5月2日消息，曾被譽為“最賺錢新股(注：按照當時的新股行情，據說中一簽賺13萬)”恒林股份(44.890,-4.33,-8.80%)連續31個交易日破發，發稿時股價報45元，相距發行價56.88元，相當于打8折。這家上市公司究竟發生了什么，或許更值得投資者研究與借鑒。

業績變臉：去年凈利下降近四成 今年一季報同比降超六成

公司是一家集辦公椅，沙發，按摩椅及配件的研發，生產與銷售為一體的企業，公司年報顯示，2017年，公司實現營業收入189，589.38萬元，同比增長10.03%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤16，573.03 萬元，同比下降 37.17%。公司年報擬10派8.9元。

隨后，上交所于4月27日晚間向恒林股份發出了問詢函，重點關注公司的持續盈利能力，并質疑公司和保薦機構在上市材料中是否全面提示了2017年業績風險。

恒林股份于2017年11月21日上市，根據年報信息，上市當季公司業績較之前已經出現較大波動。對此，問詢函追問發行人和保薦機構是否全面提示了業績風險。公司在2017年11月20日披露的《首次公開發行A股股票上市公告書暨2017年第三季度財務報表》中，仍預計“2017年度公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為22423.47萬元至23620.69萬元，較上年同期下降4.56%至9.40%”，這與最終年報實際業績情況相差較大。

有業內專家表示，在今年的年報審核問詢中，上交所加大了問詢力度，通過識別上市公司風險，提升上市公司信息披露質量，促使上市公司改善經營和管理，最終推動上市公司提高自身質量，回報投資者。

4月28日發布2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入4.44億元，同比增長6.25%;家用輕工行業平均營業收入增長率為23.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2004.60萬元，同比下降62.77%，家用輕工行業平均凈利潤增長率為16.38%，公司每股收益為0.20元。

以往A股市場的打新股通常都會呈現“無風險套利”，但隨著A股市場日趨理性成熟，價值投資的理念逐漸被市場接受，投資者對于業績不佳或估值過高的新股越來越謹慎。

限售股鎖定期延長未能“破局”

4月16日，公司公告稱，因公司上市后6個月內發生公司股票連續20個交易日的收盤價均價低于發行價，公司控股股東、實際控制人王江林及股東恒林商貿、董事兼副總經理王雅琴、股東王凡承諾，將各自所持的全部限售股延長鎖定期6個月，即自2020年11月23日限售期滿之日起延長鎖定期至2021年5月21日。

從實際效果來看，并未“提振”股價：4月16日收盤價53.32，遠高于當前45元。

上市募資14.22億 購買保薦商相關理財8.5億元

公司上市保薦機構及主承銷商為興業證券(6.400,0.00,0.00%)，choice數據顯示，興業證券此單賺取的承銷及保薦費約4024.53萬元。

2017年11月上市后，恒林股份募投所得14.22億元，12月25日，公司召開臨時股東大會，審議通過將不超過11.5億的募投資金購買理財產品。根據2月3日理財產品贖回公告中顯示，恒林股份公司在到期贖回中信建投旗下7500萬理財產品后，仍有12.15億元的理財尚未到期。其中恒林股份從保薦券商興業證券及參股子公司浙江安吉農村商業銀行所購買的理財產品占近7成，其中購買興業證券理財產品4億元，購買安吉農商行理財產品4.5億元。

關鍵詞： 四成 六成 凈利