11月5日，據公司官網發布，體外診斷試劑及儀器生產商鄭州安圖生物工程股份有限公司(下稱“安圖生物”，603658.SH)與浙江普施康生物科技有限公司(下稱“普施康生物”)簽署戰略合作協議，雙方將在即時檢測(POCT)領域開展全方位合作。

POCT，是Point Of Care Testing的縮寫，指在病人臨床檢測后，利用便攜式分析儀器及配套試劑即刻進行分析，快速得到檢驗結果的一種病理檢查新方式。安圖生物表示，雙方正式啟動戰略合作，未來將充分利用各自的技術和渠道優勢，為用戶提供性能價格比、品質價格比更優的產品和服務，推動POCT技術快速發展。

不過，該消息對提振安圖生物股價的作用似乎不大。11月8日，合作簽約后的首個交易日，安圖生物報收54.88元，較11月5日股價下跌4.5%。而自今年初以來，該公司股價已回調近50%。

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前三季度業績穩步增長

10月26日發布的三季報顯示，安圖生物今年第三季度的營業收入為10.18億元，較去年第三季度的8.42億元同比增長21%;歸母凈利潤為3.04億元，較去年第三季度的2.4億元同比增長26%。

總體來看，安圖生物今年前三季度的營業收入和歸母凈利潤分別為26.95億元和7.17億元，同比增加32%和39%，整體表現良好。

據公司官網介紹，安圖生物專注于體外診斷試劑和儀器的研發、制造、整合及服務，產品涵蓋免疫、微生物、生化、分子等檢測領域，自成立以來，公司主營業務未發生明顯變化。業務收入方面，據中報顯示，截至今年6月底，試劑收入在安圖生物主營收入中的占比超過80%，儀器收入的占比約為13%，其余來自維保收入等。

對于業績增速，西部證券表示，雖然有集采、疫情及7月鄭州水災等因素影響，安圖生物三季度營業收入增速仍超過20%，這與該公司的原材料自給率高于行業水平有關。

海通證券則認為，安圖生物三季度歸母凈利潤的增速快于營業收入，得益于公司維持了穩定的銷售費用率，加上高效的經營管理制度，使得管理等相關費用率有一定的下降，從而保持盈利能力穩定。

西部證券還認為，全自動聚合酶鏈反應檢測系統(PCR)的推出將會增厚安圖生物的試劑銷售收入，切入分子診斷領域有望貢獻業績增量，發光機存量的提升則為公司未來業績提供支撐。西部證券預計稱,該公司2021年-2023年的每股收益(EPS)為1.76元、2.36元和3.06元。截至三季報末，安圖生物的每股收益為1.22元。

不過，西部證券和海通證券在研報中也提到，行業政策風險、疫情發展不確定性等因素都可能對安圖生物的未來業績造成影響。

02

股價年內回調近五成

安圖生物今年業績持續增加的同時，股價卻跌跌不休，較歷史最高點下跌約60%，今年年內回調近五成。

Wind數據顯示，安圖生物于2016年9月1日上市，是國內首家在A股主板上市的體外診斷生產企業。該公司的股票發行價為14.58元，上市首日上漲44%，收盤價為21元。

隨后數年，安圖生物的股價一路上漲，并在2020年11月創下138元的歷史最高價。進入2021年，安圖生物的股價沒能進一步走強，反而一直處于跌勢，并在今年9月創下47.8元的年內最低價，較最高點下跌了65%。Wind數據顯示，截至11月10日，安圖生物報收56元，較今年年初的112元回調近50%，市盈率34.56倍，公司總市值為327億元。

安圖生物股價持續走低，一方面與其所屬的醫療器械板塊板塊下行有一定關系。Wind數據顯示，該板塊今年以來下跌超過15%，特別是今年下半年回調超過30%。另一方面，有觀點認為，安圖生物今年股價持續走低，與其估值過高有關。財務數據顯示，安圖生物的估值從2020年初的40倍升至年末的96倍，同期公司營業收入只增長11%，歸母凈利潤下降3.4%，公司業績與估值不匹配，導致2021年股價嚴重回調。目前，安圖生物34.56倍的市盈率與行業中值(34倍)持平，也被認為是該公司股價穩企甚至開始回升的原因之一。

安圖生物今年以來一路向下的走勢，讓不少投資者很無奈。有投資者在互動平臺表示，“100元抄底兜不住，80元躺在了半山腰，50元再補倉還有沒有希望?”還有投資者認為，這個時候更要“稍安勿躁，珍惜每一次危機，醫療器械ETF標的指數最新估值僅30倍，是同類指數中的估值洼地。這個位置布局醫療器械的勝率很大，投資就是要做勝率大的事情”。

值得注意的是，雖然安圖生物股價持續下跌過程中，散戶接盤人數在增加。據三季報披露，安圖生物2020年末股價在百元之上的時候，公司股東人數為1.31萬戶，到今年9月股價“腰斬”之時，股東人數增至4.33萬戶，年內增長2.3倍。

03

體外診斷行業前景較好

雖然安圖生物的股價低迷，但從其所屬的體外診斷(IVD)行業來看，市場前景仍較好。

體外診斷，是指在人體之外，通過對體液、細胞、組織等各種人體樣本進行檢測，獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產品和服務，國際上統稱為 IVD(In Vitro Diagnostic)。目前，體外診斷主要包括POCT、血液診斷、分子診斷、微生物診斷等多個細分領域，是臨床診斷信息的重要來源，為醫生治療及用藥提供參考。

而自新冠肺炎疫情爆發以來，體外診斷在抗疫工作中發揮了重要作用，成為了最常用的防疫手段。國家在2020年后相繼出臺的各項政策，也助推了體外診斷行業的發展。

中商產業研究院《2021年中國體外診斷行業市場前景及投資研究報告》顯示，今年我國體外診斷行業的市場規模將突破800億元。此外，受國內老齡化趨勢加劇、分級診斷推進及國家鼓勵體外診斷國內產品替代進口產品等因素影響，國內體外診斷的需求持續增長，預計2025年市場規模有望超過1570億元。而在生活快節奏的影響下，操作簡單、報告結果及時的看病方式也越來越受到用戶青睞，這將推動POCT的發展。

國金證券研究報告表示，目前醫療板塊的整體基本面依然強勁，景氣度較高的器械、CXO、醫療服務等領域的長期邏輯仍然向好;在股價持續調整，估值壓力得到釋放后，高景氣度板塊仍是核心布局方向。這種情況下，股價年內“腰斬”又簽下戰略合作的安圖生物會是一個“黃金坑”嗎?投資者正在拭目以待。(張偉)

關鍵詞： 安圖生物 業績增長 歸母凈利潤 銷售費用率