這家體育用品生產(chǎn)商新近公布了2017年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2017年361度營(yíng)收同比增加2.7%，達(dá)到51.58億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.4%，達(dá)到4.56億元，毛利率為41.8%。不過(guò)值得重點(diǎn)注意的是，與2016年同期相比，2017年下半年的營(yíng)業(yè)額減少4.3%。此外，2017年361度營(yíng)收同比可謂大幅下降，2015年和2016年，361度的營(yíng)收同比均保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

2012年開(kāi)始，中國(guó)體育用品行業(yè)進(jìn)入不堪回首的寒冬，產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存壓頂、管理混亂等一系列頑疾集中爆發(fā)。經(jīng)過(guò)兩年多的“苦熬”，行業(yè)在2014年下半年出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)，尤其2017年行業(yè)回暖迅猛，與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)也呈現(xiàn)白熱化，兩極分化嚴(yán)重。

目前來(lái)看，安踏體育(02020.HK)已經(jīng)走在了最前面，李寧(02331.HK)公司隨著李寧本人的回歸也已扭虧，保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

此前安踏公布的2017年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其收入達(dá)到166.9億元，繼續(xù)領(lǐng)跑。李寧尚未公布財(cái)報(bào)，不過(guò)其2017年上半年?duì)I收已達(dá)到39.96億元。

盡管2017年361度凈利潤(rùn)增速仍保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其整體的毛利率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至41.8%。

分項(xiàng)來(lái)看，2017年度，除了鞋類(lèi)的毛利率增加2.5個(gè)百分點(diǎn)，服裝、 配飾及361度童裝業(yè)務(wù)毛利率分別有2.2、2.9及2.5個(gè)百分點(diǎn)的減少。

361度的解釋是，鞋類(lèi)的毛利率有所升高是受益于新型設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的鞋類(lèi)產(chǎn)品，公司有提高平均批發(fā)售價(jià)的空間。

服裝方面，毛利率減少至40.8%，是因?yàn)榉b市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，內(nèi)部及外包生產(chǎn)的增加成本不能全部轉(zhuǎn)移至客戶，從而限制了定價(jià)能力進(jìn)而減少了毛利率。而配件的毛利率減少至37.7%，則是集團(tuán)正在改變營(yíng)銷(xiāo)策略所致。

361度童裝業(yè)務(wù)的毛利率從43.5%減少至41.0%，是由于鞋類(lèi)及配飾的生產(chǎn)成本增加，公司并沒(méi)有完全將該成本增加轉(zhuǎn)嫁至客戶。

數(shù)據(jù)顯示，在361度2017年?duì)I收占比中，鞋類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售達(dá)到44.7%;服裝銷(xiāo)售占比38.5%;童裝業(yè)務(wù)占13.8%。鞋類(lèi)產(chǎn)品是361度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

而另外兩個(gè)指標(biāo)，存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)和開(kāi)店數(shù)量，對(duì)于361度來(lái)說(shuō)也不是好消息。

2017年，其存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)為82天，增加了13天。截止到2017年年末，361度在中國(guó)的零售門(mén)店總數(shù)為5808間，相比于2016年的6357家，一年減少了549家。這家公司近73.5%的門(mén)店位于中國(guó)三線或以下城市，一線城市門(mén)店約占8.3%，二線城市門(mén)店約占18.2%。

一位業(yè)內(nèi)分析師表示：“361度屬于低線城市的品牌，在這一輪消費(fèi)升級(jí)中，如果產(chǎn)品和渠道得不到很好的提升，那么和安踏體育、李寧的差距將會(huì)呈現(xiàn)出分化的趨勢(shì)。”

3月14日，361度收盤(pán)價(jià)格為2.68港元，下跌1.83%。

關(guān)鍵詞： 安踏 李寧 差距