以市場(chǎng)化方式逆周期調(diào)節(jié)跨境資金

外匯局29日晚間發(fā)布的《2017年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》(下稱《報(bào)告》)透露了外匯局下一階段的工作。今年外匯管理部門將構(gòu)建跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理體系，完善監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制，豐富政策工具箱，以市場(chǎng)化方式逆周期調(diào)節(jié)跨境資金流動(dòng)。

《報(bào)告》指出，2018年外匯管理部門要推動(dòng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的均衡管理，服務(wù)全面開(kāi)放新格局和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

一方面，實(shí)行更高水平的貿(mào)易投資自由化便利化政策，保障真實(shí)合規(guī)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目用匯需求，支持培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式，以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”并重。與此同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，推動(dòng)證券市場(chǎng)雙向開(kāi)放，建立健全開(kāi)放的、有競(jìng)爭(zhēng)力的外匯市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)教育。

在構(gòu)建跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理體系的同時(shí)，外匯局還將完善外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管框架，保持政策跨周期的穩(wěn)定性和一致性，堅(jiān)持真實(shí)性、合法性和合規(guī)性審核。

對(duì)于今年我國(guó)國(guó)際收支形勢(shì)，《報(bào)告》預(yù)計(jì)將延續(xù)基本平衡格局，經(jīng)常賬戶順差維持在合理水平，跨境資本流動(dòng)保持總體穩(wěn)定。

跨境資本流動(dòng)之所以將呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，《報(bào)告》給出了這樣的理由：2018 年，全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正常化總體平穩(wěn)推進(jìn)，新興市場(chǎng)跨境資本流動(dòng)有望保持相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力將逐步增強(qiáng)，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)也將穩(wěn)定市場(chǎng)信心，有利于我國(guó)跨境資本流動(dòng)保持穩(wěn)定。

具體來(lái)看，《報(bào)告》判斷境外資本將繼續(xù)流入，我國(guó)仍將是長(zhǎng)期資本的重要投資目的地。2018年是改革開(kāi)放40周年，我國(guó)將通過(guò)不斷拓展開(kāi)放范圍和層次、有序放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、完善外資相關(guān)法律、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，進(jìn)一步改善外資營(yíng)商環(huán)境，外資企業(yè)總體回報(bào)率和市場(chǎng)前景依然向好，外資結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。同時(shí)，證券投資項(xiàng)下資金仍將平穩(wěn)流入。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放，將繼續(xù)吸引外方投資者投資。

而且，企業(yè)跨境融資的意愿仍將存在。2018年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正常化將推動(dòng)外部融資利率回升，但仍處于相對(duì)較低水平，在人民幣匯率基本穩(wěn)定的背景下，企業(yè)將綜合考慮境內(nèi)外融資成本，根據(jù)實(shí)際需求合理使用境外融資。

而從跨境資金流動(dòng)的另一方向分析，《報(bào)告》預(yù)計(jì)對(duì)外投資仍將平穩(wěn)推進(jìn)。一是境內(nèi)企業(yè)將繼續(xù)有序開(kāi)展對(duì)外直接投資。當(dāng)前，“一帶一路”倡議、國(guó)際產(chǎn)能合作等穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)外直接投資常態(tài)化管理制度框架基本形成，有助于境內(nèi)企業(yè)合理、有序地參與境外投資，深化我國(guó)與世界各國(guó)的互利合作。二是境內(nèi)主體將更加理性地配置境外資產(chǎn)。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)各主要貨幣走勢(shì)看法合理分化，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)預(yù)期，總體有利于理性投資。

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