近期，多家上市公司股價(jià)遭遇“閃崩”，有人將此次個(gè)股集中下跌的部分原因歸咎于市場(chǎng)擔(dān)憂股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)新規(guī)發(fā)布后，那些質(zhì)押比例高且業(yè)績(jī)不佳的公司會(huì)在股價(jià)短期調(diào)整中，因強(qiáng)制平倉(cāng)而帶來(lái)集中拋售。

真的是這樣嗎?將于3月12日開(kāi)始執(zhí)行的股票質(zhì)押式回購(gòu)新規(guī)表示“這鍋我不背”!

2月2日上午，滬深交易所聯(lián)合舉辦了股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)會(huì)。會(huì)上傳遞出的信息量巨大，說(shuō)清了當(dāng)前關(guān)于股票質(zhì)押市場(chǎng)最關(guān)心的三大問(wèn)題。

問(wèn)題一：

新規(guī)要求停做股票質(zhì)押融資比例超過(guò)50%的上市公司的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押，那正式執(zhí)行后，這些個(gè)股會(huì)不會(huì)被動(dòng)降杠桿?

答：不需要。按新老劃斷原則，新規(guī)只針對(duì)新增的質(zhì)押融資，存量不受影響。也就是說(shuō)，對(duì)于質(zhì)押比例超過(guò)50%的個(gè)股，就算存量的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押到期，也可繼續(xù)展期，不過(guò)回購(gòu)期限不能超過(guò)3年。

問(wèn)題二：

市場(chǎng)上究竟有多少所謂的大比例質(zhì)押融資個(gè)股?

答：按照新規(guī)，股票質(zhì)押融資比例超過(guò)50%的個(gè)股會(huì)被視為大比例質(zhì)押融資，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。

注意：這里的50%是指場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押登記數(shù)量+場(chǎng)外質(zhì)押登記數(shù)量 / 總股本，而不單指場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押登記的數(shù)量。

截至2月2日，兩市公司共有129只個(gè)股的整體質(zhì)押比例超過(guò)50%，僅占全市場(chǎng)的3.7%。占比不足5%，可見(jiàn)股權(quán)質(zhì)押難以成為引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的推動(dòng)力量。

此外，大比例質(zhì)押融資的個(gè)股雖然在場(chǎng)內(nèi)融資的渠道已被封堵，但仍可通過(guò)場(chǎng)外其他融資渠道，如信托、保理等渠道質(zhì)押融資，實(shí)現(xiàn)資金靈活周轉(zhuǎn)。

問(wèn)題三：

答：不會(huì)。上述129家公司的股價(jià)即便因短期大幅波動(dòng)而觸及平倉(cāng)線，證券公司也不會(huì)立刻執(zhí)行處置，而是會(huì)與客戶積極溝通，要求客戶補(bǔ)充擔(dān)保品，擔(dān)保品包括不限于股票、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)，房地產(chǎn)、土地等也可以作為擔(dān)保品。

如果大股東無(wú)力追保，流通股質(zhì)押實(shí)質(zhì)逾期，證券公司首先會(huì)向股東發(fā)出《債務(wù)催收函》，明確將通過(guò)競(jìng)價(jià)或大宗交易方式進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，同時(shí)提示股東及上市公司履行相關(guān)披露義務(wù)。

此外，證券公司在平倉(cāng)時(shí)應(yīng)遵循減持最新規(guī)定，即通過(guò)競(jìng)價(jià)方式減持的在3個(gè)月內(nèi)不超過(guò)總股本的1%，大宗交易不超過(guò)總股本的2%。

可見(jiàn)，即使個(gè)別公司股價(jià)逼近了平倉(cāng)線，證券公司也不會(huì)急于在二級(jí)市場(chǎng)拋售，即使最后不得不賣出，也將按照有關(guān)減持規(guī)定逐步賣出，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)未來(lái)可能給市場(chǎng)造成的壓力是極其有限的。

大比例質(zhì)押融資的個(gè)股在股價(jià)觸及平倉(cāng)線后，會(huì)被立即平倉(cāng)嗎?

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