中海基金股東們又打起了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的算盤。于是有了中海基金管理公司總經(jīng)理黃鵬因個人原因，在公司業(yè)績上升、基金規(guī)模增長時被眾股東提前下課，導(dǎo)致中海基金規(guī)模和業(yè)績出現(xiàn)空中跳水。

截至2017年第四季度，中海基金的凈資產(chǎn)規(guī)模從年初的342.4億元縮水至174.28億元。其中，一季度和二季度出現(xiàn)了基金贖回份額遠超申購份額的情況。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中海基金去年一季度、二季度期間基金申購份額分別為30.94億份、115.91億份，而對應(yīng)期間基金贖回份額分別為154.71億份、178.06億份。

截至2018年2月25日，中海基金資產(chǎn)管理規(guī)模僅為177億元，在122家基金管理人中排名第74位。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，共有12家公募基金成立于2004年，與同期的這些公司相比，中海基金當前的資產(chǎn)管理規(guī)模排名墊底。

記者還注意到，作為一家有外資參股的基金公司，中海基金卻始終未涉足QDII基金。

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急于回歸A股，國聯(lián)證券要另起爐灶？

盡管業(yè)績發(fā)展較為平淡，但從股東財務(wù)回報看，中海基金表現(xiàn)尚可。

據(jù)國聯(lián)證券披露的首次公開發(fā)行招股說明書申報稿顯示，2014年到2017年上半年，中海基金向國聯(lián)證券分紅額分別為989.2萬元、1503.3萬元、1503.4萬元和1403.2萬元。

為什么還會被割肉?《國際金融報》記者曾分別致電中海基金和國聯(lián)證券相關(guān)負責人了解詳情，但雙方均以不方便回應(yīng)拒絕了本報的采訪。據(jù)市場人士分析，國聯(lián)證券今年回歸A股的意圖明顯，此番清倉中海基金股權(quán)或許就是為了上市沖刺做準備，意在打造控股集團。

早在2015年7月，國聯(lián)證券在港交所上市。

而后不到一年，又啟動A股上市計劃，于2016年12月在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了首份招股說明書。

2018年1月19日，國聯(lián)證券在證監(jiān)會網(wǎng)站上更新了預(yù)披露招股說明書，擬登陸上海證券交易所，計劃發(fā)行不超過6.34億股。募集資金將用于補充資本金，增加營運資金，發(fā)展主營業(yè)務(wù)。

知情人士向《國際金融報》記者表示，本次國聯(lián)證券掛牌轉(zhuǎn)讓持有的全部中海基金全部股權(quán)有點“奇怪”。

其一，中海基金是發(fā)展了十多年的老牌基金公司，其公募基金牌照價值在“金融去杠桿”時代不斷上升，此時轉(zhuǎn)讓很可惜;

其二，當前重新申請牌照難度以及申請費用水漲船高，但是國聯(lián)集團卻在低價掛牌轉(zhuǎn)讓?似乎一點也不擔心別人來搶，難道是早已想好退路?

對此，恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋提到，由于國聯(lián)證券并非中海基金的控股股東，無論出于盤活資產(chǎn)還是優(yōu)化財務(wù)報表等原因，都可以轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

至于是否另起爐灶，韓瑋分析認為：“目前公募基金公司數(shù)量僅110多家，碰巧找到合適的基金牌照收購并不容易。一個可行的方案是提高證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資能力，以資產(chǎn)管理子公司的名義申請公募牌照是一個進可攻退可守的更優(yōu)方案。”

也有分析人士向記者表示，“國聯(lián)證券即使想在A股二次上市，鑒于目前A股過會的嚴峻形勢，國聯(lián)證券這樣的近期經(jīng)營主業(yè)不振的地方券商，很可能還有地方債務(wù)隱形資管資產(chǎn)等復(fù)雜問題，順利通過發(fā)審會的機會非常小，因此其所謂的A股上市申請，要么只是個障眼的幌子，要么是準備要被打回重審不斷申報。如果在香港如火如荼的行情增發(fā)H股這么容易，如果公司質(zhì)量好，何必回A股?”

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評估價比十年前低，外資股東或奪權(quán)

事實上，正常情況下國聯(lián)證券應(yīng)該盡量要求做高中海基金股權(quán)的估值，再由國聯(lián)集團回購，這樣國聯(lián)證券權(quán)益資產(chǎn)投資收益才會大一些，財務(wù)報表表現(xiàn)才會好看，才有利于其申請A股上市。

但業(yè)內(nèi)傳聞，在近些年發(fā)展勢頭良好的情況下，中海基金公司股權(quán)評估價甚至比十年前還要低，這是非常奇怪且極為反常的現(xiàn)象。

有基金業(yè)內(nèi)人士分析稱，國聯(lián)集團這樣做很可能是醉翁之意不在酒，或者別有隱情。市場上也有傳言，一向宣稱戰(zhàn)略長期投資中海基金公司的外方股東羅斯柴爾德家族也在謀劃“以退為進”。

國聯(lián)證券掛牌其持有的中海基金全部股權(quán)，如果拍賣價格高，且由市場上第三方最后拍賣成功，這樣國聯(lián)證券就可以獲得比初始投資高數(shù)倍的利潤;如果低，國聯(lián)集團作為大股東也可以拿進。但是假如外資股東已做好對沖，由其代理人入場競拍，國聯(lián)集團和中海油大股東恐怕會賠了夫人又折兵，聰明反被聰明誤。

由于中海基金實際大股東是中海油集團，業(yè)內(nèi)人士分析，也不排除國聯(lián)集團是與中海油集團合作出現(xiàn)“墻裂”問題，才會有把假離婚辦成“真奪位”或者真逃婚的可能性。

奪位就是奪回控股人地位，事先與外資股東在境外簽好協(xié)議，掛牌只是形式，外資在此次掛牌之后退出。未來中海油集團和中海信托在中海基金里實際上將不再是控制人。

真逃婚很可能是國聯(lián)證券這次掛牌的真正目的，國聯(lián)集團最后很可能放手讓市場第三方獲得，這個第三方也可能是原來外資股東的替代者即代理人，他進場之前一定已拿到了羅斯柴爾德家族給的入場券。

關(guān)鍵詞： 外資股 中海 基金