3月5日，正忙于全國造城造鎮的華僑城集團旗下主要地產平臺華僑城A(000069.SZ)發布2017年業績快報，營業收入為423.19億元，同比增長19.27%，營業利潤為117.73億元，同比增長37.36%。

截至目前，華僑城A并無披露其于2017年的銷售金額。根據中國指數院數據，2017年全年，華僑城銷售金額為187億元，銷售面積約為61萬平方米，排名已掉出房企TOP100之外。

在這種情況下，還能實現超400億的收入、超百億元的利潤，與其模式相關。

華僑城的主要發展模式為“旅游+地產”，通過文化旅游業務的開發，進一步提升項目周邊地產項目的潛在價值，賣得更好的價錢，而地產項目的分期開發，則實現公司資金的快速回籠，為回報周期長的文化旅游項目的持續開發提供穩定的資金。一長一短，互相配合。

也就是說，除了房地產開發銷售帶來的收入之外，華僑城的營收和利潤還來自于旅游業務。

目前，華僑城A旅游產品歡樂谷以及歡樂海岸構成公司綜合開發項目的重要部分。

華僑城A近期頻繁舉行投資者關系活動，接受機構的調研。根據華僑城A披露的多家機構調研的記錄表可知，截止至2017年12月，華僑城A開業運營了七家歡樂谷，未來三至五年，歡樂谷將陸續在順德、南京、西安等城市開業。華僑城A也有意加快歡樂海岸綜合項目的全國布局建設節奏，未來將在南京、南昌、西安、鄭州、太原落地歡樂海岸及其升級版。

不過業績快報中，并無對房地產業務和旅游業務各自貢獻的業績作出說明。

華僑城A指出，2017年，公司地產項目銷售業績優秀，同時加強旅游綜合業務統籌運作，著力提升各項主營業務的開發和運營能力，取得較好的經濟效益。

而利潤之所以能獲得3成以上的增速，是因為房地產銷售結轉收入同比增加，以及完成對北京僑禧投資有限公司等子公司項目及股權的處置，取得投資收益。

2017年8月，華僑城A宣布，以51.84億元的總價格(包括償還股東借款)，向泰禾(000732.SZ)轉讓其持有北京僑禧公司49%股權。2017年11月，華僑城A再次宣布，以總金額56.8億元轉讓北京僑禧公司余下的51%股權，這次的接盤者還是泰禾。

北京僑禧是北京豐臺槐新項目的項目公司，也就是說，華僑城以總價格為108.6億元賣出該項目，而2015年11月，華僑城A參與招拍掛拿下此項目的總地價為83.4億元。若刨除資金等成本，華僑城A低買高賣賺了泰禾25億元。

直接賣項目回籠資金不是華僑城拿地的初衷。但拿地的合作伙伴陸續退出、調控加劇、豪宅限價、資金壓力大等現實原因下，不得已而為之。

2017年，華僑城A較為積極地擴充土地儲備，新獲取土地面積約237萬平方米，規劃總建筑面積約556萬平方米。除了直接參與土地市場的招拍掛、通過與政府合作的方式獲取綜合項目土地資源，華僑城A還比其他房企多一處優勢——參與集團特色小鎮的二級土地開發。

集團和上市公司的分工是，華僑城集團承擔特色小鎮項目開發中前期重資產、高投入、低回報的初期建設階段，對內部收益率較低、需長期持有的項目進行投資、前期培育和開發。而華僑城A繼續運營短平快、輕資產、即期效益明顯的文化旅游項目和地產項目，并在未來陸續承接開發由集團孵化成熟、內部收益率達標的部分。

關鍵詞： 利潤 收入 模式