3月11日，和元生物(787238)，為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因 功能研究等CRO服務(wù)，價格13.23元，上限1.4萬股，市盈率244.67倍。

主營業(yè)務(wù)

發(fā)行人是一家聚焦基因治療領(lǐng)域的生物科技公司，專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等 CRO 服務(wù)，以及為基因藥物的研發(fā)提供 IND-CMC 藥學(xué)研究、臨床樣品 GMP 生產(chǎn)等 CDMO 服務(wù)。

基因治療是繼小分子、大分子靶向療法之后的新一代精準(zhǔn)療法，為腫瘤、罕見病、慢病及其他難治性疾病提供了新的治療理念和手段，具備了一般藥物可能無法企及的長期性、治愈性療效。

報告期內(nèi)，發(fā)行人主要提供基因治療 CRO 和 CDMO 服務(wù)。此外，發(fā)行人還從事少量生物制劑及試劑的生產(chǎn)與銷售。

新股亮點

具有先進(jìn)的核心技術(shù)集群。公司基于CRO/CDMO技術(shù)平臺、GMP生產(chǎn)平臺，通過持續(xù)研發(fā)投入和研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)一步形成了①基因治療載體開發(fā)技術(shù);②基因治療載體生產(chǎn)工藝及質(zhì)控技術(shù)兩大核心技術(shù)集群。公司的兩大核心技術(shù)集群，從基因治療載體的基礎(chǔ)底層技術(shù)和大規(guī)模生產(chǎn)工藝層面，針對性突破基因療法開發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，并通過與先進(jìn)的GMP平臺和完善的質(zhì)量控制體系有效協(xié)同，完成多種基因藥物定制化開發(fā)，交付國際多中心臨床試驗樣品，是公司的重要競爭優(yōu)勢。

戰(zhàn)略先公布局和優(yōu)質(zhì)客戶資源。隨著全球基因治療產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，公司預(yù)判國內(nèi)基因治療將快速跟隨，外包研發(fā)生產(chǎn)需求將大幅上升，因此積極布局技術(shù)研究、工藝團(tuán)隊搭建、GMP平臺建設(shè)，為CRO/CDMO業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。2019年以后，國內(nèi)基因治療產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，CRO/CDMO服務(wù)市場需求持續(xù)上升，公司受益于戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢，承接CRO/CDMO訂單逐年增長，積聚了包括深圳亦諾微、上海復(fù)諾健、康華生物等知名基因治療新藥企業(yè)，以及中國科學(xué)院、復(fù)旦大學(xué)、浙江大學(xué)、中山大學(xué)等知名院校在內(nèi)的一批優(yōu)質(zhì)客戶。未來隨著國內(nèi)基因治療進(jìn)一步發(fā)展，公司依托于既有的先發(fā)優(yōu)勢，將繼續(xù)深化與基因治療領(lǐng)先企業(yè)的合作，獲取優(yōu)質(zhì)訂單，提高市場競爭力。

具備大規(guī)模、高靈活性GMP生產(chǎn)平臺、CRO/CDMO技術(shù)平臺。公司搭建了采用國際主流設(shè)備工藝，且與自身技術(shù)工藝特點相適應(yīng)的GMP硬件;并結(jié)合團(tuán)隊豐富的GMP生產(chǎn)運營經(jīng)驗，建立了完善的基因治療藥物質(zhì)量管理體系，以此共同構(gòu)成大規(guī)模、高靈活性GMP生產(chǎn)平臺，為公司從事質(zhì)粒、細(xì)胞、病毒載體的大規(guī)模生產(chǎn)提供了產(chǎn)能保證。公司擁有包括分子生物學(xué)平臺、實驗級病毒載體包裝平臺、細(xì)胞功能研究平臺、SPF級動物實驗平臺、臨床級基因治療載體和細(xì)胞治療工藝開發(fā)平臺、質(zhì)控技術(shù)研究平臺在內(nèi)的全面的基因治療CRO/CDMO技術(shù)平臺，為公司從事全方位的CRO/CDMO服務(wù)提供了重要的基礎(chǔ)研發(fā)支撐。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2018年-2021年底，公司的營業(yè)總收入分別為4，420.97萬元、6，291.45萬元、14，276.91萬元、25，494.91萬元;2018-2021年的年均復(fù)合增長率為54.97%;歸母凈利潤分別為-3，232.61萬元、-3，652.33萬元、9，443.93萬元、5，425.73萬元;2018-2021年的年均復(fù)合增長率為59.67%。

結(jié)論

發(fā)行人是一家聚焦基因治療領(lǐng)域的生物科技公司，專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等CRO服務(wù)，以及為基因藥物的研發(fā)提供IND-CMC藥學(xué)研究、臨床樣品GMP生產(chǎn)等CDMO服務(wù)，發(fā)行人屬于規(guī)模比較小的細(xì)分CDMO公司，下游主要是CAR-T療法，目前細(xì)胞基因療法存在爭議，且國內(nèi)醫(yī)保并不覆蓋，整體行業(yè)發(fā)展有限，但是隨著國內(nèi)基因治療領(lǐng)域的快速發(fā)展，發(fā)行人以 CDMO 為核心的 基因治療服務(wù)業(yè)務(wù)未來收入規(guī)模有擴張的預(yù)期，短線給予70億左右估值，無風(fēng)建議保持關(guān)注，上市開盤有微利或者破發(fā)可能，但是建議申購。

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