您的位置:首頁>外匯 >

              高盛:新興市場面臨“恐怖三重奏”

              2018-07-12 08:54:52    來源:華爾街見聞

              投行高盛外匯主管Jeff Curries寫道,目前新興市場面臨三大難題--即高利率、油價上漲以及強勢的美元--歷史上被稱為“恐怖三重奏”。他認為,要想打破這個惡性循環,利率、美元或石油必須有一個要跌。

              三大難題--即高利率、油價上漲以及強勢的美元--歷史上被稱為“恐怖三重奏”。

              投行高盛外匯主管Jeff Curries寫道,目前新興市場面臨

              Curries認為,由于融資成本上漲,資金外逃至美國,導致新興市場不得不去杠桿化。新興市場面臨的壓力之大也往往令這“三重奏” 周期不會持續很久,而是有可能發生短路事件,比方說市場崩盤。但后續的損害是持續性的,這三大難題往往導致新興市場經濟增長放緩。

              Currie寫道,“

              這三重奏周期往往預示著以下兩大事件其中之一:1)周期中期停頓的出現 2)周期末的轉折點的出現。”

              但Currie并不認為此次”三重奏”的出現即意味著目前周期的結束,相反,高盛仍看好全球經濟以及風險資產。上個月,高盛才剛上調了科技股的評級,并認為FANGS這幾支股的牛市還將持續好幾年。

              Currie認為,“第一,價格曲線并沒有像以前的轉折點那樣反轉(現在如果收益率曲線反轉甚至不一定能保證得到過去那樣多的關注)。第二,大宗商品有更多下跌空間(地緣政治問題可能影響供給)。第三,實際美元貿易加權指數并不像過去的三重奏周期那么強勁。”

              但是Currie警告,如果利率與大宗商品價格持續走高,而美元卻依然堅挺,目前新興市場問題可能加劇。

              “一個典型的例子:今年巴西的卡車司機罷工--對相關活動造成的打擊--發生在以巴西雷亞爾計算的汽油價格達到歷史最高紀錄的時候。”

              以低利率,大宗商品價格不斷上漲以及美元貶值為特點。他認為,“

              Currie指出,2000-2010年,

              “油價上漲削弱了美元,并產生了過多的儲蓄,這些儲蓄又重回美國債市。這導致美債收益率的下降,從而導致新興市場融資成本的降低。 較低的融資成本又導致大宗商品需求的增加。總之,這個良性循環導致了三個R,即美聯儲再通脹,再平衡和再融合的策略。這種動態也在2017年末到2018年初呈現過。 ”

              高利率,商品價格下跌和美元強勢的惡性循環。央行的政策也由三個R 變成三個D,即通貨緊縮 (Deflation)、去杠桿化 (Deleveraging) 和分歧(Divergence)。

              但是,如果發展過度,這種良性循環可最終變為一個

              “2014-2016年就是這樣,當時融資成本上升迫使新興市場去杠桿化,從而導致對大宗商品需求減少,并進一步打壓大宗商品價格。反過來,低價格又減少了儲蓄,加強了美元。”

              Curries認為,

              “今天,良性周期不會像2000年代那樣持續那么久,因為,很多新興市場的儲蓄與投資相當,大宗商品的高價格造成更大的需求,并減少過多的儲蓄。美國也沒有由油價導致的赤字賬戶。從歷史上看,中國需求是大宗商品價格的主要推動因素,在這些加強周期中起到重要的作用。即使在2015年美國頁巖油生產繁榮期間,美國供應只起到部分作用;在那個時期,中國對原油以及大宗商品的需求也出現萎縮。今天,美國的原油需求正在增長,就像中國一樣,而且美國經濟強勁。同時,委內瑞拉,利比亞,伊朗這些地區的供應中斷困擾著石油市場,使得油價的上漲不那么令人滿意。”

              如果要扭轉目前的惡性循環,使之成為良性循環,高盛認為,

              但隨著美聯儲繼續收緊貨幣政策,這好像不太可能。目前特朗普總統試圖用迫使歐佩克增產的方式,打壓油價。Currie提到,在2000年10月,三重奏曾出現的時候,克林頓總統也試圖從油價著手,但那時民主黨失去了選舉,隨后出現了經濟衰退。

              關鍵詞: 高盛 三重奏 新興

              相關閱讀

              亚洲熟妇无码一区二区三区导航| 亚洲国产成人精品无码区在线秒播| 亚洲毛片基地日韩毛片基地| 久久久亚洲精品无码| 亚洲中文久久精品无码| 国产亚洲人成网站在线观看| 亚洲国产高清精品线久久| 亚洲国产精品视频| 亚洲国产综合无码一区二区二三区 | 中文字幕亚洲综合小综合在线| 亚洲图片中文字幕| 亚洲一区无码中文字幕乱码| 亚洲AV无码乱码在线观看代蜜桃| 亚洲最大在线观看| 亚洲精品亚洲人成在线麻豆| 亚洲日产2021三区| 日韩亚洲不卡在线视频中文字幕在线观看| 亚洲一区二区三区高清视频| 中文字幕亚洲男人的天堂网络| 久久国产亚洲精品| 亚洲国产精品自在自线观看| 亚洲AV永久无码天堂影院| 国产精品亚洲а∨无码播放不卡| 亚洲第一网站男人都懂| 伊人亚洲综合青草青草久热| 国产成人精品日本亚洲| 亚洲专区先锋影音| 亚洲伊人色一综合网| 亚洲日韩精品无码专区加勒比| 精品无码专区亚洲| 亚洲精品国产自在久久| 亚洲男人的天堂www| 无码乱人伦一区二区亚洲| 亚洲日本香蕉视频| 亚洲人成网站18禁止| 亚洲国产成人精品91久久久| 最新国产AV无码专区亚洲| 亚洲国产精品一区| 亚洲深深色噜噜狠狠网站| 久久亚洲精品无码av| 区久久AAA片69亚洲|