近日，新華基金管理股份有限公司發(fā)布了一份“關(guān)于變更長期停牌股票估值方法的公告”，顯示旗下10只基金累計(jì)持有4只長期停牌股票，分別為恒逸石化(26.010,0.00,0.00%)、中船防務(wù)(26.660,0.00,0.00%)、金正大(7.470,-0.73,-8.90%)、海航控股(3.250,0.00,0.00%)。4只股票均是因重大資產(chǎn)重組而長期停牌。

由于資產(chǎn)重組的不確定性會(huì)影響復(fù)牌后股價(jià)的走勢(shì)，從而影響持倉基金后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)。面對(duì)這樣的情況，基民又該如何取舍?

存在突擊買入恒逸石化可能性

首先看恒逸石化。上述公告顯示，新華基金旗下目前有3只基金持倉1月5日停牌的恒逸石化，分別為：新華恒益量化靈活配置混合、新華鑫益靈活配置混合和新華健康生活主題混合。

但記者查閱天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的新華基金“2017年4季度股票投資明細(xì)(全部)”顯示，四季度新華基金旗下僅有新華鑫益靈活配置混合這一只基金持有恒逸石化35萬股，且該股票在其前十大重倉股之列，占基金凈值的2.94%。

那么，另外兩只基金當(dāng)前持有的恒逸石化股票是何時(shí)買入的?

記者曾就這一問題向新華基金相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行核實(shí)，但截至發(fā)稿前，相關(guān)負(fù)責(zé)人拒絕以書面形式回復(fù)本報(bào)采訪。

有分析人士對(duì)本報(bào)記者表示，新華恒益量化靈活配置混合、新華健康生活主題混合兩只基金很有可能是在停牌前三個(gè)工作日內(nèi)突擊買入恒逸石化這只個(gè)股的。

根據(jù)恒逸石化2017年度業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2017年度公司凈利潤為17億元至19億元，較2016年度上漲104.74%至128.82%。此前，因籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，恒逸石化自2018年1月5日起停牌。數(shù)據(jù)顯示，停牌前的三個(gè)交易日內(nèi)，該股取得了20.58%的漲幅，自去年12月份以來該股漲幅高達(dá)45.06%。

何時(shí)買入中船防務(wù)和金正大成謎

再來看中船防務(wù)。根據(jù)新華基金2月8日“關(guān)于變更長期停牌股票估值方法的公告”，中船防務(wù)目前在新華行業(yè)周期輪換混合的持倉之列。

但讓人迷惑的是，記者在天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的新華基金“2017年1/2/3/4季度股票投資明細(xì)(全部)”中，均未看到中船防務(wù)的身影。

到底何時(shí)買入，新華基金方面也并未給予回應(yīng)。

那么，有沒有可能新華基金是在2018年才買入中船防務(wù)?或者持倉量過少?

公開信息顯示，中船防務(wù)的停牌時(shí)間是2017年9月27日，正常情況下停牌股票無法被交易，除非通過定增買入。

記者注意到，1月26日，中船防務(wù)的確發(fā)布了一份“關(guān)于對(duì)所屬部分企業(yè)實(shí)施增資的公告”，但新華基金并未在增資行列之中。公開信息顯示，新華行業(yè)周期輪換混合基金近一年來凈值估算為-15.14%，近三個(gè)月來單位凈值-19.35%。

找不到所持股買入時(shí)間的還有新華豐盈回報(bào)債券、新華萬銀策略靈活配置混合和新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合。據(jù)新華基金2月8日公告顯示，這三只基金目前持股金正大。金正大的停牌時(shí)間是2017年10月25日，但據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的新華基金“2017年3/4季度股票投資明細(xì)(全部)”，金正大并未在新華基金三季度和四季度的持倉之列。

而2018年以來，金正大除1月31日發(fā)布了一份“關(guān)于與亞洲開發(fā)銀行簽訂《增資認(rèn)購協(xié)議》的公告”外，再無其他定增擴(kuò)資公告。那么，新華豐盈回報(bào)債券、新華萬銀策略靈活配置混合和新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合當(dāng)前持有的金正大又是何時(shí)買入的?

2017年10月25日，金正大因籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)而停牌，并于新華基金發(fā)布“關(guān)于變更長期停牌股票估值方法的公告”的第二天(即2018年2月9日)復(fù)牌，但復(fù)牌后的連續(xù)兩個(gè)工作日開盤即遭跌停。該公司在復(fù)牌公告中稱“本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)尚需公司股東大會(huì)批準(zhǔn)及中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，能否取得上述核準(zhǔn)以及最終取得核準(zhǔn)的時(shí)間均存在不確定性。”

金正大目前尚未發(fā)布2017年度業(yè)績預(yù)告，據(jù)此前該公司披露的2017年三季報(bào)，顯示其短期業(yè)績低于預(yù)期。

此外，據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的新華基金“2017年4季度股票投資明細(xì)(全部)”，新華惠鑫債券、新華雙利債券和新華增怡債券三只基金累計(jì)持有海航控股股份2343.23萬股，持倉市值達(dá)7474.92萬。

因籌劃重大事項(xiàng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，海航控于2018年1月10日起停牌。原預(yù)計(jì)停牌不超過一個(gè)月，但2月7日海航控股發(fā)布繼續(xù)停牌公告，稱鑒于該重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)尚存在不確定性，為保證信息披露公平性，維護(hù)廣大投資者利益，避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，申請(qǐng)繼續(xù)停牌。

“一拖多”現(xiàn)象普遍

像新華基金這樣一次10只基金踩中4只長期停牌股的情況并不多見，是巧合還是說明基金公司在風(fēng)控上存在問題?

恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“出現(xiàn)這種情況有多種可能性，比如管理公司旗下的基金股票投資分散度很高、基金經(jīng)理一拖多、研究人員向投資團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)推薦的研究成果影響基金經(jīng)理買入重合的股票等等。如果倉位不重，算不上公司層面的風(fēng)控問題。”

公開信息顯示，新華基金旗下有60只基金，基金經(jīng)理僅19位， “一拖多”現(xiàn)象普遍。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述10只踩中長期停牌股的基金中，也不乏“一拖多”的情況，比如，“一拖八”的崔建波有3只基金分別踩中恒逸石化和金正大;“一拖六”的于澤雨有2只基金踩中海航控股;“一拖四”的馬英有2只基金分別踩中金正大和海航控股。

警惕停牌套利風(fēng)險(xiǎn)

新華基金本次踩中的4只股票均是因重大資產(chǎn)重組而長期停牌，而由于資產(chǎn)重組的不確定性會(huì)影響復(fù)牌后股價(jià)的走勢(shì)，從而影響持倉基金后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)。面對(duì)這樣的情況，基民又該如何取舍?

韓瑋分析認(rèn)為，基民首先要看這些股票在基金中的持倉比重，其次要判斷重組成功的可能性并分別判斷重組成功和失敗后股票價(jià)格相對(duì)于估值基準(zhǔn)行業(yè)指數(shù)的漲跌情況，如果期望收益優(yōu)于行業(yè)指數(shù)可繼續(xù)持有。

市場(chǎng)上不乏有聲音認(rèn)為，一旦停牌股票在利好條件下復(fù)牌，其漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過指數(shù)漲幅的可能性非常之大，這也就給投資者帶來一種套利可能。

對(duì)此，韓瑋提醒，“這種套利需要建立在對(duì)重組成功與否的精確判斷上，理論上沒有問題，實(shí)際操作上由于復(fù)牌期限有很大的不確定性，收益不一定比選擇其它投資機(jī)會(huì)效果更好，而且還要承受組合整體下跌的風(fēng)險(xiǎn)。”

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受本報(bào)采訪時(shí)也表示：“一般而言，一旦停牌股票在利好條件下復(fù)牌，可能會(huì)給投資者帶來一種套利可能，但并非絕對(duì)。有的股票即使在多重利好下復(fù)牌，仍有復(fù)牌遭遇市場(chǎng)用腳投票，跌停的可能。市場(chǎng)唯一不變的就是變化，例如一旦有市場(chǎng)聲音質(zhì)疑其股價(jià)或者“做空”，即使多重利好仍難以阻止跌停。”

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